外汇风险管理的策略.pdf

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1、!金融证券!现代管理科学!!""#年第$期!"#$%&’()*+,-."钦少彦谷文林摘要"!"#$%&’()*+,"-(./0123456789:;#$%&/<=>?@ABC/DEFGH,"IJ’(:K./L$M&-(/N3@FOPQRBCSEL$M&T-(UV6!"#$L$M&W$XW%&-(一!企业外汇风险分析为基础"统一的有管理的浮动汇率制!这一举措使得人民企业的外汇业务不可避免地要进行货币折算或兑换!币汇率从管理下的相对稳定走向市场上的频繁波动!不同货币间的比价就是汇率!而汇率的波动就产生了外汇$!企业自身管理的需要!随着外汇管理体制的不断改风险"通常外

2、汇风险有广义和狭义之分!广义的外汇风险革与完善"企业自主使用外汇的权力不断扩大"但由于缺是指由于汇率#利率变化以及交易者到期违约和外国政府乏必要风险观念和外汇风险管理的技能"在改制的过程实行外汇管制给外汇交易者可能带来的的经济损大或经中"很多企业遭受了巨大的损失!在汇率市场化环境里如济收益"包括一切以外币计价的经济活动中产生的信用风何加强对外汇风险的管理与控制"已成为企业管理中一个险#结算风险#国家风险#交易员作弊风险#流动性风险和重要内容!汇率风险!狭义的外汇风险是指各国际经济贸易#金融活三!外汇风险管理的财务策略动中"以外币计价的应收应付款项#资产与负债因汇

3、率变财务策略主要是指对受险资产和负债进行调整"改变动而蒙受损失或获得意外收益"又称汇率风险!本文分析风险净头寸的强度与币种"从而实现对外汇风险的有效规的是狭义的外汇风险!主要指折算风险#交易风险和经济避!其方法主要有以下几种$债务法#资金调度法#币种选风险三种类型!折算风险和交易风险是汇率变动对过去择法#加列合同条款法#保险法!的#已发生的以外币计价交易的影响"经济风险则是汇率!!债务法!企业为已有的或即将持有的受险资产进行变动对未来纯收益的影响!交易风险关系到现金流动"对债务融资"可以实现受险资产与负债的配比"汇率变动引企业造成真正损益"即汇率的波动给交易风险

4、的承担者带起的现金流的减少可以因债务本息的减少而削弱"这样就来实实在在的损失"或者带来意外的好处!折算风险则不可以将外汇风险降低到一定的水平!债务法的成本是债务同"主要影响企业资产负债表和利润表"与现金流动无关"的利息"这一成本与债务法所避免的风险损失相比较"如只造成账面上的损益!一个公司即使没有任何跨国经营活果成本较低"该管理方法就是可行的!动也会面临经济风险"这是因为绝大多数国家的商品与金在现行汇率制下"子公司的受险项目为全部资产与负融市场是相互联系#相互影响的!债"因此折算风险净头寸往往是多头"由于股东权益不可二!我国企业加强外汇管理的必要性能为零"所以子

5、公司不可能通过削减资产来冲减全部的折!!国际贸易和国际资本的迅速发展!国际贸易和国际算风险!如果母公司在子公司当地发行债券或借入该币种资本双向流动的迅猛发展"使得我国企业的外汇业务空前外债"在总公司一级"折算风险就可以削减甚至消除!同增长"越来越多的企业经常暴露于外汇风险之中"加强对样"在海外从事收购#兼并活动的企业"为避免汇率变动带外汇风险的管理已成为企业的迫切需求!同时"我国为了来的损失"也可以在当地进行债务融资!值得注意的是"如更好地利用海外资源!学习先进的技术经验"积极开始海果是短期汇率的变动"债务法对折算风险的防范是有效外投资项目!我国对外直接投资的年

6、均流量每年都以较快的"而长期汇率的变动通常不采用债务法"因为长期的借的速度递增!款会影响企业的资本结构"造成进一步筹资的高成本!对"!人民币汇率逐步市场化!我国外汇管理体制的改革于外汇应收款项"企业可以借入相应的外汇资金与之相配和外汇市场的发展使得人民币汇率开始走向市场"受世界比"以降低交易风险!但是由于应收款项的到期日往往难货币体系的影响"汇率变动的频率和范围将大大增强!对以准确测定"借款与应收款项可能会出现时间差"这样一具有不稳定性特征的汇率的管理已成为现代企业管理中定的交易风险仍然存在"不能完全规避!企业在出口创汇的一个重要内容!!###年!月!日"我国的

7、外汇管理体制时"如果先在进口国借入资金用以引进设备"购买材料和进行了重大改革"建立了银行间外汇交易市场"废除了官支付各项费用"这样外汇净流量大大压缩"交易风险也可方汇率与调剂汇率并存的双轨汇率制度"实行以市场供求以大幅降低!%!"#%!!""#年第$期!现代管理科学!金融证券债务法比较简单易行!因此!许多企业都选用债务法法"此方法主要有三%&$’加列货币保值条款"货币保值是作为风险管理工具之一"但是运用债务法保值也必须考虑指选择某一种或某几种货币给合同货币保值"在有关合同一些隐含成本"首先!并非所有的企业都有能力发行债券中加列货币保值条款!适用于在进出口和对外借

8、贷中控制或借入资金#其次