取消活期存款利率研究

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1、经济研究《理论探索12010年第5期(总第185期)取消活期存款利率研究雷国胜(西南交通大学，成都610031)[摘要]为应对国际金融危机，各国纷纷下调利率，甚至不惜降至零水平，对此，我们要有充分的准备，取消活期存款利率就是一项值得深入探讨的应对举措。取消活期存款利率有利于打开我国货币政策操作空间，推进利率市场化，提高定期存款比例等。但是取消活期存款利率也会对宏观经济、金融机构以及资金供给方产生影响，因此要权衡利弊，谨慎操作。从国际国内形势分析，目前是我国取消活期存款利率给付制度的最佳时机。[关键词]活期存款利率，金融危机，货币政策，资

2、本市场[中图分类号]F830．48[文献标识码]A[文章编号]1004—4175(2010)05—0066—05近两年各国央行为应对国际金融危机，对货币为了应对国际金融危机，国内才围绕活期利率的存政策利率工具的动用比较频繁，利率_T具成为刺激废开展了一些理论讨论。如有人认为，美国已经实经济的首选。许多国家的央行为了刺激经济，纷纷施的零利率将迫使我国央行进一步降息，以免中美降低利率：美联储已将联邦基金目标利率(相当于利差有所扩大，或者可以通过结构性利率变动加以银行间隔夜拆借利率)下调至历史最低点0—实现——央行取消活期存款利率。也有学者从

3、利率0．25％；日本央行在2009年1月22日的会议上，也的工具性质和利率市场化角度提出，我国金融机构宣布维持0．1％的利率不变；英国央行于2009年2存贷款利率不具有变动的空间。月5日宣布降息5O个基点，将利率拉低至1％这一本文将从我国当前经济金融环境出发，建议适自1694年该行创立以来的新低，一些英国央行官时取消活期存款利率，并对取消活期存款利率的意员甚至还暗示，并不排除降息至零的可能，进而可义、影响和时机选择进行研究。一能诉诸量化宽松政策。为此，我国央行要有应对发、取消活期存款利率的意义达国家货币政策变化的充分准备。但是目前我国的

4、从目前国际国内的金融形势看，适时取消活利率体系庞杂，与实体经济联系紧密的主要指标是期存款利率能扩大货币政策操作空间，避免我国金融机构存贷款利率，尤其是一年期存贷款利率。货币政策操作边际效应递减，同时也可以推动利由于活期存款利息给付制度的约束，金融机构作为率市场化进程。媒介必须为占其存款比重很大的活期存款支付利(一)有利于打开货币政策操作空间。取消活息，盈利空间和央行货币政策操作空间都有限。理期存款利率而不变动其他档次利率，使得各档次论界的研究也大多局限于一年期存贷款利率，对活利率差扩大，有利于打开货币政策空间。2008年央期存款利率的关

5、注相对较少，部分研究虽有涉及，行调低活期存款利率无疑已经为进一步降息打开但对活期利率工具的研究尚不深入。只是到了近期空问，如果能适时取消将为利率下调再扩大0．36[收稿日期]2010—07—20[基金项目]教育部人文社会科学研究项目“货币政策动态优化与调整”(08JC790082)，中央高校基本科研业务费专项资金项目“危机后的重构：开放环境的货币政策规则”(SWJTU09CX094)，负责人雷国胜。[作者简介]雷国胜(1973一)，男，山西大同人，西南交通大学人文学院经济系副教授、经济学博士，主要研究方向为货币经济学与宏观经济。·66·

6、《理论探索)2olo年第5期(总第185期)经济研究个百分点。而且通过取消货币存款利率还可以起居民更选择定期存款，因此商业银行超额准备率也到告示效应，表明利率工具可以随经济状况变化，会下降。从2007年7月21日和12月21日两次利甚至降到零以下，从而打开预期降息的空间，为反率调整情况看，由于7月一年期定期利率从3．06％危机奠定了基础。从货币政策操作看，固然我国金提高为3．33％，而活期利率从0．72％提高为0．81％，融机构存贷款利率不是市场利率，但由于我国特定期利率变动大于活期利率变动0．18个百分点，引殊的历史情况和制度安排，金

7、融机构存贷款利率起定期存款相对活期存款更有吸引力，因此，银行仍然是目前对货币政策操作有重要意义的工具，超额准备率随后下降。l2月的利率变动是一次典型社会经济主体对该利率的反应弹性较大。的不对称变动，其中一年期定期利率从3．87％提高(二)有利于推进利率市场化。虽然取消活期存为4．14％，活期利率却从0．81％下调为0．72％，定期款利率的直接效果是扩大利率下调空间，但需要指利率的吸引力更大，因此随后出现银行超额准备率出的是，变动金融机构存贷款利率不仅可以扩大货下降且幅度较大的情形也是可以解释的。活期利率币政策操作空间，也对推动利率市场化

8、有利。事实下调导致流通中现金出现较大增量的情况也可以上。当央行取消活期存款利率时，商业银行并不一从侧面予以证明。①定取消，彼此间的竞争会推动利率市场化进程。而(四)有利于货币政策效力的提高。当利率降至且现实