中小企业私募债试点情况介绍.doc

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1、中小企业私募债试点情况介绍中小企业私募债是今年上半年资本市场最为重要的创新之一，是资本市场第一个不需要行政审批的产品。5月22日，上海、深圳证券交易所分别发布《中小企业私募债业务试点办法》，6月8日，苏州东华镀膜玻璃有限公司5000万元的中小企业私募债在上海证券交易所接受备案，并于当日发行完毕，标志着中小企业私募债试点正式开闸。试点业务开展至今已近四个月，下面我通报一下私募债业务试点情况：一、中小企业私募债的主要特点特点一：中小企业私募债充分体现了市场化原则一是采用交易所备案发行，不需要审批，交易所对备案材料进行完备性核对。备案材料完备

2、的，交易所自受理材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》。二是对发行企业不设财务指标的要求，不强制进行信用评级和增信，债券规模不受债券余额不得超过净资产40%的限制，募集资金用途没有特别限制，由承销商对发行人的偿债能力和资金用途进行把握。三是中小企业私募债券的各种要素，诸如发行金额、利率、期限等，均由发行人、承销商和投资者自行协商确定，通过合同确定各方权利义务关系。特点二：中小企业私募债实行投资者适当性管理5中小企业私募债券属于高风险高收益品种，并不是所有投资者都适合参与中小企业私募债券。因此，为了保护投资者，中小企业私募债实行较

3、严格的投资者适当性管理制度，只有符合条件、具备风险识别和承受能力的合格投资者才可认购和受让中小企业私募债券。特点三：中小企业私募债发行、转让和信息披露体现私募性质中小企业私募债采用非公开方式发行，不能在交易所上市交易，可以通过上交所固定收益证券综合电子平台和深交所综合协议交易平台或者证券公司柜台进行转让，通过证券公司转让的，转让达成后，证券公司须向交易所申报，并经交易所确认后生效。每期中小企业私募债的持有人数不能超过200人。发行人应当按照试点办法及募集说明书的约定履行信息披露义务，在交易所网站专区或以交易所认可的其他方式向合格投资者披

4、露。特点四：中小企业私募债对其他中小企业融资工具具有替代性一是中小企业私募债未显著增加中小企业融资成本从浙江已发行企业情况看，中小企业私募债平均年化票面利率为8.68%。加上5承销费用等中介机构费用平均年化利率水平在10%-11%。据我们向辖区部分上市公司了解，上市公司从银行获得贷款的利率水平一般为基准利率水平上浮20%，银根紧缩时，上浮比例还要高，平均利率水平可以达到10%左右。可想而知，对于大多数资产规模、经营状况、盈利能力不及上市公司的中小企业而言，银行贷款的利率上浮要高于上市公司20%的上浮标准，且通常需要提供保证金存款，并需支

5、付一定的财务咨询费、额度管理费等其他费用。可以说相对于银行贷款，中小企业私募债没有显著增加企业的融资成本。二是中小企业私募债显著提高企业融资效率中小企业私募债采用交易所备案发行，不需要审批，据了解，从企业有发债意向到最终取得交易所备案发行完毕一般只需1-2个月时间，并且在一期私募债发行完成后，发行人可向交易所提交新的备案申请，方便发行企业快速获得所需资金。三是中小企业私募债有助于改善企业财务结构中小企业私募债丰富了中小企业融资工具，为发债企业提供了较为长期稳定的资金，且对发债企业的募集资金用途限制较少，募集资金可用于偿还银行短期贷款、补

6、充营运资金，亦可用于募投项目投资、股权收购等。这有助于改善企业的财务结构，降低财务费用，增强的抗风险能力。四是中小企业私募债有利于提高企业规范化运作程度中小企业普遍具有财务不规范，公司治理不健全等问题，企业要发行中小企业私募债需经过券商、担保公司的尽职调查，会计师事务所的审计和律师事务所的法律核查，相当于对企业进行了一次进入资本市场的前期演练，客观上有助于推动企业规范财务运作、建立健全公司治理，帮助企业向建立现代企业制度迈进。二、试点情况5截至目前，全国共有13个中小企业私募债试点省市，分别为北京、上海、广东、浙江、江苏、湖北、天津、重

7、庆、山东、安徽、内蒙古、贵州、福建。共有59家证券公司通过中证协专业评价获准开展中小企业私募债承销业务。截至9月19日，全国共有82家中小企业私募债获得沪深交易所备案通知，备案发行金额90.13亿元，其中已发行40家，募集资金41.33亿元，单个企业发债规模在1000万元到2.8亿元之间，期限从1年到3年不等，票面利率在7%到13.5%之间，全国平均年化利率为9.13%。浙江省共有21家中小企业获得交易所备案通知，占备案企业家数的25.61％，备案家数和江苏省并列第一；备案金额22.6亿元，占备案金额总数的25.07％，位于江苏省之后，

8、居第二；平均年化利率8.68%，略低于全国9.13%的平均年化利率。在发行企业家数前5名的省市中，浙江省平均年化利率最低。总体来说，浙江省中小企业私募债业务试点开局良好。并且出现了几项全国“第一”或“唯一”