期货投资分析与交易管理.ppt

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1、套期保值和敞口管理费忠海目录一、套期保值的重要性二、敞口头寸的概念和管理内涵三、套期保值成败的关键要素四、运营管控系统的构建1、套期保值是大宗商品BTB企业商业模式的核心组成部分。1）是采购和销售的重要渠道一口价点价套期保值的重要性1、套期保值是大宗商品BTB企业商业模式的核心组成部分。1）是采购和销售的重要渠道一口价点价2）利润获取的重要方式套期保值的重要性一个不做套期保值的b2b企业，不是一个商业模式完整的企业；没有完整商业模式的企业运营，很难获得成功。2、套期保值是企业核心竞争力的重要构成，也是打造核心竞争力的关键要素。核心竞争力资源占有精细化管理客户服务能力1.渠道2.产品套期保值能

2、力1.商品价格趋势和季节性波动规律的研究2.期货市场交易能力套期保值的重要性3、套保能力是企业践行差异化竞争策略的重要手段。企业的两种竞争策略低成本竞争策略，差异化竞争策略。套期保值的重要性一个企业家，一个当代的企业家，如果不懂得利用期货市场，不懂得利用期货这种衍生品工具来管理企业的风险，来对企业有效的运营、管控，可以说他不是一个现代企业家或者说他不是一个称职的企业家。套期保值的重要性1、套期保值是大宗商品BTB企业商业模式的核心组成部分。1）是采购和销售的重要渠道2）利润获取的重要方式2、套期保值是企业核心竞争力的重要构成，也是打造核心竞争力的关键要素。3、套保能力是企业践行差异化竞争策略

3、的重要手段。套期保值的重要性目录一、套期保值的重要性二、敞口头寸的概念和管理内涵三、套期保值成败的关键要素四、运营管控系统的构建敞口头寸的概念和管理内涵套期保值是企业运营风险管理的主要手段，其核心是敞口头寸的管控。1、敞口头寸（净头寸）=现货购进库存+期货多头持仓-已签署的销售合同-期货卖出持仓2、敞口头寸的管控就是根据采购、销售（生产）的需求，结合所经营商品的价格趋势和季节性波动规律，在不同价格状态下，通过对敞口保有比例的相应调节，从而获取既定的利润，规避运营风险。敞口头寸的概念和管理内涵3、不同价格走势对应不同的敞口保有比例：价格走势类型价格走势定义买期保值卖期保值敞口比例套保比例敞口比

4、例套保比例平衡市价格在阶段时间里区间振荡20%-50%50%-80%50%-80%20%-50%熊市价格形成趋势性下跌0-30%70%-100%70%-100%0-30%牛市价格形成趋势性上涨70%-90%10%-30%10%-30%70%-90%敞口头寸的概念和管理内涵4、不同价格走势下，敞口（套保）比例的把握是套期保值能力的重要体现，敞口比例控制除了利用期货市场进行套保外，也可以通过以购定销或以销定购的方式来减少敞口比例。完善的敞口管理都是通过期、现两个市场同时进行的。目录一、套期保值的重要性二、敞口头寸的概念和管理内涵三、套期保值成败的关键要素四、运营管控系统的构建套期保值成败的关键要

5、素1、套期保值是企业经营的必要手段，是双刃剑，有其使用的严格纪律和管控原则，要想很好地使用这一“高科技武器”，构建研发、交易、风控团队是重中之重。2、企业在期货市场进行套期保值时常见的错误：（1）偏离主营品种的交易——投机（2）过量的交易——投机（3）期现货脱节——投机（4）没有很好的研发支持和套保经验，套保效果大打折扣，甚至套保失败。3、成功的套保都是成本套保和趋势套保的有效结合：（1）期现价差的合理评估（成本和收益）（2）牛熊转折的准确预测（3）波动节奏、季节性规律的精确把握目录一、套期保值的重要性二、敞口头寸的概念和管理内涵三、套期保值成败的关键要素四、运营管控系统的构建套期保值作为现

6、代企业运营风险管控中的重要环节，其功效发挥还取决于企业整体运营风控模式的设计和执行。1、运营风控的定义聚焦于企业运营过程当中面临的期现货敞口净头寸的价格风险，并对其开展全价值链管控。这里所说的风险包括经营品种、经营规模和价格波动带来的风险。运营管控系统的构建2、运营风控的管理内涵1）内部信息流管理★以日报的形式对企业运营数据进行逐日跟踪统计，精确测算企业整体敞口头寸规模★每日无负债结算2）外部信息流管理★商情信息的采集、整理和数据库的建立★对原料、产品的价格趋势和季节性波动规律进行研究，给出趋势判断和阶段性操作建议3）风险评估和管控结合内外部信息流管理输出结果，对敞口头寸风险进行评估，确定操

7、作策略和管控方案输出输入内部信息流管理外部信息流管理企业运营数据商情信息敞口头寸规模和结算结果趋势判断和阶段性操作建议风险评估结果和管控方案统计结算商情研究运营管控系统的构建3、管理流程和制度1）严格的授权管理对各业务单元的期货套保品种、规模和止损金额进行授权。套保品种授权原则：非专业品种、没有有效的对冲手段的品种少做甚至不做。套保规模授权原则：与经营规模相匹配。止损额度授权原则：与实际经营能力和可承受能力相