大陆商业银行经营分析.pdf

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1、元富证券（香港）有限公司上海代表处行业报研究员：府春江大陆商业银行经营分析摘要：l大陆商业银行的景气在2002年四季度已经落底，但由于受SARS影响，大陆二、三季度经济增长不确定性增加，银行复苏的步伐也可能延缓。预计在三季后开始转入好转阶段，整个正循环阶段有望持续1年到1年半左右。l大陆商业银行收入来源高度依赖利差收入，但近年来中间业务获得了迅速的发展。尤其是在今后利差缩小的总体趋势下，中间业务收入的发展更为受银行业的重视。l近几年新兴的全国性股份制商业银行的发展速度和经营指针明显优于四大国有商业银行，大陆商业银行的发展呈现分化趋势。l大陆商业银行中，招商银行（600016）在资产质地、

2、经营能力等诸多方面都处于业内较为领先的地位，目前的本益比较为合理，可择机买入，中线持有。壹、结论与建议产业利多因素产业不确定变量1.大陆的经济发展对银行业的间接融资的1.大陆商业银行收入来源过于依赖利差收依赖仍然是最大的入。2.大陆商业银行有良好的客户基础，市场占2.大陆商业银行的风险控制体系不足，在评有率较外资同业有明显的优势价项目方面有比较明显的缺陷3.大陆商业银行在最近几年的金融改革中3.大陆商业银行业务比较雷同，产品差异化不竞争力不断得到提高较国外同业有明显的欠缺。4.目前大陆商业银行中间业务的收入比例4.随着大陆利率市场化改革的逐步深入，利不断提高，营收来源进一步拓宽。差缩小将

3、是必然的趋势。5.近几年大陆商业银行的坏帐比例不断下5.大陆仍然实行分业经营，与国际银行业的降，资产质量有明显改善发展趋势脱节推荐个股公司股价(USD)2002纯益2003e纯益2004f纯益2003e2004f2003e本益(百万元)(百万元)(百万元)EPS(元)EPS(元)比(倍)招商银行12.391734.28224525470.390.4531.50Note：股价采2003年5月15日收盘价。1本公司已力求本刊内容之正确性，惟纯属研究仅供参考，本公司不负任何法律责任。使用本信息投资人应审慎考量投资风险。任何人未获得元富证券书面授权，不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。如引用、

4、刊发，需注明出处元富证券（香港）有限公司上海代表处行业报研究员：府春江贰、产业简介l产业特性1、大陆商业银行主要业务介绍表一、大陆商业银行的主要业务分类分类业务名称资产业务发放短期、中期和长期贷款、办理票据贴现、买卖政府债券、从事同业拆借、买卖外汇负债业务吸收公众存款、中间业务审批制提供保管箱业务代理发行、代理兑付、承销政府债券、发行金融债券备案制提供信用证服务及担保、代理受付款项及代理保险业务、代理买卖外汇、资料来源：根据《商业银行法》和《商业银行中间业务暂行规定》整理2、2002年大陆四大国有商业银行的市占率排名表二、四大国有商业银行各项指针市占率(单位%)资本金资产存款贷款1997

5、64.3975.9969.8877.84199882.4575.6769.7277.46199983.6874.7170.6677.31200077.5373.8069.6475.06200175.7570.5068.1671.05200272.8865.1768.2665.482003E706068622004F68586760资料来源：元富整理大陆四大国有商业银行在除了利润的占有率较低外，其它项目的市场占有率都很高，显示大陆的商业银行市场呈现出寡头垄断的特征（但由于体制的原因，利润指针较低）。但是随着新兴的股份制商业银行的兴起，大陆国有商业银行的市场占有率有所下降，垄断地位有所削弱。

6、2本公司已力求本刊内容之正确性，惟纯属研究仅供参考，本公司不负任何法律责任。使用本信息投资人应审慎考量投资风险。任何人未获得元富证券书面授权，不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。如引用、刊发，需注明出处元富证券（香港）有限公司上海代表处行业报研究员：府春江l产业关联图（附图）（中中国人央民银银行行）中行中银中政国国行国商策信国进农业性用家出业银开口开银行社发银发行中中中中国股住城城农国国国国有份房市市村农建银工商制储商信信业设行商业商蓄业用用银银银行行行银业银银社社行银行行行3本公司已力求本刊内容之正确性，惟纯属研究仅供参考，本公司不负任何法律责任。使用本信息投资人应审慎考量投资风险。

7、任何人未获得元富证券书面授权，不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。如引用、刊发，需注明出处元富证券（香港）有限公司上海代表处行业报研究员：府春江l大陆商业银行的监管体系的变革中国人民银行全面监管银行业、证券业、保险业和信托业中国证监会成立，证券监管职能被分离中国人民银行负责监管银行业、保险业和信托业中国保监会成立，保险监管职能被分中国人民银行负责监管银行业和信托业中国银监会成立，银行监管职能被分离中国人民银行监管职能彻底分离资料来