行业研究兴业证券杨安乐粘胶纤维行业粘胶纤维产业现状及发展分析.pdf

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1、粘胶纤维产业现状及发展分析兴业证券研发中心杨安乐一、粘胶纤维产业发展现状1、粘胶纤维市场发展状况分析粘胶纤维由于接近天然产品而在前几年处于产销两旺态势，是我国出口化纤产品中产量最大，效益最好的品种。但由于近年来生产能力不断增加，而目前纺织品出口下滑，市场需求增长过缓，由此导致2001年粘胶长丝以前“皇帝的女儿不愁嫁“的历史不再，2001年在8月份之前一直处于市场低迷，价格下滑阶段，同时下半年短丝由于市场需求下降以及原材料价格的下降而使市场价格不断下滑，因此粘胶纤维行业雪上加霜。于是就有下半年的萧山会议由行业

2、协会出面协调各厂家联合实行行业自律政策，促使去年底价格开始触底反弹的限产保价措施，长丝市场价格才得反弹；2002年以来，这种缠绕在粘胶纤维行业的阴云不再，粘胶长丝市场价格节节上涨，进入产品季节性旺季，加大了产品价格回升幅度；加入世贸组织后产品出口欧美配额取消，出口周边国家的限制关税也有所降低，同时又出现了唐装热，由此出口趋势看好，下游产品出口增加从而促使粘胶长丝供过于求的矛盾趋缓；目前粘胶丝市场价格从2001年的最低的２万多元／吨（含税）升至近期的３万多元／吨（含税），涨幅在305以上，同时原料棉短绒的价格

3、还在降低，因此今年粘胶长丝上市公司业绩将会还有明显提高。以下是对2001年以来粘胶长丝上市公司的业绩报告的分析。从表1中看，粘胶纤维行业8家上市公司虽然1季度业绩并没有达到去年中报一半水平，这主要因为去年上半年粘胶长丝是价格下滑过程，因此同比还去年同期还处在价格高位；而二季度以来粘胶长丝价格比较平稳（当然短期内也有反复），但是去年二季度市场价格却在不断走低，再加上，目前原料降价，因此相关上市公司有望达到或者接近去年中期业绩水平。1表1：粘胶纤维行业上市公司近期报告业绩表现序号股票股票简称总股本流通股02-0

4、101中净利01年净备注代码净利润润利润50000677山东海龙1656650543291836321451000420吉林化纤37826194213080.33-986852000498丹东化纤3900017373-955246-880653000650九江化纤200106567781.8-127154000615湖北金环1549170951053541262255000687保定天鹅3208097457711778241156000949新乡化纤49057150001413333133955760088

5、9南京化纤1615566827191437302028273108674561156-6602、粘胶纤维原料-化纤浆粕发展现状分析目前，我国粘胶纤维工业使用的原料还主要是棉浆粕，但已经有一些企业在使用木浆粕。从近期棉浆粕的市场来看，已经举步维艰。1）下游市场疲软态势短期难以改观由上节所述，粘胶纤维生产和市场销售状况一直不好，因此下游市场需求乏力的态势还很难在短期之内得到改变，由此可能导致化纤浆粕业还要在低谷中徘徊。2）进口木浆替代品影响巨大表1列出近几年国内木浆进口量，可以看出最近几年木浆进口量逐年增加，由

6、此对棉浆粕的市场造成的冲击也不可低估。进口木浆的价格一般在5600元/吨左右，比国产棉浆粕的价格要低300-400元/吨左右，虽然用木浆要多消耗2一些化工料，但总得成本还是要比棉浆低一点，再加下游不少粘胶短纤已经习惯于木浆生产，所以虽然国内棉浆粕价格一再调低，但进口木浆仍源源不断地进来，对化纤棉浆粕产业造成巨大冲击。表1：近几年国内木浆进口量（单位：万吨）年份98年99年2000年2001年1-6月进口量7.798.951512.83）特种浆粕有所发展虽然国内棉浆粕市场竞争异常激烈，但有些企业在特种浆粕的生

7、产和销售上却迈出了可喜的一步，比如山东高密化纤股份公司在出口浆的研发和生产方面就已经走在了前列，其高档PCS2400浆、高档PS711浆、质量要求更高的CP10000浆已先后研制成功并投入批量生产，部分已经出口。一系列高档出口浆产品的研制成功，使公司上半年生产经营实现了产销平衡，没有库存，吨粕售价始终高于国内同行业其他厂家200元～300元，实现经济效益继续保持国内同行领先水平。3、棉花入世面临挑战用于粘胶纤维生产的棉浆粕不仅受到木浆粕的挑战，其最初原料-棉花也将在入世后面临严峻的挑战。1）国内棉花市场将出

8、现过剩，卖棉难成为突出问题。根据国家统计局的数据显示，2001年我国棉花产量达到532万吨，比去年增长20.4%，是近十年来的新高，也是中国历史上的第三大产量(1984年625万吨，1991年568万吨)，比美国农业部12月预测高20万吨。2001年我国棉花种植面积比去年增加76万公顷，从而使棉花总产增加83万吨，占增产量的92.2％。与此同时，由于气候原因，2001年棉花品级普遍好于前年，加上增加农业科技含量和