我国货币政策的有效性及对策建议

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1、我国货币政策的有效性及对策建议庞新江(延安大学财经学院，陕西延安716000)摘要:长期以来，经济学界对货币政策是否有效一直争论不休。根据我国1989年－2009年的经济数据，通过建立名义GDP与货币供应量M2的线性关系和实际GDP与货币供应量M2的线性关系等模型，验证了我国货币政策的有效性。由于货币传导机制不完善、中央银行的独立性不够、经济发展不平衡、金融市场发育不成熟等因素，也制约和影响了我国货币政策在实施过程中的有效性。必须

2、通过健全和完善货币政策传导机制、加强中央银行的独立性、缩小城乡差距、提高利率市场化程度等措施，提高我国货币政策的有效性。关键词:货币政策;有效性;传导机制;金融市场中图分类号:F820．1文献标识码:A文章编号:1005－2674(2012)01－055－05货币政策的有效性一直是宏观经济学争论的焦点，也是世界各国宏观调控所面对的一个现实问题。古典学派认为总供给曲线是一条通过产出水平的垂线，所以货币政策是无效的;凯恩斯主义认为总供给曲线是一条水平线，货币政策是有效的;弗里德曼认为货币政策在短期内是有效的，但在长期内却是无效

3、的，只会加剧经济的波动;卢卡斯认为理性预期使中央银行不能达到预期目标，扩张性政策只会带来通货膨胀而不会带来经济增长，货币政策在短期和长期均是无效的;新凯恩斯主义认为即使公众完全预期到货币政策的变动，价格也不能完全调整，货币政策仍然有效。可见，货币政策是否有效依然存在很大的分歧。本文结合我国近20年来的经济发展状况，通过建立模型，分析数据，对我国的货币政策是否有效进行了定量分析和论证，并提出提高我国货币政策有效性的相应建议。一、变量选择及数据处理(一)变量的选择货币政策是中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货

4、币供给量和利率等中介指标，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。因此，要分析和论证我国的货币政策的有效性主要集中在货币供给量或利率的选择上。实际上我国从1998年主要选择货币供给量为我国货币政策的中介目标，也就是选择M2代表我国的货币供应量指标。货币政策的最终目标一般包括币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡和金融稳定。由于五大货币政策目标之间是对立统一的关系，货币政策就不可能同时兼顾这五个目标。于是就出现了货币政策目标的选择问题。目前我国货币政策目标是:“保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长”。GDP最能反映出经济

5、发展的状况，因而采用GDP来反映货币政策的实施效果;币值稳定主要体现在居民消费物价指数［1］(CPI)上，故选取这两个个指标来分析说明问题。收稿日期:2011－10－20作者简介:庞新江(1978－)，男，陕西安塞人，延安大学财经学院讲师，主要从事金融理论研究。552012年第1期(二)数据的来源和处理为了检验我国最近20年来的货币政策的有效性，本文根据中国统计年鉴、中国人民银行官方网站等发布的我国从1989－2009年的经济数据，制定表1如下:表11989－2009年我国经济数据情况表货币供应量(M2)名义GDPGDP增

6、长率实际GDP通货膨胀率(CPI)货币供应量(M2)年份(年)增长率(亿元)(%)(亿元)(%)(亿元)(%)198916992.34.114400.318.011948.018.3199018667.83.818106.53.115293.428.0199121781.59.221065.33.419349.926.5199226923.514.225304.06.425402.231.3199335333.914.030805.514.734879.837.3199448197.913.138837.924.14692

7、3.534.5199560793.710.951916.117.160750.529.5199671176.610.065721.78.376094.925.3199778973.09.376822.02.890995.317.3199884402.37.885082.9－0.8104498.514.8199989677.17.690950.4－1.4119897.914.7200099214.68.498819.30.4134610.312.32001109655.28.3108892.90.7158301.914.42

8、002120332.79.1121303.1－0.8185007.016.82003135822.810.0134212.21.2221222.819.62004159878.310.1153877.13.9254107.014.72005183217.410.4179977.81.8298755.71