汽车行业新能源汽车系列报告：箭在弦上，新能源车2020再出发.pptx

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1、箭在弦上，2020新能源汽车再出发受疫情影响，2020年1-2月新能源汽车销量大幅度下滑，整个新能源汽车板块近期也出现了较大幅度回调。站在这个时间点上，我们强调新能源汽车仍然是汽车行业投资的“风口”，是整个行业最具成长性的细分领域，值得投资者重点关注。我们深度分析了2019年新能源汽车的销量结构后发现，无论是对公、对私市场2020年仍将存在较大的机遇：对公市场上，网约车市场和出租车市场将进一步电动化，纯电运营车辆的经济性已经被广大运营车主接受，再加上部分地方政府、运营管理公司的支持，这两块市场将会进一步增长。对私市场，限购城市牌照刚需仍然强劲，增购需求电动化兼顾使用和经济需求

2、有望进一步放量，非限购城市电动车需求也将逐步市场带来需求强劲增长。供给端的丰富也将进一步释放潜在需求。受欧洲排放法规严格的推动，德系主流厂商电动化进程“光速”般推进，其主流电动车将在2020年开始不断推向中国市场，刺激潜在需求不断释放。新能源汽车带给国内整车企业进一步接近并超越全球车企的机遇，太平洋汽车强烈推荐新能源汽车市占率领先企业：比亚迪、北汽蓝谷，以及近两年发力迅猛的长城汽车、长安汽车。新能源汽车带给国内零部件企业全新的细分市场机遇，除去核心的电池产业链外，新能源汽车热管理属于全新的增量领域，也是未来新能源汽车进一步发展的核心产品之一，太平洋汽车强烈推荐新能源汽车热管理

3、领域布局先行者：银轮股份、三花智控。2019年新能源汽车市场回顾1目录2020年新能源车政策环境展望2020年新能源车机会市场分析重点推荐公司及投资建议风险提示1.2019年新能源汽车市场回顾市场渐趋平缓，呈现逐月复苏纯电动与插电混动双轨并行，比例八二新能源企业排名：自主品牌遥遥领先自主品牌构筑主力市场，低价产品销售模式值得关注非两限占比略有提供，私人消费占比稳中有升2019年乘用车批发销量2111万辆，同比下降-9.2%，销量降低至近四年最低水平。分月份来看，12月单月批发销量217万辆，同比-0.8%，从年初的大幅下降恢复至略微下降。图表：狭义乘用车市场年度走势资料来源：

4、乘联会，太平洋证券研究院整理2019年乘用车市场渐趋平缓，呈现逐月复苏图表：2019年狭义乘用车市场月度走势资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理(万辆)2,0212,3692,4212,3242,1119.3%17.0%3.0%-4.0%-9.2%15年16年17年18年19年批发批发同比区分批发2,0212,3692,4212,3242,111202121192155154169153162190191203217-16.7%-16.9%-9.7%-17.0%-16.9%-7.9%-2.6%-7.9%-6.0%-5.9%-5.1%-0.8%1月2月3月4月5月6月7月8月

5、9月10月11月12月批发批发同比环比批发-16.9%-16.7%-9.6%-17.3%-16.7%-8.1%-2.9%-7.9%-6.1%-5.7%-5.1%-0.5%(万辆)图表：2019年乘用车市场能源结构月度份额变化资料来源：Wind，太平洋证券研究院整理能源结构变革，新能源汽车份额稳步提升从乘用车市场能源结构来看，2019年传统燃油汽车份额93.3%，较同期下降1.5个百分点。新能源汽车份额稳步提升，纯电动汽车是新能源汽车的主力路线，占比约为4%。图表：2019年乘用车市场能源结构情况资料来源：Wind，太平洋证券研究院整理1.1%0.9%3.9%93.3%PHEV

6、HEVBEV传统燃料-1.5%+0.6%+0.0%-0.0%份额变化3%3%4%4%5%7%3%4%3%3%3%5%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%1%2%1%1%1%1%1%1%1%1%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PHEVHEV传统燃料BEV94%95%94%93%93%90%93%93%94%95%94%93%2019年新能源乘用车销量合计106.1万辆，同比增长4.4%从结构来看，纯电动乘用车占比80%，插电混动乘用车占比20%，与前两年占比基本一致。图表：2019年新能源乘用车销量资料来源：乘联会、太平洋证券研究院整理

7、纯电动与插电混动双轨并行，比例八二图表：2019年新能源乘用车结构资料来源：乘联会、太平洋证券研究院整理（万辆）10.825.620.744.976.085.32017年2018年2019年插电混动纯电动55.7101.6106.1插电混动19%纯电动81%插电混动25%纯电动75%插电混动20%纯电动80%2017年2018年2019年图表：2019年插电混动汽车企业销量排名资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理新能源企业排名：自主品牌遥遥领先2019年新能源汽车销量排名榜首为北汽新能源，其次是比亚迪