浅析电力市场的金融风险与防范对策.pdf

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1、浅析电力市场的金融风险与防范对策卓佳鑫(西南大学，重庆400715)摘要：电力市场改革是我国电力改革的关键所在。随着电力市场改革的不断深入，在市场经济的环境下，我国电力市场面临的金融风险尤其显著。为了规避电力市场的金融风险，提高市场资源利用率，笔者浅析了其主要成因，并提出具体的防范对策。关键词：电力市场；金融风险；防范对策自改革开放以来，我国的电力行业逐渐摆脱了“政企合一，垄断经营”的管理经营模式，现已基本实现了政企分离，厂网分开，主辅分离，输配分开[1]。电力市场的开放性、竞争性日益提升，发电企业和电网企业的效率

2、得到有效提高，在保障用户权益的前提下，各企业的成本明显降低。中共中央、国务院于2015年印发3月印发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，提出了“管住中间、放开两头”的改革方案，这不仅加强了政府监管，确保电网公平开放，市场公平交易，而且对发电侧和受电测实行市场开放准入，引入竞争，放开用户选择权，形成了多买多卖的市场格局[2】。然而，电力市场深化改革也带来了诸多风险，其中，金融风险尤其显著。1电力市场中的金融风险市场机制的引入，一方面加剧了发电侧和售电侧的竞争，减少了一定的垄断，但一方面也导致了电价的剧烈波动。导

3、致电力市场金融风险的主要原因，正是电价的高度波动性和复杂性。电力产品是生活必需品，是现代社会生产中不可或缺的要素之一，因此它的需求价格弹性很低，需求曲线的坡度非常陡；由于电力产品不能大规模存储，电力的生产、输送和销售必须在瞬间完成，换言之，电力产品的供给和消费必须时刻保持平衡，在供电紧张的情况下，电价便会大幅度上涨。这些因素使得电价波动呈现出强烈的跳跃和尖峰性[3】。除此之外，电力供需矛盾、系统负荷率、市场力作用等因素也增加了电价的复杂性。由于电价会出现大幅度且难以预测的变化，电力市场的参与者面临着不同程度的风险。

4、2000年美国加州电力危机正是其电力市场的金融风险导致[4]，最终造成加州两大电力公司濒临破产。由此可以看出，较严重的电力市场金融风险必然会对社会生活和经济造成相应的负面影响。为了规避此类金融风险，提高市场资源利用率，有必要对风险进行识别和评估。(1)风险识别。风险识别是风险管理过程的第一步，在电力市场，此举主要考察对于市场参与者而言，最大的风险暴露是什么，为后续风险评估和处理确定研究方向。(2)风险评估。风险评估是对那些与风险相关的成本进行量化处理[5]。风险价值VaR(valueatrisk)是最主要的金融风险

5、评估方法，文献[6]综合考虑电力公司毛利润的各种因素及它们之间的相关性，提出采用VaR分析法第电力市场的金融风险进行评估计算；文献[7]【8】综合考虑金融风险和技术风险之间的密切关系，利用系统剩余容量，采用Monte-Cralo方法分别对电力市场短期和中长期的金融风险进行评估。2电力市场中金融风险的防范如上一节所述，电力市场中的金融风险会对社会正常的生产生活和经济发展造成不同程度的负面影响。因此，必须采取有效的防范措施。笔者从经济和监管两个角度提出了四点防范对策。2．1发展电力期货市场，规避电价风险期货交易是以受法

6、规约束的高度标准化合约为对象所进行的交易行为。期货市场的存在使得市场参与者可以更好地管理现货价格波动风险，稳定市场价格。电力作为一种商品，已然具备期货商品的大部分特质：(1)交易量大，价格易波动；(2)拥有众多的买者和卖者；(3)等级、质量可划分。除此之外，电力产品不存在变质问题，其通过输电线路进行转运，极其便利。在电力市场中引入期货来防范金融风险，主要是因为期货市场具备以下两个功能。(1)价格发现功能2017年05月托工髫醒}35在公开化的、有组织的电力期货交易所内，交易者根据自己所掌握的所有价格相关信息，进行公

7、开竟价，以此形成一个具有真实性、预期性、权威性的公正期货价格。借此，影响电价变动的各种因素，例如电力的供求关系、未来行情、电力生产成本等等，均集中反映到电力期货交易所内。公平公开、自由竞争的交易机制增加了市场的透明度，帮助交易者分析电价波动趋势，完善自己的购电售电策略，同时有效指导电力产品的生产经营，减缓电价波动，促进电力市场的稳定运行。(2)套期保值功能电力期货的套期保值功能可以实现风险转移，帮助交易者回避电价波动从而锁定成本，合理组织生产经营，保证预期利润【9】。所谓电力期货套期保值，是指交易者在电力期货市场持

8、有与电力现货市场相反的头寸。发电商由于担心电力现货价格下跌，于是实行卖出套期保值策略；购电商由于担心电力现货价格上涨，于是实行买入套期保值策略。在期货市场，除了生产者和消费者，无法进行实物交割的投机者也可以参与其中。厌恶风险的发电商和购电商的套期保值行为，就是将未来市场价格波动的风险转移给期货市场中的投机者。投机者无需面临价格之外的风险，他们凭借充足的财务资