GARCH族模型的风险预测能力在上海股市的实证研究.pdf

《GARCH族模型的风险预测能力在上海股市的实证研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、D039929GARCH族模型的风险预测能力在上海股市的实证研究AnempiricalresearchontheriskpredictionabilityofGARCHfamiIymodelsinShanghaiStockMarket专业名称：世界经济申请人姓名：张利民导师姓名：何兴强副教授答辩委员会主席：参≯委员：(签名)建学●，学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文

2、的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：刁辑)自日期：矽口7年占月岁日J．学位论文使用授权声明’本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：旅利影导师签名：脚7日期：加彳年乡月，日

3、GARCH族模型的风险预测能力在上海股市的实证研究专业：世界经济硕士生：张利民指导教师：何兴强副教授摘要波动性是股票市场的显著特征。适度的波动有利于增进股票市场活力，提高股票市场流动性水平；剧烈、频繁的波动则会扭曲市场的价格机制，导致市场效率损失，进而阻碍市场优化资源配置功能的发挥。研究中国股市波动规律，能够指导投资者预测风险，引导投资者合理投资，进而降低市场噪声风险，加快中国股市健康发展。本文首先分析了中国股市波动幅度大于西方发达国家波动幅度的原因。然后从定量的角度出发，在国内外理论的基础上，比较正态分布、t分布、GED

4、分布下的GARCH族模型(GARCH、EGARCH、TARCH、PARCH)的风险预测能力。本文使用GARCH族模型对上海股票市场的波动性进行了检验，发现上海股市具有较为显著的ARCH现象和“杠杆效应”。接着比较各种GARCH模型的AIC和SC值，认为EGARCH模型的刻画能力最优。然后结合在险价值和条件在险价值方法从风险的预测能力角度考察，表明正态分布的GARCH族模型会低估风险，t分布的GARCH族模型会高估风险。使用动态分位数检验表明t分布的GARCH族模型估计失败的VaR之间具有明显的相关性。最后，本文认为EGAR

5、CH-GED分布最适合描述中国股市波动，并且给出政策建议促进中国股市健康发展。关键词：GARCH族模型；风险预测；在险价值；条件在险价值；动态分位数检验Anpirica。researchontheriskpredictionabilityofAnempiricalresearcOntlleriSRpredictionaDflltyGARCHfamilymodelsinShanghaiStockMarketMajor：InternationalEconomicsName：ZhangLiminSupervisor：VicePr

6、ofessorHeXingqiangAbstractThestockmarkethasalwaysbeencharacterizedbyfluctuation．Moderatefluctuationhelpsstrengl[henthevitalityofthestockmarketandenhancethemobilityofthestockmarket．However,violentandfrequentfluctuationdistortsthepricingsystemofthestockmarketandcaus

7、esthelossofmarketefficiency．Asaresult，thestockmarket’Sfunctionofresourcesallocationoptimizationwillbeimpeded．ThestudyonthelawoftheChina’Sstockmarketfluctuationprovidesriskpredictionguidancefortheinvestorsandmotivatetheminvestrationally．Thus，itcandecreasethenoiseri

8、skofthestockmarketandhelpacceleratethehealthydevelopmentofChina’Sstockmarket．TllispaperfirstlyanalyzewhytheamplitudeofthefluctuationofChinastockmarketis