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1、总第352期2017年9月周期股的下一次投资机会仍需等待中金所进一步松绑股指期货改善市场流动性。9月15日晚间，中金所发布公告，自2017年9月18日（星期一）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%；同时，三大股指期货品种各合约的平今仓交易手续费标准也由成交金额的万分之九点二调整为万分之六点九。“还是预期之内的正面调整，虽然幅度不大，但是能继续改善一些市场的流动性。”一家中型私募的交易员对财新记者表示。具体而言，调低保证金将有助于提升交易机构的资金使用效
2、率；减少手续费则能降低交易成本，最终都能够使日常交易更为活跃。连续两周多在不同场合提示降低周期股配置，原因包括看多逻辑的充分认知和对一些风险因素的隐忧，包括旺季不旺等。从上周的经济数据来看，8月份的工业和投资数据爬坡果然低于预期，这从水泥和钢铁等行业的细节数据，能看出端倪。从最新的数据来看，以钢铁高炉开工为例，9月份的生产受到进一步的压制，而库存到了9月中仍在上行，只能说明受环保等因素的制约，由前期的供需双走弱，演变为供给走弱而需求走弱更多，这对周期股的投资是不利的，前期累积的隐藏库存将进入去库存周期。尽管上
3、周后半段周期股大跌，但研究员认为周期股仍然没有到合适的投资时点，下一个有效的观察时点是一个月后的10月中，原因包括8-9月环保组督察过去后，10月进入类似于今年6-7月的真空期，供需受到的压制因素阶段性减弱，叠加11月中开始的限产预期，10月至11月中边际上应该是供需两旺，如果这一点得到验证，则周期股将迎来年内最后一次投资机会，如果验证失败，则证明地产/基建和出口的回落超出预期，经济在短中期的视角里，上行期已经走完，转而进入到下行阶段，周期股的投资则需要等待更长的时间。周期股回落带来的市场调整，在当前流动性和
4、政策面相对友好的情况下，反而是买入成长股与布局改革板块的机会，随着19大的临近，5年的政策总结与展望将会日益吸引媒体的报告和投资者的关注，无论是加速的混改，还是用规划方案来献礼19大的雄安，还是新进推出的房屋租赁等，都是值得关注的改革主题。成长这边，则需要更多的自下而上挖掘。（来源：信达澳银基金研究咨询部）震荡市货币基金仍为赚钱主力信达澳银慧管家长短业绩表现优异在新能源汽车产业链大热的背景下,并非所有主题基金都上演了“狂飙”的戏码,相反个别基金近3个月涨幅甚至不到1个点,远远落后于平均水平。据Wind数据统计
5、显示,目前名字中带有“新能源”字样的基金共有23只(分份额统计,下同),其中主动管理型基金有10只,被动指数型基金有13只。除了刚成立的嘉实新能源材料A/C以及鹏华新能源产业,剩余20只基金今年以来的平均涨幅为18.52%。具体到单只基金来看,则出现了明显的分化。以主动管理型基金的表现来看,信达澳银新能源产业基金是其中的佼佼者,截至9月11日该基金今年以来的涨幅高达44.70%,在全市场所有偏股权益基金中位列前茅。信达澳银新能源产业基金经理冯明远向记者表示,“二级市场新兴产业的股票经常表现为齐涨齐跌,板块效应
6、明显。对产业而言,最终一定是大部分公司在竞争中归于消沉,少数优秀企业胜出。对投资者而言,需要找出能胜出的企业,获取长期回报。”冯明远认为,新能源车的产业化是一个漫长的过程。他指出,“二级市场对于新兴产业有较高的偏好,因为其中孕育长期牛股的机会。新能源汽车作为当前市场的典型新兴产业方向,其集体性暴涨,反映了二级市场资本的优化配置方向。这将有助于优秀企业获取资本优势,更好地推动产业发展,我们更愿意从中长期的视角评估其投资机会。”（节选自：中国网）地址：深圳市南山区科苑南路（深圳湾段）3331号阿里巴巴大厦T1座8
7、、9层客服热线:400-8888-1181s信达澳银基金业绩阶段表现（数据来自晨星）截至日期：2017年9月15日过去过去过去过去过去三单位过去一周同类基一月三月一年两年年化年年化晨星三年净值名称金数量（元）回报率回报率回报率星级评价回报率(%)回报率（%）回报率（%）(%)（%）（%）领先6841.35010.531.926.7812.317.607.74★★增长中小盘6841.2981.095.029.9110.5617.7010.08★★红利6841.0950.839.509.833.0116.2416
8、.64★★★回报产业6841.3640.444.447.151.1113.6219.76★★★升级消费6841.376-0.365.2012.059.6410.9710.73★优选转型7350.7661.195.0810.6918.7614.23----创新新能源7351.5150.078.7625.8343.6024.59----产业精华6841.2380.651.985.7216.3421.43
