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1、公共财政与中国国民收入的高储蓄倾向徐忠张雪春丁志杰唐天摘要:将国有企业从企业部门中分离出来,与政府部门合并为公共部门,其储蓄率称为公共部门储蓄率;并将非国有企业与居民合并为私人部门,其储蓄率称为私人部门储蓄率。据此提出的中国高储蓄率的公共财政假说认为:2000年以来中国储蓄率持续高涨,是由政府的赢利性动机及其对公共财政职能产生的挤出效应推动的,并带来了公共支出的不足。结果,居民和非国有企业不得不增加预防性储蓄。利用我国1996!2006年30个省面板实证检验的结果验证了此假说。关键词:储蓄率公共支出
2、政府赢利性动机作者徐忠,经济学博士,中国人民银行研究员(北京100800);张雪春,经济学博士,中国人民银行金融研究所(北京100800);丁志杰,经济学博士,对外经济贸易大学教授(北京100029);唐天,中国人民银行金融研究所实习生(北京100800)。一、引言中国的高储蓄率现象一直都是学界关注的焦点。2008年金融危机之后,我国出口急剧下降,给宏观经济带来巨大冲击,这个时候探究储蓄率不断攀升的根源,以及如何通过降低储蓄率来促进消费、扩大内需进而维持经济增长水平,显得迫在眉睫。根据中国人民银行研究局课题组199
3、9年的测算,∀中国1978年以来的国民储蓄率比发达国家高10多个百分点;武剑计算的1978!1997年平均国内储蓄率为371%,在1993年之后更是稳定在40%左右;#Kraay指出,1978!1995年中国国民储蓄率为37%左右,而国外平均储蓄率只有近21%;∃Kuijs发现,2003年中国的总储蓄率,比2002年美国、法国、日本和韩国分别高282%、218%、17%和115%。%任若恩、覃筱认为,中国与美国的储蓄率高达30%左右的差距是由于对储蓄和收入的统计口径不同造成的。&即便如此,经过一些可比性调整之后,中国∀
4、中国人民银行研究局课题组:(中国国民储蓄和居民储蓄的影响因素),(经济研究)1999年第3期。#武剑:(储蓄、投资和经济增长),(经济研究)1999年第11期。∃A.Kraay,∗HouseholdSavinginChina,"WorldBankEconomicReview,vol.14,no.3,2000,pp.545570.%L.Kuijs,∗InvestmentandSavinginChina,"WorldBankPolicyResearchPaperSeries,no.3633(June2005),http://ww
5、wwds.worldbank.org/servlet/WDSContentServer/WDSP/IB/2005/06/14/000016406_20050614112417/Rendered/PDF/wps3633.pdf.&任若恩、覃筱:(中美两国可比居民储蓄率的计量:1992!2001),(经济研究)2006年第3期。∋93∋中国社会科学2010年第6期1992!2001年的平均储蓄率仍高达2269%,与美国同期平均储蓄率的差异虽没有其他文献估计的40%左右,却也达到1587%。显然,中国储蓄率高是一个不争的事实
6、。一些文献从经济增长、经济发展阶段、经济周期、收入分配、人口结构、制度因素以及不确定性引发的预防性储蓄动机等角度,探求造成中国与其他国家储蓄率差异的根源。第一种解释是基于传统储蓄理论的解释。凯恩斯理论认为,储蓄率的高低取决于可支配收入和边际储蓄倾向的大小,即S/Y=s0/Y+s,其中S为储蓄,s为边际储蓄倾向,Y为收入大小。而生命周期理论认为,如果可支配收入以相对稳定的速度增长,则储蓄率的高低由可支配收入增长的速度决定,即S/Y=s0+sg+e,其中s0应该接近零,s大于零,g为可支配收入增长率,e为随机干扰项。Modigli
7、ani和Cao利用1953!2000年的数据,验证了家庭储蓄率与经济增长率、人口负担系数和通货膨胀率正相关。∀陈利平认为,在引入理性消费攀比之后,由于当期消费和未来消费的边际效用同时提高,高储蓄可以导致高增长,高增长也可以导致高储蓄。#王弟海和龚六堂证明,中国目前的高储蓄率主要由高经济增长率、高资本产出弹性、高主观贴现率以及短视性预期造成。∃第二种是基于人口结构的解释。从人口年龄结构上来看,如果劳动力人口增长速度超过总人口增长速度,由于人口红利,当期就业人口比重上升导致总收入上升,进而提高储蓄率;%同时由于我国养老保障体制还
8、不完善,青年人口出于养老目的,将提高边际储蓄倾向、降低边际消费倾向,进而使得储蓄率上升。&Horioka和Wan在生命周期理论的基础上,利用1995!2004年的中国分省数据研究发现,中国的高储蓄率与年龄结构、特别是少儿抚养率,+以及实际利率、过去的储蓄率高度相关。,从人口的
