《投资组合与管理》(投资学)复习重点.docx

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1、I主要框架第一章投资组合理论第一节知识准备第二节投资者行为刻画第三节最优风险资产组合第四节无风险资产与组合第五节投资者的最优选择第二章市场均衡与资本资产定价模型第一节CML和SML第二节CAPM和指数模型第三节CAPM的拓展<略）第三章套利定价与指数模型

2、和周期性变动第三节三因素CAPM和APT检验第四节Fama-French三因素模型第五节时变波动性指风险资产在持有期获得超过无风险利率部分的收益2.夏普比率14/14投资组合的风险溢价与超过收益的标准差之比3.尾部风险

3、tailrisk?）Aformofportfolioriskthatarises，whenthepossibilitythataninvestmentwillmovemorethanthreestandarddeviationsfromthemeanisgreaterthanwhatisshownbyanormaldistribution.b5E2RGbCAPTheconceptoftailrisksuggeststhatthedistributionisnotnormal,butskewed,andhasfattertails.Thefattertails

4、increasetheprobabilitythataninvestmentwillmovebeyondthreestandarddeviations.p1EanqFDPw当投资收益可能偏离均值多于三个标准差时，尾部风险显现，它是投资组合风险的一种。尾部风险的概念表明投资收益的分布不是正态分布的，而是有偏差的并存在厚尾的。厚尾增加投资的收益超出均值三个标准差的概率。DXDiTa9E3dModernportfoliotheorypurelyusingstandarddeviationunderestimatestheprobabilityandseverity

5、ofthosetailrisks,especiallyinshortfrequencytimeperiods,suchasmonthlyorquarterlyRTCrpUDGiT均值-方差度量风险的缺陷：现代投资组合理论纯粹使用标准偏差,低估了那些尾部风险的发生概率和严重程度，尤其是在短频率时间段中，例如每月或每季。5PCzVD7HxA4.在险价值在一定时期内，在一定置信度下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。P——资产价值损失小于可能损失上限的概率，即英文的Probability。ΔP——某一金融资

6、产在一定持有期Δt的价值损失额。VaR——给定置信水平a下的在险价值，即可能的损失上限。a——给定的置信水平VaR从统计的意义上讲，本身是个数字，是指面临“正常”的市场波动时“处于风险状态的价值”。即在给定的置信水平和一定的持有期限内，预期的最大损失量(可以是绝对值，也可以是相对值>。例如，某一投资公司持有的证券组合在未来24小时内，置信度为95%，在证券市场正常波动的情况下，VaR值为520万元，其含义是指，该公司的证券组合在一天内(24小时>，由于市场价格变化而带来的最大损失超过520万元的概率为5%，平均20个交易日才可能出现一次这种情况。或者说有95

7、%的把握判断该投资公司在下一个交易日内的损失在520万元以内。5%的几率反映了金融资产管理者的风险厌恶程度，可根据不同的投资者对风险的偏好程度和承受能力来确定。jLBHrnAILg5.条件尾部期望TCE给出了最坏条件下的平均损失；而VaR给出的是结果差于VaR值的概率，因而TCE>VaR6.投资者风险厌恶(risk-aversion>mean-varinace(M-V>criterion：如果且至少有一个不等式严格成立，组合A占优于组合B。7.确定性等价(certaintyequivalent>

8、对于一个赌局，如果可确定性地提供一定数量的财富，它使