2010年CPI走势展望_基于猪肉_蔬菜价格和基期效应.pdf

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1、2010年第6期2010年CPI走势展望——基于猪肉、蔬菜价格和基期效应徐奇渊内容提要食品价格是CPI里面最为重要的分32.74%为食品的基本权重（国家统计局前任局长谢项价格；而猪肉和蔬菜价格又是食品价格波动中主伏瞻在2008年1月24日新闻发布会上作过相关说要的来源。因此，本文以猪肉和蔬菜价格为切入点，明）。我们的回归估测结果，也支持了上述结论。对CPI在中期的走势进行了分析。得到的结论有：在由于国家统计局公布了每个月的CPI指数以及6—7月，CPI同比上升幅度仍将保持温和态势。至八大类商品的分类价格指数，因此，我们容易通过普8—10月，CPI同比上升压力将显现：在3月份的基础通最

2、小二乘方法，估计出八大类商品价格的权数体上，蔬菜价格和猪肉价格将推动CPI环比走高1%至系（具体方法参见徐奇渊：《CPI下半年走势展望》，1.5%；其他因素也将对CPI具有一定的支撑和推升作用；再考虑到基期效应，则在8—10月期间通胀率将达到甚至超过4%。而之后物价水平的同比变化预计在12月较快趋于缓和。关键词通货膨胀CPI走势蔬菜猪肉价格基期效应一、食品价格是CPI最重要的直接决定因素图1CPI八类分项的权重估计显示：（一）CPI指数的基本情况食品和居住两类权重之和接近50%CPI的编制，包括八大类商品的消费价格，分别资料来源：依据2005年1月至2009年6月的CPI指数，以及是

3、：食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、对应八类分项商品价格指数进行估计得到（具体参见徐奇渊：《CPI下半年走势展望》，RCIFPolicyBriefNo.09061，医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用2009年7月）。另外，与中国农业银行战略管理部的估测相品及服务、居住。根据国家统计局的《流通和消费价比，食品和居住费用两项分类的权重也基本一致（具体参见格统计调查方案》，统计部门确定八大类商品价格权中国农业银行《宏观周评》总第96期，2010年4月6日）重的主要依据是：居民家庭用于各种商品或服务的开支在所有消费商品或服务总开支中所占的比重。具体地，其权重体系以5年为

4、一个周期进行大的调整，而每年也会根据居民消费开支的情况略作修正。最近的一个权重周期，是2006年至2010年。由于官方并没有专门公开CPI八大类商品的权数情况，因此目前有两种CPI的权数体系同时见诸报端，两种权数体系中，食品比重分别为34%和32.74%。其图22010年3月CPI及分类指数的定基指数中，食品权重为34%的权数体系，实际上是2005年（2001年1月为定基100）之前使用的旧制；而在本轮权数周期中，在事实上以资料来源：根据国家统计局数据整理得到192010年第6期献率。一般说来，两者对CPI总体的贡献率是比较稳定的，例如2006年初至2008年中期。但是，也有个别异常

5、时间，两类价格指数出现了一升一降的情况，就会导致某个指标对CPI变化出现负向贡献，从而使两者的贡献率看起来有较大波动性，例如2008年末至2009年中期。在贡献率比较稳定的阶段，我们看到，两类价格指数对CPI波动的贡献率在90%左右，图3CPI及分类指数近10年来的波动情况：变异系数而这绝大部分又是食品价格在起作用。图4进一步资料来源：根据国家统计局数据整理得到显示，从2010年初开始，由于食品和居住类价格指RCIFPolicyBriefNo.09061，2009年7月）。如图1数又回复到了正向贡献的状态，因此，两者的贡献率所示，在CPI的权重体系中，食品价格指数和居住费也开始回复到

6、了平稳状态。这也有利于我们根据食用价格指数这两类权重之和接近50%，是整个CPI品价格的波动来对CPI的走势作出进一步的判断。商品篮中最重要的两类商品。而其中，食品价格指数图5进一步揭示了食品价格指数对CPI的重要性。该的权重更是接近1/3。图显示，食品价格同比指数与CPI同比指数两条曲（二）CPI波动当中，食品类价格指数的波动具线走势密切吻合，同期相关系数达到了0.977。有决定性作用食品类价格指数的变化，对CPI的波动具有决定性的作用。这不仅是由于食品类在整个CPI商品篮当中占到了最大的权重，而且也与食品价格的波动性最强有关。如图2所示，从2001年1月至2010年3月的近10年

7、时间里，CPI总体上升了20.2%；而食品是涨幅最大的分类别，达到了59.7%；此外居住费用价格指数的图5食品消费价格指数和CPI走势呈现高度相关涨幅也达到了28.7%；其他6个类别的消费价格指数注：价格指数为同比口径。有升有降，但涨跌幅均在个位数，合计对CPI的影响比资料来源：国家统计局较微弱。从另外一个角度来看，图3显示，CPI及分类价格指数在此期间的波动性（由变异系数来表示），食品和居住类价格指数的表现也非常突出，尤其是食品价格的波动性远远超出了其他