从私募基金看台湾未来发展.pdf

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1、課程：全球經營環境指導老師:蕭萬長蕭萬長康榮康榮寶寶林柏生林祖嘉林祖嘉洪順慶洪順慶詹火生個案：從全球私募基金趨勢看台灣企業未來發展方向Team694932092許維玲94932087盧采霞94932090陳鴻運94932080陳欽和94932096許文靜94932079劉達成簡報大綱何謂「私募股權基金」（PrivateEquityFund）Ø私募基金的特色Ø私募基金交易型態Ø私募基金的風險Ø創投資金與私募基金之差異私募基金的現況Ø全球私募基金主要機構及市場現況Ø中國為私募基金主要市場Ø台灣私募基金主要機構及市場現

2、況台灣產業發展的狀況與轉變台灣企業解決困境的作法台灣企業的未來發展方向-透過有效管理私募基金附記：Ø私募基金成功案例：台灣篇Ø私募基金成功案例：中國篇何謂私募（股權）基金（PrivateEquityFund）？富人的金錢遊戲簡單來說，就是以私募的方式進行股權投資只要不是從公開市場、向不特定人募集而來的資金，都稱為私募基金私募基金的特色資金來源多為退休保險基金或富豪，屬於穩定的資金來源。交易金額往往達數十億到數百億主導者為有膽識與專業之投資團隊，金脈與人脈豐沛，善於經營政商關係購併對象多為成熟產業中體質良好但經營不

3、善者，雖其股價表現不佳，但仍具發展價值者高度財務槓桿，低利率資金融資投資期一般為五年，高風險高報酬整頓企業後運用重新上市或尋找買主脫手，存在退場機制，有時目的並非永續經營私募基金交易形態VentureCapital:通常泛指初期投資的私募股權基金策略BuyOuts/BuyIns:提供資本給公司作為併購外部公司，或是反向提供外部公司資本買進該產業。目前以融資收購(LeveragedBuyout:LBO)為最常見之操作方式DevelopmentCapital:提供資本給既有的公司以作為成長或是擴充的資金來源Mezza

4、nineDebt:夾層融資，提供資金給公司，到一定的約定實現後，可以轉換債權成為股權，以介入經營。是一種介乎股權與債權之間的信託產品私募基金的風險因為高財務槓桿而將債務留給企業，造成企業體質變差為了達成績效獲利，不惜拆解公司部門，進行大規模裁員以獲致企業重生，有時無法顧及本國勞工之工作權。對於公司長期願景，提升整體產業都毫無助益容易發生內線交易，影響股市發展交易價格可不經核可而直接交易，故有道德風險之虞併購與融資案金額越來越大，如果失敗，有如未引爆的炸彈，其風險足以威脅金融安全投資案由少數人主宰大多數人的命運創投

5、資金與私募基金之差異共同基金私募基金創投-投資門檻低-投資門檻高-投資門檻高，以較小資本投-資金獨立，風-選擇具獲利能力的成資多個公司險低熟產業-一般會選擇新創公司，以高-標的較廣泛科技產業為主要投資對象-避險操作更具彈性-在政府的投資優惠下，以高-金額高，投資標的少科技產業為主--募集過程較冗-風險高-變現性較低長，限制較多-有產業弱化之疑慮-限制在高科技產業，靈活性-持股比例有限受限，易面臨困境制，操作較僵化私募基金的現況全球私募基金主要機構及市場現況全球私募基金主要機構及市場現況據華爾街金融戰略師的研究報告

6、顯示，2006年私人股權投資公司募資達4,320億美金。預估2007年內，股權投資收購基金將具有收購企業總市值高達2兆美金的潛力《BUSINESSWEEK》報導，目前根據最新的數據指出，私募股權基金市場已經比過去2年來要更為競爭，由2005年的4％提昇至2007年的29％據倫敦市調公司PRIVATEEQUITYINTELLIGENCE數據，2006年全球的私募股權基金所募集的總金額達4,060億美金。法人投資者則是因為獲利可觀，才選擇私募股權基金領域，因為通常一些頂級的基金報酬率可達30%、甚至超過私募基金-凱雷

7、集團集團管理資產近五百億美金員工名冊像是全球財經名人錄——投資組合中有數百家國防、航太、電信和醫療保健公司凱雷集團是集結全球親信官僚、利益衝突和發戰爭財三大特質於一體的企業私募基金-凱雷集團CarlyleGroupAssetsUnderManagement私募基金-凱雷集團CarlyleGroupAssetsUnderManagement私募基金-凱雷集團2000年美國凱雷集團(CarlyleGroup)以4.3億美金買入南韓的韓美銀行(KorAmBank)36.6%股權2004年花旗銀行以27億美金收購韓美銀行

8、100%股權，以持股比例計算，則有9.88億美元進帳，3年有1.3倍投資淨利私募基金-KKR(KohlbergKravisRoberts)(2007年2月）據熟悉內情的消息來源透露，私募界重量級集團ＫＫＲ與德州太平洋集團(ＴＰＧ)準備砸下320億美金(約一兆新台幣)巨資，聯手收購德州公用事業公司(ＴＸＵ)，此交易案可能於近日內拍板定案，將改寫私募界收購的新天價（2006年