地方资源税率陆续敲定,

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1、证煤炭行业热点聚焦之十一券研地方资源税率陆续敲定，究报整体减负效果低于预期告/2015年1月9日行中性（维持）业研事项：究中信证券研究部/自2014年12月1日起，煤炭资源税从价计征正式施行，税率区间在2%~10%，具体税率由各省地方政府自行决定。近日，部分省区煤炭资源煤祖国鹏税税率已确定并正式施行。安徽、河南、河北、辽宁、黑龙江、湖南、广炭电话：010-60836712西、山东、贵州的税率已经获批，分别为2%、2%、2%、2%、2%、2.5%、行邮件：zgp@citics.com业2.5%、4%、5%。产煤

2、大省陕西、山西和内蒙古分别高达6.1%、8%和9%，新疆煤炭资源税适用税率则拟定待批。执业证书编号：S1010512080004评论：相对指数表现地方税率陆续出台，资源税从价改革正式落地。近日，部分省区煤炭资源沪深300煤炭税税率已确定并正式施行，在已公布的12个省份中，内蒙古、山西、陕78%68%西三个产煤大省制定的税率分别为9%、8%、6.1%，普遍高于预期；安58%48%徽、河南、河北等省份税率较低，为税率区间下限2%。地方税率的出台38%实施，标志着煤炭资源税从价计征改革正式落地。28%18%8%上

3、市公司平均税负增加，冶金煤为主的企业税负基本持平。根据各省公布-2%-12%的税率，考虑到改革前征收的税费情况，我们对板块内27家主要上市公140109140409140709141009司的税负变化进行测算。整体来看，上市公司的税负水平较之前有所上升；资料来源：中信数量化投资分析系统分煤种来看，冶金煤为主的企业由于原有政策性成本相对较重，改革后税负基本持平，无烟煤为主的企业税负增加幅度较大。各省份影响不一，河北等地或受益。分省份来看，税率较高的山西省（8%）相关研究及陕西省（6.1%）改革后吨煤税负显著增加

4、，增幅在5~11元/吨；低资1.煤炭行业板块大涨点评—让煤炭再飞源税率且以焦煤企业为主的河北省（2%）改革后吨煤税负下降较为显著，一会儿(2015-01-06)降幅平均在4元/吨左右；内蒙古虽然税率较高（9%），但由于目前低煤价带来的低税基效应，税费负担并未显著增加。整体来看此次改革主要利好2.煤炭行业周报（2015年第1期）—神河南、河北等省份的上市公司，如平煤股份、冀中能源等。但后续若煤炭华1月定价相对稳定，港口市场煤价略价格出现显著上涨，从价负税水平超过原有从量负税和价格调节基金等政有下调(2015-01

5、-05)策性成本水平，资源税的负面效应将逐步显现。3.煤炭行业2014年12月跟踪报告—顺势而为参与板块反弹，1月关注煤价预短期煤价展望：大企业1月定价平稳，煤价1月大跌概率较小。目前动期变化(2014-12-31)力煤供需对比未发生显著变化，神华1月份定价方案可稳定港口煤价；进口煤微量元素检测新年开始执行，贸易商对执行效果普遍持观望态度，进4.中煤能源（601898）临时股东大会纪口订单下降，供给相对缓和。下游客户春节前仍将有采购需求出现，支撑要—年度合同谈判仍在进行，油价下跌1月份煤炭需求。整体而言1月动

6、力煤价大跌的概率较低，但2月份煤价对煤化工影响有限(2014-12-30)或有进一步调整的压力。短期钢价淡季走低，或给炼焦煤带来一定的压力，5.煤炭行业周报（2014年第50期）—秦不排除1月份焦煤价格出现零星调整。港运销显著回暖，板块反弹仍有空间(2014-12-29)风险因素：经济增速再度放缓，煤炭需求受压；节能减排力度加强等。6.煤炭行业周报（2014年第49期）—港投资策略：1月前期顺势飞扬，后期且战且退。目前在供给收缩政策的加口及产地煤价再涨，下游煤炭日耗显著持下，行业基本面安全边际较高；“一带一

7、路”等政策也将带动下游需求回升(2014-12-22)预期的好转，加之地产产业链相关板块近期表现活跃、行业内公司国企改革的推进，多重催化剂仍有望助推板块进一步反弹。但1月后期需关注煤价预期的变化，随阶段性煤价预期的走弱，板块或出现调整压力。个股建议关注中国神华（低估值、分红稳定的行业龙头）、阳泉煤业、平庄能源（国企改革概念股）、潞安环能（冶金喷吹煤龙头）及亿利能源（煤炭清洁利用转型加速）。请务必阅读正文之后的免责条款部分煤炭行业热点聚焦之十一地方税率陆续出台，资源税从价改革正式落地自2014年12月1日起，煤炭

8、资源税从价计征正式施行，税率区间在2%~10%，具体税率由各省地方政府自行决定。近日，部分省区煤炭资源税税率已确定并正式施行，标志着煤炭资源税从价计征改革正式落地。在已公布的12个省份中，税率最高的内蒙古自治区为9%，临近税率区间上限；安徽、河南、河北等省份税率较低，为税率区间下限2%。表1：部分省份煤炭资源税税率山西陕西内蒙古安徽河南河北辽宁黑龙江湖南广西山东贵州8%6.1%9%2%