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1、2010年第6期中南财经政法大学学报.6.2010双月刊Bimonthly总第183期JOURNALOFZHONGNANUNIVERSITYOFECONOMICSANDLAWSerial.183后危机时代中国金融企业对外投资的风险分析张宏彦(山西财经大学财政金融学院,山西太原030006)摘要:随着金融国际化与中国金融开放的步伐加快,越来越多的中国金融企业开始加大对外投资的力度,这既是中国金融业融入国际市场的必然选择,又是中国金融企业增强竞争能力的内在要求。本文考察了中国金融企业对外投资的现状,分析了对外投资的风险与收益。在中国金融企业对外投资动机部分,着重进行了海外混业经营动机和投机
2、冲动分析。降低中国金融企业海外投资风险应注重经营管理国际化、关注新兴市场、建立动态的风险管理体系等。关键词:中国金融企业;对外投资;风险防范;金融业开放中图分类号:F830.4文献标识码:A文章编号:10035230(2010)06006205近年来,随着中国金融业开放的力度加大,引进来!的外资金融机构越来越多,同时中国金融企业走出去!的步伐也越来越大,尤其是一些大型的金融企业已经把国际化战略当作成为国际一流金融企业的必由之路,但面对更为复杂的世界金融市场,中国金融企业对外投资经验不足的问题逐渐暴露出来,对外投资的风险管理成为国际化战略中亟待解决的问题。一、中国金融企业对
3、外投资情况中国金融企业开始加大对外投资的力度,这一点在金融危机爆发后尤其明显。加大对外投资不仅是金融企业自身的经营决策,同时也是经济全球化与金融国际化共同推动的结果。(一)金融国际化促使金融机构加大对外投资力度首先,从中国经济的发展趋势来看,随着中国对外直接投资的持续增长,中国资本输出的领域、规模和范围也在不断地扩大,因此,中国的金融机构也必须随之走向世界,只有这样,才能支持和服务于中国企业在海外的并购及重大的经营活动。其次,从中国金融业的发展趋势来看,随着中国综合国力的增强,尤其是金融实力的不断增强,人民币的国际化也在逐步推进,这势必要求中国金融企业的国际化步伐也要紧紧跟上,这是中国经济
4、、金融融入到全球体系的客观要求。最后,从中国金融企业自身发展趋势看,进一步融入国际市场,也是提高国际化水平和国际竞争能力的内在需求。因此,不论是从内部还是外部环境来看,要走出国门参与国际竞争,已成为中国金融企业,尤其是大型金融机构收稿日期:20100725基金项目:山西省科技厅软科学资助项目论金融先导在山西经济增长中的作用!(200904105903)作者简介:张宏彦(1976∀),女,山西五台人,山西财经大学财政金融学院讲师,博士。62的必然选择。金融开放的结果之一就是国内金融市场竞争国际化。随着中国金融改革地不断深化,金融开放程度地不断加大,越来越多的外资金融机构进入中国市场。他
5、们凭借技术、管理、综合经营等多方面的优势,已经成为中国金融市场上的重要竞争力量,中国的金融机构想具备国际化经营管理水平,就不能只在国内市场被动地接受挑战,还需要主动走出去!,在全球金融市场上参与竞争,提升跨国经营的能力,只有在具备了国际竞争力之后,才能成为真正的世界级金融机构。当前的国际金融态势也为中国金融企业提供了一个向外发展的契机。由于国际金融危机的原因,欧美金融机构开始进入去杠杆化的阶段,由于现金流等因素的影响,有的已经被迫收缩一些赢利的经营领域和市场业务。而中国的大型金融机构拥有稳健的财务状况以及日益强大的资本实力,这为走向国际市场奠定了一个坚实的基础;另外,中国金融企业普遍存在的
6、流动性过剩问题也确实需要一个新的突破口。以上因素,客观上为中国金融企业对外投资、拓展海外市场提供了一定的机会。(二)中国金融企业对外投资的风险与收益随着越来越多的中国金融企业加大对外金融投资,其经营格局与投资的国际化趋势已初步显现。虽然中国金融业的国际化发展已成为不可逆的趋势,但在对外投资过程的初期,由于对国际市场的不熟悉导致中国金融企业在对外投资过程中承担了很大的风险,而收益却不尽人意。先是中国投资公司数笔对外金融投资造成巨额亏损,之后又传出国内多家大型银行因美国次贷危机导致外币金融资产损失。以跨国并购方式的对外投资为例,官方统计数据表明,从2006~2009年,中国金融企业进行的跨国并
7、购共计11笔,超过10亿美元的有5笔,其中金额比较大的有工商银行对南非标准银行股份的收购,以及国家开发银行入股巴克莱银行。如果只从短期收益看,目前,中国金融企业的海外并购[1]大多仍处于亏损状态。中国金融企业对外投资风险来自于多个方面,主要原因有以下三个方面:第一,信息不对称和定价问题。这个问题一直是中国金融企业对外投资中最大的问题,尤其是在海外兼并、收购过程中,这个问题就更加突出。虽然发达国家总是宣称该国信息公布制度很
