新能源汽车中游投资价值分析

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1、新能源汽车中游投资价值分析目录一、新能源汽车政策环境分析二、行业趋势：发展现状及产品周期展望三、新能源汽车中游产业链投资价值分析2一、新能源汽车政策环境分析二、行业趋势：发展现状及产品周期展望三、新能源汽车中游产业链投资价值分析3中国发展电动车的第一重意义——汽车产业自主化传统汽车核心技术与海外豪强差距大，自主品牌集中于中低端。电动车产业提供弯道超车机会近三年国内汽车市场格局变动激烈，自主品牌车通过精准定位、大力创新而纷纷崛起。电动车弯道超车急迫性有所下降，甚至成为部分高成长车企短期内牵扯精力的“甜蜜的累赘”。特斯拉崛起意

2、味着未来汽车产业整体转向智能化、电动化是必然，中国大力发展电动车意义重大。图：新能源车产业链各环节国内外技术差距不大图：自主品牌汽车近年快速崛起2013年2016年排市占率相产业链环节与国外先进企业差距追赶难度厂商销量性质市占率厂商销量性质市占率名较2013电池制造略有差距，加速追赶普通1上海通用154合资8.60%上海大众200合资8.23%-0.27%正极接近容易2上海大众153合资8.51%上海通用188合资7.74%-0.86%负极基本持平容易电池原材料3一汽大众151合资8.44%一汽大众187合资7.71%-0.73

3、%电解液基本持平容易4北京现代103合资5.75%上通五菱143合资5.88%2.36%隔膜略有差距，加速追赶普通5东风日产93合资5.17%长安汽车115自主4.73%1.94%电机电控略有差距，加速追赶容易6长安福特68合资3.81%北京现代114合资4.70%-1.05%动力总成略有差距，加速追赶容易7上通五菱63合资3.52%东风日产112合资4.60%-0.56%BMS略有差距，加速追赶容易8长城汽车63自主3.50%长城汽车97自主3.99%0.49%PACK略有差距，加速追赶容易9一汽丰田55合资3.09%长安福特

4、94合资3.89%0.08%汽车电子略有差距，加速追赶容易10神龙汽车55合资3.08%吉利汽车81自主3.35%0.28%全国1793100%全国2429100%资料来源：长江证券研究所资料来源：节能与新能源汽车网，长江证券研究所4中国发展电动车的第二重意义——能源结构调整我国面临明显的石油安全问题：1）对外依存度日益提升；2）原油运输渠道狭窄，容易受其他国家掣肘；3）缺乏定价权。中国国情是富煤贫油少气，煤炭资源储量占一次能源90%以上。目前探明储量不到资源储量20%。发展电动车可降低原油依赖，利用好我国丰富的煤炭资源和快

5、速增加的可再生资源发电。图：近年来我国石油对外依存度大幅上升表：中国一次能源消费结构变化中国各种一次能源消费的百分比（%）年份原油天然气原煤核能水力发电再生能源200322%2%69%1%5%0%200422%3%69%1%6%0%200521%3%70%1%6%0%200620%3%70%1%6%0%200720%3%71%1%6%0%200819%4%70%1%7%0%200918%4%71%1%6%0%201018%4%71%1%7%1%201118%5%70%1%6%1%201218%5%69%1%7%1%201318%

6、5%68%1%7%2%201418%6%66%1%8%2%资料来源：Wind，长江证券研究所资料来源：BP，长江证券研究所5中国发展电动车的第三重意义——环保减排北京市PM2.5的来源问题，中科院、环科院多家机构等发表的研究结论，机动车的贡献在10%-50%之间，多数认为在20-30%之间。而曾经长期笼罩雾霾之下的洛杉矶，经过长期研究后汽车排放最终被确认是主要的污染源，由此促成美国国会通过《清洁空气法案》，挽救了洛杉矶。随着环保管控趋严，雾霾问题日盛，发展电动车有望成为接下来最重要的突破口之一。图：北京PM1污染源构成图：发

7、展电动车治理雾霾的逻辑其他机动车现状发展电动车其他工业活动17%23%污染环节外迁至空气扩散3%聚集城市排放污染源外迁更好，人口更少区域居民日常活动2%秸秆燃烧分散管理机动车不如改为4%分散排放集中治污用电，发电厂集中治污工业燃油工业燃煤5%矿物尘18%7%农业活动[类别名称][百风光水核占比日益提升，依赖燃油用好清洁能源7%分比]多用电力替代燃油资料来源：北京环保局，长江证券研究所资料来源：长江证券研究所6国家新能源汽车产业政策体现在规划、财政支持等多维度图：中国新能源车政策体系总体规划•关于组织开展新能源汽车产业技术创新工程

8、的通知•关于免征新能源汽车车辆购置税的公告（2014.8.1）•节能与新能源汽车产业发展规划•关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策•关于加快新能源汽车推广应用的指导意见的通知（2015.4.22）•关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的