熊晓琳全球金融危机及其对中国影响.pdf

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1、全球金融危机及其对中国经济的影响马克思主义学院熊晓琳教授1.金融危机是如何引发的?2.危机为什么会由发放次贷的机构扩散到其它金融机构?3.危机为什么会由虚拟经济扩散到实体经济?4.危机为什么会由美国扩散到全球?一、金融危机形成的原因和机制二、金融危机对中国经济的影响三、中国采取的系统对策一、金融危机形成的原因和机制关键词：泡沫新金融——贷款的证券化道德风险世界货币1.金融危机的导火线——次贷危机（1）基本概念次贷----次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人发放的住房按揭

2、贷款。美国次贷危机事件----从2006年春季开始逐步显现，于2007年4月爆发，以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志，2007年8月起席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，进而演变为全球性金融危机，它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机，并由房地产市场蔓延到信贷市场。（2）次贷危机形成的根源美联储宽松的货币政策导致房地产市场繁荣——产生巨大泡沫宽松的货币政策9%87654321090-0192-0194-0196-0198-0100-0102-0104-0106-0108-01•从20

3、01年1月到2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，该利率从6.5%降至1％的历史最低水平。导致购房热情升温的原因①住房按揭贷款利率低宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是房贷利率也同期下降。30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。导致购房热情升温的原因②对还款方式的金融创新：采用2+28的还款方式，即前两年按很低的利息还款，后来28年在市场利率上加一个风险价，包括前两年不用还本金只还利

4、息，但是两年之后又要交利息又要还本金，供低收入阶层选择这样的贷款产品。导致购房热情升温的原因③次级房贷门槛低：一些贷款机构推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。次贷发放标准不断降低美国房屋价格变化情况181614121086420-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-9-7

5、-5-3-1-9-7-5-3-1-9-7-5-3-1-9-7-5-3-1-9-7-5-3-1-9-7-5-3-1-9-7-11-11-11-11-11-11-11-21975197619771978197919801981198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620071975198019851990199520002005-4（3）次贷危机的触发——从

6、紧的货币政策实体经济明显回升，为了减轻通货膨胀压力，2004年6月以来实行了从紧的货币政策。9%87654321090-0192-0194-0196-0198-0100-0102-0104-0106-0108-01从2004年6月到2006年6月，美联储连续17次上调联邦基金利率，从1%上调至5.25%，导致次级抵押贷款借款人还款压力不断上升。资料来源：CICC。次级抵押贷款违约率上升%181410622003Q12003Q22003Q32003Q42004Q12004Q22004Q32004Q42005Q12

7、005Q22005Q32005Q42006Q12006Q22006Q32006Q42007Q12007Q22007Q32007Q4优质贷款借款人次级抵押借款人240.00220.00200.00180.00160.00140.00120.00100.00July2000July2001July2002July2003July2004July2005July2006July2007April2000April2001April2002April2003April2004April2005April2006Apri

8、l2007January2000October2000January2001October2001January2002October2002January2003October2003January2004October2004January2005October2005January2006October2006January2007October2007January2008Co