(简体)中国外汇储备状况诊断报告.doc

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1、中国外汇储备状况诊断报告作者：经贸学院金融学4班张怡一、状况概述2005年10月14日，中国人民银行对外发布的统计数据表明，截止2005年9月，国家外汇储备余额为7690亿美元，同比增长49.5％。中国内地和香港地区的外汇储备总和已超过日本，居世界第一。另据7月份中国人民银行公布的金融统计显示，到今年6月底，我国外汇储备为7110亿美元，较上年末增加了1010亿美元，比上年同期多增337亿美元。考虑到外贸进出口顺差剧增的因素，预计今年外汇储备增加将不少于2000亿美元，这将是我国连续第三年外汇储备增加额超千亿美元。外汇储备作为一个国家经济实力和金融实

2、力的标志，是调解短期国际收支不平衡，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。充足的外汇储备对于增强国家清偿能力、提高国内人民币信心、应付可能的金融风险、维护国家经济金融安全有着重要的作用。但是，外汇储备并非多多益善，过大的外汇储备规模将会产生许多不利影响。二、症结分析形成我国外汇储备激增的主要因素是：贸易顺差持续扩大，ＦＤＩ投资增速不减以及短期投机资本（热钱）的流入。1、高额外汇储备背后的国际收支双顺差我国从1990到2004年15年间，有12年为经常工程和资本工程同时出现顺差，即双顺差；累计经常账户顺差为2569亿美元，资本账户顺差为3178亿

3、美元。2005年前86/6个月我国货物贸易顺差达602亿美元，接近2004年全年的两倍。应该说，我国国际收支持续双顺差是我国多年改革开放、经济发展的必然结果。贸易顺差持续扩大主要是我国在劳动力资源、物质资源、产品质量方面的价格竞争优势和比较优势的反映，同时也是我国以出口退税为主的出口促进政策和西方发达国家对我国在高技术产品领域出口管制所致。由此带来的进口增幅小于出口增幅导致了贸易顺差进一步扩大,这是我国外汇储备增加较快的一个主因。表1：1997年～2004年我国经常工程、资本工程顺差及外汇储备余额情况(单位：亿美元)19971998199920002

4、001200220032004经常工程差额297293211205174354459700资本工程差额230-6352203483235271120外汇储备余额13991450154716562122286440336099资料来源：国家外汇经管局网站2、外汇储备持续增长反映了我国目前的投资政策应适时调整改革开放以来，我国确立的FDI拉动经济发展的思路以及采取的对境外投资给予超国民待遇的招商引资政策，使我们实现贸易顺差、出口创汇取得了巨大的成功。商务部最新数据显示，虽然FDI在今年上半年同比有所下降，但也达到了330.91亿美元。FDI对中国经济的推

5、动作用应该肯定，但随着中国投资环境、法制环境的改善和技术创新能力的增强，我国企业出口竞争力明显增强，盈利能力明显增速，外商投资企业获利丰厚，并且对人民币升值的预期普遍高涨，因此使国际游资在“资本趋利性”的诱导下不断涌入中国，对我国经济发展、外汇储备形成了新的考验。三、病情危害随着外汇储备的激增，我国外汇储备的经营风险也越来越大。贸易顺差引起的外汇储备高增长引发贸易摩擦；高外汇储备带来较高的汇率风险，国际金融市场和主要货币汇率的微小波动都可能会给中国带来巨大损失；短期资本流入形成的外汇储备具有不稳定性，更不排除投机性的风险；对外汇储备的运用效率不高，导

6、致国民财富的流失；外汇储备快速增长使货币政策有效性也面临严峻挑战。1、快速增长的贸易顺差引起贸易摩擦频发造成目前高外汇储备的根本原因在于我国多年来以所谓低成本“比较优势”为特征的外向型经济发展战略。这种外向型的经济发展战略不但让我国资源大量外流，而且因过高的外汇储备、贸易顺差等问题，导致外贸摩擦频繁发生。例如最近备受关注的中欧、中美纺织品贸易问题。2、高位运行的外汇储备带来较高的汇率风险6/6由于我国主要以美元为储备货币，美元汇率的变动，往往带来外汇储备价值的变动。据保守估算，我国８０％的外汇储备为美元资产，中国持有的美元外汇储备越多，就越受制于美国

7、。因为，一旦美元贬值，最大的受损者是持有美元资产的中国政府和投资者，美元贬值无疑让这些资产严重缩水。例如，人民币对美元２％的升值意味着我国外汇储备中储备美元的价值已相应缩水２％，这是一个十分严峻的问题。3、目前对于外汇储备资源的运用尚未达到最优配置，效益欠佳目前对外债券投资和在国外银行的存款是我国短期资本主要的运用形式，这种外汇储备经管方式效率很低，并没有使我国外汇储备资源得到应有的收益。我国以很优惠的政策、很高的成本吸引来外资，而我国的外汇储备只有比较低的收益。例如，中国大量的外汇储备被用于购买美国国债，投资美国政府支持的房地产基金公司或是存在美国

8、银行，而这些钱又转给美国的企业重新到中国来投资。外资在中国的投资回报率一直在１５％左右，还不考虑它对环境污染