资本成本与资本结构第一节资本成本ppt课件.pptx

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1、第四章资本成本与资本结构1第一节资本成本第二节杠杆效应第三节资本结构【本章内容】2教学目的及要求：通过本章的学习，掌握资本成本的概念及性质，理解经营杠杆与财务杠杆的作用，掌握经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数的计算方法，理解资本结构的概念。重点：经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数的计算方法难点：确定最优资本结构的的衡量方法3第一节资本成本一、资本成本的含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。【例4-1·单选题】下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是（　　）。A.发行债券B.发行优先股C.发行短期票据D.发

2、行认股权证4二、资本成本的作用（1）在筹资决策中，资本成本为评选筹资方案提供重要的经济依据。（2）在投资决策中，资本成本是评价投资方案的经济标准。（3）在财务评价中，资本成本是评价企业经济效益的依据。5三、个别资本成本计算1.资本成本率计算的基本模型6【例4-2】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。要求：计算借款的资本成本率。8【例4-3】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得

3、税率20%。要求:计算该债券的资本成本率。9【例4-4·多选题】在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（　　）。A.银行借款B.长期债券C.优先股D.普通股10【例4-5·单选题】某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为(　　)。A.6%B.6.09%C.8%D.8.12%11【例4-6】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。要求：要求采用贴现

4、模式，计算借款的资本成本率。12【例4-7】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求:要求采用贴现模式，计算该债券的资本成本率。133.股权资本成本的计算（1）优先股资本成本14【例4-8】某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为9%。该优先股溢价发行，发行价格为120元；发行时筹资费用率为发行价格的3%。要求:计算该优先股的资本成本率。153.股权资本成本的计算（2）普通股资本成本①股利增长模型②资本资产定价模型法KS=RS=R

5、f+β（Rm-Rf）16【例4-9】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%.要求:计算该普通股资本成本率。17【例4-10】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%.要求:计算该普通股资本成本率。184.留存收益资本成本计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。【例4-11·单选题】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（　　）。A.

6、10.16%B.10%C.8%D.8.16%19【例4-12·单选题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（　　）。A.发行普通股B.留存收益筹资C.发行优先股D.发行公司债券20【例4-13·计算题】A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。21要求：（1）利用资本资产定价模型

7、计算普通股资本成本。（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。（3）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。22【例4-14·计算题】万达公司本年年末长期资本账面总额为1000万元，其中：银行长期借款400万元，占40%；长期债券150万元，占15%；普通股450万元（共200万股，每股面值1元，市价8元），占45%。个别资本成本分别为：5%、6%、9%。要求：计算该公司的平均资本成本。24【例4-15·单选题】为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是（　　）。A.账面价值权数B.目标价值权数C.市场价值权数D.历史价值权数2

8、5五、边际资本成本含义是企业追加筹资的成本，是企业进