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1、黄金2010年第7期/第31卷黄金市场5GOLD黄金产量与市场价格的关系分析胡宪铭(中国黄金集团投资有限公司)摘要:影响黄金价格的因素很多也很复杂,分析国际金价的方法也是见仁见智,但是许多分析人员和投资者,一般都会把世界黄金产量的变化作为影响黄金价格的一个重要因素。文中通过黄金的特殊性质、地面存金对黄金市场供求关系的影响,以及黄金作为商品的特殊消费模式等方面的分析,阐明了黄金产量的变化对国际金价的影响是非常有限的。关键词:黄金产量;黄金价格;影响因素;地面存金中图分类号:F830.94文献标志码:B文章编号:1001-1277(20
2、10)07-0005-03长期以来,在分析预测黄金市场的价格走势时,两个条件,如钢铁、有色金属等原材料商品;虽然它们许多人都把全球黄金矿山年产量的变化作为影响黄在其消费过程中不会完全消失,并不完全属于破坏性金价格的一个决定性因素。也就是说,人们一般认消耗,但这些商品一经消费使用,一般很难在短期内为,全球黄金产量的下降会导致金价上涨,反之亦然。重新回到市场。例如:建筑桥梁、道路、工业及民用设但是,如果对这个影响因素进行仔细分析就会发现,施所消耗的钢材,完全可以视为永久性消耗。所以,情况却是大相径庭。这类商品也可以应用消耗模型来分析其市场价格的人们
3、之所以会做出这样的判断,是在两个方面走变化。入了误区:一是忽略了黄金作为一种特殊商品所具有黄金作为一种商品,其特点正好与上述消耗模型的独特性质,也就是黄金所具有的货币和金融产品的所要求的两个条件相反。黄金是一种兼有货币、金融[2]属性。许多人直接地应用了针对普通商品价格的分产品和一般商品多重属性的特殊商品。黄金在消析方法,用产量与消耗这一简单供需平衡关系来分析费过程中不会被彻底消耗掉,人们购买黄金是为了拥和预测黄金的市场价格变化。二是忽略了黄金的消有它,而不是消耗它。在其消费中,每年只有少量的费并非完全消耗这一特点,忽略了地面存金对黄金市黄金可以被
4、认为是永久消耗,如电子、航天工业的消场的巨大作用。笔者通过对这两个方面的分析,探讨耗、永久性建筑装饰等。所以,黄金的消费是一种特了黄金产量的变化对国际金价的影响。殊的消费形式。黄金还有一个重要的特性就是其化学稳定性。1黄金作为商品的特殊性所以,只有一个纯度指标即可决定它的品质。只要纯在分析某一商品的价格时,人们最常用的方法是度一样,无论来自任何生产商、产自任何地方,其品质利用商品的消耗模型,这是一个非常简单、直观的方就不会有区别。人们购买黄金不会在乎它的产地和法。但是,该分析模型的应用必须满足两个简单条生产时间。黄金生产商在它出售黄金时是与所有的
5、件:这种商品属于损坏性消耗品;!这种商品的年黄金库存持有者竞争。与其他商品不同,黄金价格不[1]产量与其地面储量相比要足够大。是最近的产量与金币或者首饰制造商之间的市场平石油、煤炭、粮食、日用消费品等商品就是完全满衡,它是所有购买者与所有销售者和持有者之间的平足上述两个条件的典型实例。石油、煤炭在其消费过衡。在任何价格条件下,可流通的黄金数量取决于现程中会被完全燃烧掉,这种消耗对商品是破坏性的,有黄金持有者的意愿。是不可逆的。粮食也是如此。这些商品的价格基本我们必须承认,黄金交易也是一个价格依赖于供上是产量与消耗基本相抵的市场平衡结果,而地表库求关
6、系的市场,但问题的关键在于黄金的供求市场是存和地下储量只能是作为市场的调节和缓冲。因为一个特殊的市场。而许多人之所以会走入误区,是因与库存容量相比,石油的消耗速率极高,石油库存不为简单地应用了消耗模式去分析黄金市场。也就是可能超过几个月的供应量,它不足以对供求关系产生说,既没有把黄金市场的供应来源真正搞清楚,也没决定性的影响。还有一些其他商品也基本满足上述有把黄金市场的需求完全搞清楚,而是把当年的矿产收稿日期:2010-05-24作者简介:胡宪铭(1957),男,内蒙古呼和浩特人,硕士,高级工程师,主要从事采矿技术和国际矿业经济方面的研究;北京朝
7、阳区安定门外大街1号信义大厦3层,中国黄金集团投资有限公司,1000116黄金市场黄金黄金加上旧金回收(即金饰品回购及含金废料的二次总量中微不足道的一部分,而正是美元供应总量与之资源回收)的总量作为供应(有些还包括央行抛售),相对应的需求之间的关系,决定了美元的价格。与美把当年的首饰、金币、金条以及工业用金作为需求。元的情况相比,黄金产量对于黄金市场供需平衡的影响更小一些,因为黄金年产量只占地面可供应黄金总2地面存金和黄金产量对金价影响的对比量的2%左右,而每年美元货币供应的增加至少在[3]与黄金的全球年产量相比,黄金的地面库存比任5%以
8、上,有时甚至达到两位数。所以,可以认为,何一种商品都大。更为重要的是,黄金每年不停地被与地面存金的供应相比,每年开采出的黄
