我国在减持美国国债时的政策选择

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1、集体经济·财税金融我国在减持美国国债时的政策选择■李菲菲范爱军摘要：目前，我国持有美国国债约年财政年度的政府财政赤字将达到1.2国债的最高纪录。减持后，我国所持美国8000亿美元，成为美国最大的债权国，美万亿美元，创下新的历史最高纪录，财政国债总量从5月的8015亿美元陡然回落国国债已成为中美经贸关系中的重要问赤字占整体经济比例也将升至8%上。为至7764亿美元，但仍居各国之首。这已是题。在美元指数持续下跌的情况下，美元弥补巨大的财政赤字缺口，筹集巨额救市我国2010年继4月之后的第二次减持。及美

2、元资产的安全性和收益性已成为各资金，大量增发美国国债成为美国政府实各国减持美国国债的原因分析如下：国投资者普遍担心的问题。为保证我国外行经济刺激计划的重要资金来源。我国增第一，量化宽松的货币政策。美联储汇储备的安全性和收益性，减少外汇储备持美国国债对美国的经济刺激计划和稳量化宽松的货币政策导致的美元贬值和因美元持续贬值造成的巨额损失，我国政定金融市场的计划无疑是一个巨大的帮美元资产的缩水是各国央行减持美国国府应有计划地逐步减持美国国债。助，我国外汇储备很大比重用于购买美国债的主要原因。量化宽松的货

3、币政策是一关键词：美国国债；外汇储备；量化宽国债。我国目前持有美国国债约8000亿种非常规的货币政策操作方式，是指央行松的货币政策美元，成为美国最大的债权国。我国外汇直接向市场注资的一种货币政策手段。一、美国增发国债的原因储备和美国国债的持有量（见图1）。2009年3月18日，美联储宣布将向市场第一，美联储增发国债的经济背景。注入1.15万亿美融危机对美国的金融体系和实体经济带元，其中包括购买来了严重创伤，主要经济指标显示美国经3000亿美元的2-济明显下滑。2003-2006年美国GDP年10年

4、期的美国国平均增长3.4%，2007年GDP增长2.0%，债、7500亿美元的2008年GDP增长1.1%，美国商务部公布MBS债券以及2009年美国第一季度GDP按年率计算1000亿美元的机下降6.1%，从2009年三季度下降0.5%至构债券。美国通过今累计下降12.9个百分点，已经刷新了实行量化宽松货大萧条以来连续下降幅度的纪录（此前最币政策在刺激美高纪录为1953年三季度至1954年一季国经济复苏的同度的累计下降10.6个百分点）。美国劳工时也会加大美元部2010年7月2日公布的数据显示：6

5、贬值的压力。因为数据来源：graphics.thomsonreuters.com月份的失业率从5月份的9．4%-9．5%达量化宽松的货币图1我国外汇储备和美国国债持有数量到26年来的最高点。经济学家预测，美国政策意味着巨额失业率2010年底将达到10%。而战后美二、减持美国国债的原因分析美元流动性将会充斥全球金融市场，这将国失业率最高点是1982年底的10.8%。截至2009年4月底，在前八大美国可能会引发美元大幅度贬值和以美元计第二，美联储增发国债的原因分析。国债持有国和组织中，有7个总体减持美

6、价的国际大宗商品价格的上涨。美元贬值对金融危机给美国经济造成的严重衰退，国国债。其中我国减持44亿美元，日本减将降低美国国债的市场价值，对投资者对继布什政府7000亿美元救市计划后，奥持8亿美元，加勒比海沿岸国家减持89美元和美元资产的信心造成严重打击，使巴马政府推行7870亿美元的经济刺激计亿美元，石油出口国减持25亿美元，俄罗得各国纷纷减持美国国债。划，而美联储又向资本市场注入1.15万斯减持14亿美元，巴西减持6亿美元，只第二，美联储的国债回购计划对于美亿美元的流动性，如此巨额救市资金的来有

7、英国增持246亿美元。“金砖四国”除印债市场价值的影响。美联储将采用量化宽源之一就是大量发行美国国债。度所持美国国债略有增加（3亿美元）外，松的货币政策来刺激经济，措施包括：一金融危机使得美国税收收入不断下其他三国共减持64亿美元。美国财政部是大规模直接购买国债和由政府资助企降，为应对经济衰退，美国政府实行积极国际资本流动报告显示：6月份我国减持业所发行的证券，以便影响收益率水平，的财政政策，这必然会使财政赤字更加严了251亿美元的美国国债，减持幅度超过从而起到刺激总需求的作用。二是进一步重。美国

8、国会预算局发表报告预测：20093%，创下了自2000年以来单月减持美国购入其他证券，如非政府资助企业抵押贷2010.07（上）97ChinaCollectiveEconomy集体经济·财税金融款支持证券和商业房产抵押贷款证券等。势。美联储采取量化宽松的货币政策，大择，然而对于美国国债的减持需要按照适三是向金融市场的特定领域注入流动性。量回购美国国债，这将导致美国国债收益当的规模进行，我国持有的美国国债需要美联储通过发行国债筹集救市资金，其购率的下降。美元汇率和美国国债收益率的经历