武钢股份增发新股及收购武钢主业案例分析.ppt

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1、武钢股份增发新股及收购武钢主业案例分析第二小组问题：武钢可以采用全部向社会公众增发股票，或全部向大股东武汉钢铁（集团）公司定向增发股票来筹集收购集团钢铁主业的资金吗？我们的回答：不行！若全部向社会公众增发……在股价下行的市场环境下，发行风险较大可能致使武钢集团失去控股权财务指标较严若全部向社会公众增发当时市场容量不够1）在股价下行的市场环境下，发行风险较大：公开增发股票较难定价，又因项目从制作方案到正式发行有时间差，若二级市场环境发生大变化，市场价与增发价接近，甚至低于增发价，则很有可能使发行失败。2）当时市场容量不

2、够：武钢增发股份逾14亿股，筹资近90亿，若全部非公开发行，则当时的证券市场容量很可能不够，以至于发行失败。3）财务指标较严：公开增发定向（非公开）增发配股盈利要求在配股的基础上，增加：最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%无明确规定最近3个会计年度连续盈利；最近2年内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形利润分配要求最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％无明确规定最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％4）

3、可能致使武钢集团失去控股权2003年，武钢股份股本总数为250857.6万股，其中武钢集团持有的国有法人股占总股本的84.69%；若2004年增发的141042.4万股全部流向市场，则武钢集团持有份额会减至45.79%，这将有可能使其失去对武钢股份的控制权。若全部定向增发……违反上海证券交易所的上市规则很有可能损害中小股东利益若全部定向增发达不到筹资目的1）违反上海证券交易所的上市规则：上海证交所对上市公司的公众持股要求为：公众持股至少为25%；如果发行时股份总数超过4亿股，发行比例可以降低，但不得低于10%；若当时

4、全部定向增发，则公众持股比例会由15.31%下降到9.80%，不符合规定。2）达不到筹资目的如果武钢股份采用全部向武汉钢铁（集团）公司定向增发股票，这样就达不到筹集资金的目的，相当于只是将钱在企业内部之间转移，而且武钢（集团）公司也不一定能够拿出那么多钱。3）很有可能损害中小股东利益若当时全部定向增发，武钢（集团）公司持有股份会由84.69%上升到90.20%，致使股权更加集中,使得第一大股东利用控股地位几乎完全支配了公司董事会和监事会,从而导致公司股权结构的极不平衡。中小股东的利益更易受损。谢谢！