美联储发展与演变.pdf

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1、第十一讲美联储的发展与演变引言目前的美联储第一节美联储成立的背景一、中央集权与州分权的斗争是美国银行业和中央银行产生及发展的重要线索。20世纪之前，美国政治的一个主要特征是对中央集权的恐惧，不仅体现在宪法的制约和平衡上，而且表现在对各个州权利的保护上。美国公众对中央集权和银行业的恐惧时美国长期抵制建立中央银行的原因之一。两种担忧：华尔街的金融业可能操纵中央银行，进而控制经济；二是联邦政府掌管中央银行运作会导致政府过多干预私人银行事务。第一国民银行第一国民银行的成立由于农业和其他利益群体对于中央集权管理的怀疑，也

2、不相信大城市的货币资本利益，1811年第一国民银行的执照未被展期。第二国民银行1812年战争期间对帮助联邦政府筹集资金的央行的强烈需求，1816年成立了第二国民银行，斗争再次上演，州政府权利的强烈支持者的Jackson1832年当选总统决定了美利坚第二银行的命运。第一、第二国民银行和美联储成立的背景和动因是不同的。1863年的《国民银行法》1863年前，美国所有商业银行由经营所在地的州银行委员会颁发执照。那时，没有统一的货币，银行主要通过发行银行券（可以兑换为黄金）来吸收资金。由于大部分州的银行监管十分松懈，

3、银行经常由于欺诈和资本金短缺而破产，其银行券则一文不值了。为了消除州注册银行的弊端，1863年的国民银行法创建了由联邦注册银行（称为国民银行）组成新的银行体系，由美国财政部下属的一个部门——货币监理署（OCC）负责监管。这一法案的目的是希望通过向州银行发行的银行券征税，而对联邦储备银行的银行券免税，从而枯竭州银行的资金来源。州银行巧妙的利用存款来吸收资金，避免了灭亡的命运。结果形成了今天美国的双重银行体系。二、创建美联储是当时美国国家利益、管理金本位的需要。帝国主义理论与国家利益：创造出了中央集权的需求帝国主义

4、（Imperialism）不是列宁提出来的，而是摩根财团和TheodoreRoosevelt的智库专家（HenryAdams,BrooksAdams,AdmiralAlfredT.Mahan）提出来的概念，资本主义国家生产过剩，导致了低利润率（投资回报率较低），损害了资本的利益；为此，应该结合国家权力进行帝国主义的冒险，强迫其他国家开放市场，开放投资机会，为剩余的资本寻找出路，因为所有国家都没有实行商业自由政策，美国的策略之一就是使用武力。经济帝国主义与金本位制当时美国战略咨询师Conant认为为打开亚洲市场美

5、国应该占有菲律宾；权力的集中，是为了保证迅速和有效的行动，是为争取美国的世界帝国权力的重要因素；政治帝国主义伴随着经济帝国主义，经济帝国主义的一个关键就是货币帝国主义，Conant借鉴英国的殖民地管理经验，认为政府控制的金汇兑本位是优于真正的金本位和复本位的，为了将帝国中心和各殖民地更加紧密捆绑在一起，美国向其控制的第三世界国家（原西班牙殖民地）施加压力采取金汇兑或者美元本位。这样各国的储备将不再是金银，而是在纽约城的美元。这样，如果美国银行扩大货币供应，导致通胀，将不会发生黄金的外流，他还主张成立一家中央银行来

6、管理和控制该本位。经济学家组织AEA迅速组织了5人小组出版了一卷殖民地金融的论文集，EssaysinColonialFinance。重大历史事件1898年的美西战争。1900年美国推行的金本位制。除美国本土外，还向其控制的殖民地（原西班牙所属）推行。三、创建美联储是国内货币体系改革和金融稳定的需要。非弹性货币体系在1864年国家银行法案通过以前货币体系混乱、效率低下，全美流通着多达8000多家州立银行发行的钞票。在1864年银行法案以后到1913年时，纸币是政府交给的领取全国性执照的银行发行的钞票组成。它的发

7、行必须以政府债券作抵押，即纸币的供应必须取决于政府债务。货币供给的扩张和收缩是国家债券市场中政府债券价格的反映，而不是经济需求的反映，是非弹性货币。Johnson（1900）认为已有的银行业钞票系统对货币市场的需求变动的反应不足，国家银行系统不能满足扩大的货币需求，他甚至哀叹美国的银行是全世界最差的，赞美英国和法国实行的中央银行系统。由于货币供给无弹性，可能面临货币（黄金）外流国外危险。缺乏危机期间的最后贷款人19世纪和20世纪初期，全国范围的银行恐慌频频发生，几乎每20年一次。其中1907年达到了顶峰，导致大

8、范围的银行破产和储户的惨重损失。前罗斯福总统倡议通过邮局建立政府主导银行准备的体系。但没有被采纳。1908年国会成立货币委员会检查1907年金融危机的原因。委员会考察了欧洲央行实施的经验，尤其是英格兰银行、法兰西银行和俄罗斯央行在危机期间提供流动性的职能，调查的结论是危机期间需要中央银行提供流动性，缺乏弹性的货币体系应为1907年的危机负责。州银行缺乏统一的监管。四、1