北大光华张圣平货币金融金融市场本科.pdf

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1、第二篇金融市场与金融机构♦第四章金融市场概论♦第五章商业银行♦第六章中央银行♦第七章金融监管2010-3-291第四章金融市场概论♦4.1金融市场的定义和分类♦4.2金融市场的工具♦4.3金融市场中的中介机构♦4.4金融市场的特点及其有效性♦4.5理性、知识、信念与有效市场♦4.6金融结构的经济分析¾阅读Mishkin教材Chapter2,7,8,12,19,202010-3-292WallStreet,24th,Oct.19292010-3-2934.1金融市场的定义和分类4.1.1金融市场的概念♦金融市场是资金由盈余者向短缺者转移的

2、市场♦交易对象：货币和资本♦市场主体：企业、政府、家庭、金融中介机构交易中介中央银行4.1.2直接融资和间接融资♦直接融资：原始债权的转移（单一合约）♦间接融资：由金融中介参与的两个独立合约完成的融资，中介既是债务人又是债权人。注：直接融资与间接融资是相对的，应首先确立资金的提供者和需求者。2010-3-2944.1金融市场的定义和分类4.1.3金融市场的分类♦一级市场：发行市场(PrimaryMarket)–私募(PrivatePlacement)–公开发行(PublicOffering)•投资银行的承销–路演(roadshow)–包

3、销(firmcommitment)：投行承担全部风险–代销(besteffortselling)：发行人承担风险–余额包销(standbyunderwriting)：•IPO折价问题：上市当日股价涨幅太高2010-3-2954.1金融市场的定义和分类♦二级市场：交易市场(SecondaryMarket)–功能：提供流动性、价格发现、减少交易成本–证券交易所：集中交易场所，会员制或公司制。•做市商制度：一种证券至少有一个做市商，一个做市商可以同时负责几支证券。做市商持续地报出，做市商要维护市场的流动性、公正和秩序。•自动撮合制度：价格优先

4、、时间优先•场外交易市场：OTC，由通信工具建立的做市商市场，但做市商不具有排他性，一支证券可由多个做市商同时报价。NASDAQ♦概念：买空(shortsale)marketorderlimitorderstoporder保证金(margin)shortpositionlongpositionbrokerdealerspecialist2010-3-2964.1金融市场的定义和分类♦货币市场和资本市场–货币市场：期限在一年内的短期债务工具的交易市场。–资本市场：长期证券交易市场。♦债务市场和股权市场(DebtMarketsandEqui

5、tyMarkets)–债务：契约协定，一般有到期日，还本付息。权益要求优先，不能从企业价值升值中获益。–股票：企业权益凭证，有股息收入和资本收益。我国的金融市场：♦货币市场：同业拆借市场、票据贴现市场、回购市场、短期外汇市场等。♦资本市场：股票市场、债券市场、基金市场、期货市场和外汇市场等。www.chinabond.com.cnwww.chinamoney.com.cn2010-3-2974.2金融市场的工具4.2.1货币市场工具–短期国债(treasurybill,T-bill)：discountsecurity–大额可转让存单(C

6、Ds)，商业票据(commercialpaper,CP)–回购协议(repurchaseagreement,RPs)，银行承兑汇票(banker’sacceptance,BA)，联邦基金、欧洲美元、央行债券4.2.2资本市场工具–股票：–债券：国债、公司债券等–抵押贷款：是融资购买不动产并以该资产为担保的一种长期贷款。利率固定，属于fixed-paymentloan。♦国债♦央行票据政策性银行金融债♦中期票据：期限通常在5-10年之间的非金融机构的直接债务融资工具♦商业银行债短期融资券♦资产支撑证券2010-3-2984.2金融市场的工

7、具4.2.3衍生金融具(FinancialDerivatives)♦远期合约(forwardcontract)它是在未来确定的日期，按约定的价格K(称为交割价格,deliveryprice)买卖一定数量的某种资产的合约。合约由双方协商，其形式简洁、灵活，交易在私下进行，信用风险较大，参与者多为信用高的金融机构和企业。外汇市场上的远期利率合约比较普遍。合约中标的资产的买方称为多头(longposition)，卖方称为空头(shortposition)。远期价格(forwardprice)：某个远期合约的远期价格定义为该合约价值为零的交割价

8、格。签定合约时合约价值为零，之后，其价值随标的资产价格的变化而波动。2010-3-2994.2金融市场的工具♦期货合约(futurescontract)：由交易所推出的标准化的远期买卖合同，详细规定标的资产