EVA 模型的调整计算.pdf

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1、全国中文核心期刊·财会月刊阴EVA模型的调整计算田光慧渊德州学院山东德州253023冤【摘要】价值投资理论运用的关键在于股票内在价值的评估。经济增加值（EVA）模型认为股票价值来源于EVA，能全面、客观地衡量一个企业的内在价值，从理论上更具适用性。本文详细介绍了EVA模型的具体调整和计算方法。【关键词】EVA模型商誉递延税项资本总额现阶段在价值评估相关理论的发展基础上，价值评估模益。因此资本总额可以理解为全部资产减去商业信用负债后型也得到很大发展，主要可分为三类：贴现模型、相对价值的净值。在建工程项目对应的资本金额由于

2、其占用的资本与模型和EVA模型。EVA模型认为股票价值来源于EVA，而不本期的经营业绩无关而被剔除。是原有的经济存量。本文在参考美国SternStewart管理咨询3.加权平均资本成本。加权平均资本成本=单位债务资公司的周炜炜、华彬先生按照我国会计报表及核算办法对本成本伊负债比率+单位股本资本成本伊产权比率EVA的计算公式所做调整的基础上对EVA的计算方法进行上式中的加权平均资本成本是以股本成本和债务成本为了修正。基数，以资本构成率和负债构成率为权数的一个加权平均数，一、EVA的计算模型正确确定股本成本及债务成本是计算

3、平均资本成本的关键。EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资（1）单位债务资本成本。单位债务资本成本指的是税后成本总额伊加权平均资本成本本，计算公式如下：税后单位债务资本成本=税前单位债务资EVA的计算结果取决于三个基本变量，即税后净营业利本成本伊（1-企业所得税税率）。我国上市公司的负债主要是润、资本总额和加权平均资本成本。银行贷款，这与国外上市公司大量发行短期票据和长期债券1.税后净营业利润。税后净营业利润=营业利润+投资收的做法不同。不同公司的贷款利率实际上存在一定差别，可根益+财务费用+各项准备的增

4、加额+本年商誉摊销+递延税项据自身情况进行调整。我国绝大多数上市公司的企业所得税贷方余额的增加+资本化研究开发费用-资本化研究开发费税率为25%。用在本年的摊销-利润表上的所得税+所得税税率伊（财务费（2）单位股本资本成本。单位股本资本成本是普通股和少用+本年已计入管理费用的研究开发费用-本年应分摊的研数股东权益的机会成本，通常根据资本资产定价模型确定，计究开发费用+本年的商誉摊销额+营业外支出-营业外收算公式如下：普通股单位资本成本=无风险收益+茁伊市场组入-补贴收入）。税后净营业利润是在不涉及资本结构的情况合的风险

5、溢价。考虑到我国的流通国债市场规模较小，居民的下公司“正常经营”所获得的税后利润，即全部资本的税后无风险投资以银行存款为主，因此无风险利率根据历年央行投资收益，反映了公司资产的盈利能力。营业外收入、营业外调息情况以5年期银行储蓄存款利率为基准。茁值可通过公支出和补贴收入属于非正常经营收入和支出，要从利润总额司股票收益率对同期股票市场指数（上证综指）收益率的回中剔除。由于资本成本的计算已包括债务部分的成本，债务利归计算得来。市场组合的风险溢价反映整个股票市场相对于息支出不作为期间费用扣除。而企业的利息收入和汇兑收益无风险

6、收益率的溢价，目前学术界基本统一将我国的市场风不属于经营收益，也不计入税前经营利润，故整体将财务费用险溢价定为4%。加回。二、计算EVA时的调整项目2.资本总额。资本总额=短期借款+长期借款+长期借款由于根据会计准则编制的财务报表对公司真实情况的反中短期内到期的部分+普通股权益+少数股东权益+递延税项映存在一定程度的失真，因此在计算EVA时需要对以下会计贷方余额（借方余额则为负值）+累计商誉摊销+各种准备金报表科目的处理方法进行调整。（坏账准备、存货跌价准备等）+研究开发费用的资本化金额-1.研究开发费用和市场开拓费用

7、。在EVA体系中，研究在建工程。资本总额是指所有投资者投入公司经营的全部资开发费用是公司的一项长期投资，有利于公司在未来提高劳金的账面价值，包括债务资本和股本资本。债务资本是指债权动生产率和经营业绩。而市场开拓费用如大型广告费用会对人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付单据、其他公司未来的市场份额产生深远影响，也属于长期性资产。因此应付款等商业信用负债。股本资本包括普通股和少数股东权应将研究开发费用和市场开拓费用资本化。摊销期一般在3耀援中旬窑41窑阴阴财会月刊·全国优秀经济期刊8年，根据公司的性质和投入的预期效

8、果而定。资本总额，另一方面低估了公司的现金利润，因此不利于反映2.商誉。我国会计准则规定，商誉作为无形资产列示在公司的真实现金盈利能力。因此，计算EVA时应将准备金账资产负债表上，在一定的期间内摊销。这种处理方法的缺陷在户的余额加入资本总额之中，同时将准备金余额的当期变化于：其一，商誉之所以产生，主要是与被收购公司的产品品牌、加入