国际收支外汇与外债.pdf

《国际收支外汇与外债.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、宏观经济变量跟踪国际收支：外汇与外债一、2001年上半年我国外汇收支形势（一）银行间外汇市场成交量大幅回升上半年，银行间市场交投活跃，累积成交折合306.17亿美元，同比上升62%。（二）人民币汇率再显强势风范上半年，美元对人民币日加权平均汇率最高为8.2786比1，最低为8.2762比1，上下波幅24个点。6月末美元对人民币加权平均汇率为8.2767比1，较上年末下跌了20个点，略有升值。需要特别指出的是，今年上半年，美元对人民币汇率有46个交易日在8.2770比1以下（见图1）。这表明自亚洲金融危机以来，人民币在8.2770-8.2800

2、之间长期窄幅整理的通道被有效击破，人民币汇率再度呈现坚挺走势。从去年6月至今年6月，泰国铢、韩国元、印尼盾和菲律宾比索汇率分别下跌了15%－30%，新加坡元和新台币汇率也屡创新低，而人民币汇率却稳中趋升，再次显示了人民币的强者风范。宏观经济变量跟踪图12001年上半年人民币汇率走势（单位：元人民币/100美元）827.9827.85827.8827.75827.7827.65827.6827.55827.52001年2月9日2001年3月9日2001年4月6日2001年5月4日2001年6月1日2001年1月12日2001年1月26日2001

3、年2月23日2001年3月23日2001年4月20日2001年5月18日2001年6月15日2001年6月29日2000年12月29日资料来源：国家外汇管理局。（三）人民币实际有效汇率略有升值据国际货币基金组织测算，今年2月末，人民币实际有效汇率指数为108.95，比1999年末上升了3.8%，略低于去年全年4.1%的升幅。这表明，今年初我国出口竞争力下降的趋势有所减缓。（四）人民币汇率市场预期比较稳定从香港离岸市场的一年期无本金交割的人民币远期汇价溢价水平看，6月末为1300个点，较上年末下降了1300个点。（五）外汇储备大幅增长到6月末，

4、国家外汇储备达到1808.38亿美元，较上年末增加153亿美元，比上年同期多增加114亿美元。今年上半年储备大幅增长的主要原因是，去年我国在境外发股的部分募集资金，今年上半年陆续调回境内结汇。这样做的结果是，不仅影响外汇收支平衡，还影响国际收支平衡。由于对境外募股资金调回结汇，在国际收支平衡表编制的处理上是，贷计证券投资项下，借计储备资产变动项目，因此，表宏观经济变量跟踪现为我们所预测的资本项目收支出现顺差。如果不是结汇，而以银行外汇存款的形式存在，则在处理上是借计证券投资或其他投资项目，作为银行的境外资产运用，这将冲抵资本项目收入。二、全球

5、经济增长放缓对我国外汇收支的影响当前，世界经济正处于亚洲金融危机以来不确定因素最大的时期。去年下半年以来，美国经济增长骤然减缓，世界各国经济均受到不同程度的冲击。这种冲击已对中国经济产生一定影响，但对我国外汇收支的负面影响还不明显，人民币汇率走势坚挺，外汇供大于求的缺口进一步扩大。不过，从亚洲金融危机的经验看，外部冲击对我国外汇收支的影响可能存在半年左右的滞后期。因此，估计全球经济增长放缓可能会在下半年对我国外汇收支产生较大影响。当前美日欧三大经济体同时陷于困境，经济周期显示了一定的趋同性，这在过去是很少见的。美国经济增长从去年二季度的5.6

6、%下降到今年一季度的1.2%，下降之快远出乎人们的预料。与此同时，为结构性问题长期困扰的日本经济也重陷衰退的边缘，今年一季度经济增长为－0.2%。欧元区同期经济增长仅为0.6%，5月份的通货膨胀却达到3.4%，欧洲经济也正处于低增长和高通胀并存的两难境地。虽然美国采取了连续降息和大幅减税的措施，但是目前企业盈利下降、失业增加的情况并未根本好转。美国经济的快速反弹希望越来越渺茫，而欧洲和日本的情况也不乐观。欧洲中央银行今年6月14日发布的最新月度分析报告，对欧元区经济增长、通货膨胀情况以及就业形势做出了比原先悲观得多的预测。日本经济包袱沉重，其

7、深层次问题的解决也势必需要较长的时间。三大经济体占全球生产总值的2/3左右，其经济同时放缓对全球经济增长的影响不言而喻。我们认为，全球经济增长放缓对我国涉外经济往来既带来了挑战，也提供了机遇。挑战主要体现在四个方面：首先是将对我国出口造成一系列负面影响。一是美欧经济增长乏力、日本经济持续萎靡将减少这些国家对我国产品的进口需求；二是发达国家经济不景气有可能导致周边国家和地区经济增长放缓，货币再度贬值，从而在减少其自身对我产品需求的同时，加剧与我在其他宏观经济变量跟踪市场上的竞争，进一步抑制我出口增长；三是全球经济放缓可能加剧贸易保护主义，影响我

8、与其他国家的贸易往来。其次是全球股市动荡将影响我境内企业海外上市。据统计，今年一季度，全球通过发股筹集的资金下降了45%，其中通过新股发行筹集的资金下降了65%，被