企业资本结构存在的问题及对策分析

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1、经f济I论l坛科企业资本结构存在的问题及对策分析战永梅(内蒙古广播电视信息网络有限公司，内蒙古呼和浩特010010)摘要：资本结构合理，企业的资金运转才能正常，财务／~bzA-能避免。而我国企业目前资本结构存在着负债过高，资本收益率较低，资本结构缺乏弹性，资金占用与资金来源不对称等一系列问题。本文分析问题的同时，并提出了改进的建议。关键词：负债比率；资本效益；资本积累资本结构是企业全部资本表1单位：千元的构成及其比例关系，它不仅包括负债资本与权益资本的比例关系，面且也包括负债资本与权益资本内部的构成和比例关系。资本结构是否合理，不仅影响到企业的资本是否

2、充足，能否正常运转，是否存在着财务危机，也影响到银行的生存和发展，甚至影响到国民经济能否健康发展。本文就我国企业资本结构提出几点看法，并提出对策，供大家参考，并希斧正。1我国氽业资本结构存在的问题及成1．1负债比率高让我们先来看一看2008年度我国独立核算T业企业的财务状况(见表1)资金利税率：堡兰塑蒌塾墨塑难以建立合理的积累机制。另一方面，国有企周知，上项目，特别是上重大项目之前，一般固定资产净值平均余额+流动资产平均余额业固定资产折旧率长期偏低，造成固定资产补都要搞“可行性研究报告”，然而不少“可行数据显示，我国部分行业处高负债经营偿不足。在资本金

3、得不到补充的情况下，企业性报告”却缺乏可行性。状态，负债比率大部分高于75％，即负债与要扩大再生产，只能依靠负债经营。1-2_3企业对资金的使用缺乏责任感，致所有权益比率为3：1。这种高负债的资本结1．1．3我国资本市场发育迟缓，企业直接使资金的使用效率低。国外的一些著名企业历构形成的原因如下：融资渠道不畅。在传统的计划经济体制下，国来就十分重视投资利润率。他们把投入的资本1．1．I企、I吃惯财政和银行大锅饭，缺乏有企业基本上没有利用资本市场直接融资。经能够获得多少利润，大约几年可以回收等等，资本结构意识。在实行经济体制改革以前，国济体制改革以后，资本

4、市场虽有一定程度的发作为测定企业经营效益的基准。我国大部分企有企业流动资金的定额部分基本上南财政拨款展，但企业融资方式并没有根本性转变。从市业，长期以来，一直缺乏“资金使用效率”的供给，最多时达70％，固定资金则主要由财场经济发达的西方闰家看，直接融资的比例一意识，缺少资金靠借贷，资金投入不考虑或较政部门以基建拨款的形式供给。巾于当时实行般在30％一50％之间，而我国直接融资的比例少慎重考虑投资回报和投资回收期的长短，以的是资金供给制，所以根本就没有涉及资本结尚不到10％，这种情况与我国证券市场严格至于债务越借越多，自身造血功能越来越差。构问题。臼19

5、83年7月1日起，国家实际管制是密切相关的。1．3资本结构与资产结构不对称“拨改贷”资金管王甲办法，国有企业单纯依靠1．2资本效益低下资本结构与资产结构两者之间存在着一定银行信贷融通资金。虽然国家改革流动资金管从表1的数据可见，2008年全国企业的的内在关系。这种关系主要表现在下面三个方理体制的本意足强化流动资金的约束机制，但平均资金利税率为10．21％，且不同行业的利面：一方面资产与负债及所有者权益的总是相由于企业经营机制没有相应转换，加上金融体税率相差较大，如有的行业的资金利税率低到等的。也就是说资金一旦取得总以某种形态反制改革滞后，银行对信贷资金

6、缺乏有效的约束5．33％，而2008年流动资金一年期贷款利率为映出来。另一方面就是两者的结构对应关系。予段，企业只是由原来吃财政大锅饭改为吃银10．98％，固定资产一年期货款利率为11．52％。我们知道，资产负债表的两方可以说是按流动行大锅饭，小仪没有起到约束企业负债规模的可见2008年多数企业资金的利税率低于负债性强弱来确定其排序的。从资产一方看，其流作用，反加剧r业的负债经营，把经营风资金的成本率。上述资料充分说明过高负债经动性表明了资产价值实现或转移或摊销时间的险直接转移给了银行。近几年由于投资主体多营对企业不利影响。笔者认为，其原因如下：长度，

7、而从负债及所有者权益一方看，其流动元化，国有企业资本结构虽初步呈现出多元化1．2．1企业过分追求发展速度，只注意扩性表明了其融资清欠，退还或者说可使用时间趋势，但银行作为企业融资主渠道的格局并没张负债的规模，而忽视了负债经营的效益。据的长短。正是从时间长度这一点上看，资产与有变，企业资本结构也一直没有引起足够的重国家统计局2007年的统计，399000个国有企负债及所有者权益各项目之问形成了一种内在视。业中，有81000个(占20．5％)为亏损企业，对应关系。1．1．2国家对企业“抽ff【”过多，企业缺亏损总额占利润总额的27．4％。低效益的负债交际上

8、资产负债表两方面的这种流动性隐乏积累，未能形成有效的资本金补充机制。经营，使不少企业陷入到“高