业务探讨证券-信托合作模式研究与合规风险控制.pdf

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1、BusinessResearch业务探讨证券－信托合作模式研究与合规风险控制光大证券股份有限公司黄丹传统信托业务以欧洲为代表，主要运用信二大金融产业部门。证券公司和信托公司萌生的托制度从事财产管理，现代信托业务以美国为种种合作模式，由于缺乏明确的监管依据且监管代表，主要将信托制度和财富管理充分结合，诞层未对这些合作模式做出正面回应，我们只有认生了全球最繁荣的共同基金市场。英美法系国家真分析、准确把握证信合作模式中存在的合规风尽管广泛运用信托制度，各国对信托却没有统一险和合规隐患，才能降低合作过程中出现的风险的定义。

2、一般认为，当一件财产（法律上的或平概率，促进行业持续、健康和稳定的发展。衡法上的）从一个人（委托人）处转移给另一人一、证信业务合作的主要产品类型（受托人），且该转移是为了第三人（受益人）的利益时便构成了信托1。（一）结构化证券产品近年来中国信托业异军突起，保持了高速增结构化证券产品指信托公司根据投资者不同长态势。截至01年月1日,信托资产规模达到的风险偏好对信托受益权进行分层配置，按照分0.亿元，从规模上已经成为仅次于银行的第层配置中的优先与劣后安排进行收益分配，使具1TonyButi:《澳大利

3、亚信托法和信托业概述》，载《信托法立法过程－第10，C章》，全国人民代表大会财经委员会项目文件库，000年信托法研讨会文章。01年第0期中国证券业务探讨BusinessResearch有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不银行作为委托人将理财申购资金分批进入，建立同层级的受益权来获取不同的收益并承担相应风资金池信托计划，成立后由信托公司自主管理运险的集合资金信托业务2。优先受益人获取稳定的作。固定投资收益，劣后受益人在承担高风险的同时．资产证券化项目。资产证券化是一种结有机会获得支付优先受益人的固

4、定收益后较高的构化融资技术，信托公司作为发行人，把特定的超额投资收益。具有预期稳定现金流的资产作为一个资产池，通过结构性重组，按照某种共同特质汇集成一个组（二）管理型证券投资产品合，使之成为可在金融市场上出售和流通的证券1．私募证券投资信托。私募基金是指在中国据以融资的过程。信托财产以特有的法律地位为境内非公开募集资金设立证券投资基金，由基金规避破产风险对于财产的侵蚀提供了保障。管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动3。私募证券投资信（三）股票质押类项目托借助信托公司发行，经过监管机构

5、备案，资金股票质押类项目是针对持有非流通股票或大实现第三方银行托管，有定期业绩报告，与一般小非客户的资金融通需求设立股票质押类信托产（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要品。投资者将特定数量股票等证券质押给信托，在于规范化、透明化，借助信托公司平台发行能获得相应的融资金额。同时约定在未来某一日保证私募认购者的资金安全。期，按照另一约定价格将资金返还给信托。当出．定向增发投资信托。委托人通过委托信托现股价大幅下跌客户无法补足资金或到期无法兑公司成立信托计划，用于参与定向增发的认购，付时，信托公司根据合同约定处置

6、质押资产。信托公司以自己的名义为受益人出面进行企业并二、证信业务合作模式分析购和投资，可以通过结构安排实施融资，也更容易获得交易对手及其相关管理部门的认可。但监（一）传统经纪业务通道管规定受托信托资金不得参与定向增发的认购，经纪业务通道业务是证券公司为信托提供通常借用基金专户或定向资产管理计划间接参与最为常见的合作模式，业务模式成熟，服务经验认购。丰富，风险相对最小，收益也相对较少，佣金通．资金池信托计划。“资金池”的提法源于常为营业部最低佣金标准。但由于信托资金规模一种现金管理手段，国外跨国公司为优化集团持较大

7、，流动性较好，能提高营业部的托管资产规有的净头寸而开发出了资金池，之后该手段逐渐模，提升行业地位，此外营业部固定成本比例较被金融机构发展成投资取利的资产管理方式，最高，浮动成本较低，承接此业务对营业部的利润耳熟能详的莫过于银行的理财资金池。信托资金有一定的贡献，因此此类项目仍然是券商争夺的池的特点是在发行时并无明确揭示的投资项目，对象。合作各方的相互关系见图表1。2中诚信托投资有限责任公司著：《中国信托业发展与产品创新》，中国金融出版社00年版。3吴世亮、黄冬萍编著：《中国信托业与信托市场》，首都经济贸易大学出

8、版社010年版。中国证券01年第0期BusinessResearch业务探讨图表1经纪业务合作各方的关系证券公司银行信托公司客户角色证券经纪人保管人委托人销售股票账户开户、计付活期保管账户开户、开放式基金开户、指存款利息、提供交易平数据对账、交易定存管银行、受理赎信托证券销售义务台、接收和传递交易数监督、会计核算·委托客户回申请、投资行为限公司公