加油,一带一路下的环保板块

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1、2017年2月16日环保加油，一带一路下的环保板块行业简报◆“一带一路”环境问题很敏感：买入（维持）一带一路沿线许多区域的生态环境整体脆弱（60余个国家中，中东中亚等环境较差，欧洲环境较好），造成的原因一是原本这些区域存在土壤分析师贫瘠、荒漠化等生态环保问题，二是一旦大型项目上马、经济开发活动加陈俊鹏((执业证书编号：S0930511120004)剧，可能会为环境带来新的挑战，如水污染、大气污染等。021-22169041chenjunpeng@ebscn.com◆绿色转移是未来趋势：因此“一带一路对环保板块影响”的核心逻辑初步判断是，一带一路郑小波((执业证书编号：S09

2、30515080002)0755-23945524沿线的新兴经济体和发展中国家普遍将面临新工业化以及全球产业转移带zhengxb@ebscn.com来的环境污染问题。宋磊((执业证书编号：S0930516070002)◆国企优先，模式多样：021-22169317我们认为，一带一路的项目输出中，除了大型专项环保项目，其余大songlei1@ebscn.com部分环保项目可能不会独立打包，海外业主将更多倾向选择大型设备工程联系人运营服务商，如建筑、交运大型央企国企，环保项目也许将通过与这些大殷中枢型央企国企合作的形式实现绿色输出，可能先从环保基础设施建设示范项021-2216

3、9040目开始，模式将是PPP等各种形式、灵活处理；另外沿线国家是否给环保yinzs@ebscn.com企业单独减免关税等政策是关键问题。◆“一带一路”是环保上市公司业绩增长的重要催化因素：行业与上证指数对比图我们统计了2016年环保板块业绩预告（此次披露业绩预告的公司有40家、占板块公司2/3左右），整体增速在33-55%；表面看上去很高，30%其实有20%是负增长甚至净利润为负、且有许多公司就在“丝绸之路经济20%带”或“21世纪海上丝绸之路”省份以内，也就是说仍有许多环保上市公10%0%司存在一带一路的海外绿色输出需求、寻求更多订单以保持公司正常经营。-10%◆重点受

4、益标的：03-05-06-07-08-10-11-12-1616161616161616我们从3个维度分析相关标的：1是龙头企业或央企背景公司拥有大环保沪深300型合作伙伴资源率先受益，关注中材节能、首创股份、北控水务、光大国际。2是率先布局一带一路环保公司，推荐永清环保、三维丝。3是地处相关研报关注两会环保主题及环保业绩股，证监会支一路一带省份企业，推荐天翔环境、博世科，关注华西能源、云南水务。持节能环保企业融资·····································2017-02-12◆风险分析：环保视角解读中央一号文件：推行绿色生产、一带一路先污染后

5、治理、环保问题在最初不受重视；沿线国家是否对生态环境修复·····································2017-02-06国内环保企业给予足够税收等优惠政策未可知。PPP资产证券化开启绿色通道，板块第二波行情启动在即·····································2017-02-06证券公司EPSPE投资股价代码名称15A16E17E15A16E17E评级300187永清环保12.510.550.320.4022.739.131.3买入300056三维丝16.650.210.500.7979.333.321.1买入300

6、362天翔环境18.570.460.340.5540.454.633.8买入300422博世科39.800.350.551.12113.772.435.5买入敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017-02-16环保分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的

7、推荐意见或观点有直接或间接的联系。分析师介绍陈俊鹏，光大证券研究所投资产品研究部副总经理，环保行业首席分析师。长江商学院工商管理硕士，加州大学伯克利分校Haas商学院交换学生，上海交通大学工学士。2011年8月加入光大证券研究所，8年证券行业从业经验，8年行业工作经验。2016年获新财富公用事业第五名；金融界“慧眼”量化环保行业第一名；2015年获东方财富最佳选股公用事业行业第一名；2014年获STARMINE亚太区公用事业行业第三名、亚太区材料行业第三名，“今日投资”最佳选股分析师公用事业第二名；2013年获“金