国债期货基础知识.ppt

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1、国债期货基础与仿真交易招商期货研究所二〇一二年三月我们的介绍与优势强大的股东背景专业的研究团队具有影响力的应用性产品丰富的机构合作经验1、专业的策略研究与程序化设计2、专家培训与定期路演3、出色的风险控制4、丰富的IT服务我们能提供的一、强大的股东背景银行招商局集团金融平台招商银行证券与期货保险资产管理招商证券招商信诺人寿保险有限公司招商证券(香港)永隆银行招商银行(香港)招商期货博时基金招商基金招商基金(香港)招商局集团主营运输业、金融业、房地产，净资产以及利润在央企中排名前十。招商期货有限公司是招商证券股份有限公司的全资子公司，注册资本3亿元，（2012年拟继续增资

2、，拟两年内收购一家期货公司）是中国第1家获批的券商全资控股期货公司。国内第一批与券商开展IB业务的期货公司。76家营业网点遍布全国，客户资源强大。国内第一批（第3家）获得期货投资咨询业务资格。一、强大的股东背景二、专业的研究团队招商期货研究所目前拥有期货研究员33人，其中博士后2人、博士5人、其余均为硕士学历，拥有国外工作及留学经验的11人。研究员专业跨及金融工程、数学、计算机等多个学科；在数量化研究、程序化交易、套利等方面成果突出。数人拥有国内“品种最佳研究员”称号。2010年获得国内“十大期货研究团队”称号，并连续两年在全国模拟交易比赛中获得收益率第三名的成绩（收益

3、率分别为99.26%，126.25%）。三、具有影响力的应用性产品注重应用性研究；“智睿理财”系列正式运作的产品有3个，培养了众多以套利、程序化为主的专业投资者，具有较强的品牌优势和市场竞争力。基金参与商品期货国内第1家（国投瑞银）。四、丰富的机构合作经验注重与机构客户的合作，丰富的合作经验、多种合作方式，可保障合作通道更为顺畅。我们已正式合作的机构及众多私募机构QFII：东洋证券等可以提供：1、策略研究及程序化设计专业的投资策略：套期保值、套利等；为客户的个性化策略提供程序化服务；对策略的有效性加以检验、并提出改进、优化建议。可以提供：2、专家培训与定期路演利用招商期

4、货强大的信息及人员优势，为客户提供必要的专业培训。培训内容应客户个性化需求定制，如投资策略、软件使用、投资机会分析、交易技巧等项目，并定期上门路演。可以提供：3、出色的风险控制产品策略的风控制定；平台的风控（深圳唯一连续三年监管满分，业内第一位首席风控官）；为高端客户提供一对一的专业服务。可以提供：4、丰富的IT服务招商证券信息技术中心共有技术人员90余名，信息技术实力排在业界前列。在与机构客户系统对接测试、系统连接、生产上线方面经验丰富。专为机构客户提供多种行情交易系统，而且能够迅速实现在软件系统方面的个性化定制。招商期货——领先的期货经纪商四大交易所会员资格系出名门

5、百年招商股东强大招商证券独有的信息技术优势76家IB营业网点领先的研发实力主要内容国债期货基础知识5年期国债期货仿真合约介绍国债期货的应用国债期货基础知识国债期货的标的物---标准债券“标准债券”，实际上是虚拟的债券，本身并不一定存在。本质上标准券可视作为一揽子可供交割的实际国债的一个代表。转换因子（ConversionFactor，CF）1元可交割债券未来所有利息现金流和本金按标准债券票面利率折现的现值。作用：反应普通可交割债券与合约中标准国债之间的折算关系，使得所有可交割的债券的收益率向标准债券的收益率靠拢。每一种可交割债券的转换因子在交割月份是不变的，对于每半年付

6、息一次的债券，其转换因子CF的公式为：国债期货基础知识剩余m月nuR/2m剩余月数nu6-u交割结算日R/2国债期货基础知识其中：CF：转换因子；r：可交割债券的票面年利息；i：债券期货的标准债券年利率；n：可交割债券从期货交割日至到期日剩余的付息次数（设半年付息一次）；m:可交割债券到期货交割日至到期日剩余月数；U:可交割债券从结算日到下次付息日的月数。国债期货基础知识国债期货基础知识国债期货基础知识票面利率与转换因子的关系凡是票面利率>3%的国债，其转换因子>1；凡是票面利率<3%的其他国债，其转换因子<1；到期期限与转换因子的关系凡是票面利率<3%的其他国债，期限

7、越长，其转换因子越小；凡是票面利率>3%的其他国债，期限越长，其转换因子越大；国债期货基础知识发票价格给定转换因子，就可以根据国债期货价格来计算可交割债券的市场价格，即发票价格购买非标准债券支付价格=市场价格+应计利息发票价格=标准债券交割价x转换因子CF+应计利息国债期货基础知识最便宜可交割债券（theCheapest-to-Deliver,CTD）买入后出售债券平仓期货所获利润π：π＝所获金额-支付金额=标准债券交割结算价x转换因子-市场价格π最大的非标准债券是交割月中的最便宜可交割债券。主要内容国债期货基础知识仿真合约规则与制度介绍