国债期货基础知识培训

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1、国债期货基础知识讲座宏源期货目录一、国债期货的基本介绍二、我国国债及衍生品情况三、国债期货合约的介绍四、国债期货的定价五、国债期货的相关投资策略第一部分国债期货的基本介绍什么是国债期货国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于利率期货的一种。利率期货短期利率期货：短期国债期货、欧洲美元期货、90天存单期货中期国债期货：10年、5年、2年长期国债期货：大于15年市政债券期货国债期货产生的背景20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。越南战争“石油危机”布雷顿森林体系瓦解利率期

2、货发展历程1975年10月，美国芝加哥期货交易所(CBOT)率先推出了世界上第一张利率期货合约一一政府国民抵押协会抵押凭证期货合约。1976年1月，美国芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界上第一个国债期货合约。1978年9月CME又推出了1年期短期国库券期货合约。1977年8月，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了美国长期国债期货合约，1982年5月又增设了10年期中期国债期货。2008年全球场内期货及期权结构分布第二部分我国国债及衍生品情况我国国债期货的发展1992年12月28日，上海证券交易所率先推出向机构投资者开放的

3、标准国债期货合约；1993年10月开始向个人投资者开放，其后国债期货交易在多个交易所推出；1994年2季度后，国债期货成交趋活跃，仅上交所全年成交量就近2万亿；1995/2/23日，“327事件”爆发；1995/5/11日，“319事件”爆发；1995/5/31日，全国14个国债期货交易所全部被平仓，国债期货至此消失。我国早期国债期货的缺陷没有市场化利率；没有完善的监管体制；没有发达的国债现货市场恢复和发展我国国债期货市场的必要性国债期货交易可以有效地管理利率风险，为我国国民经济体系提供利率风险防范机制和工具；国债期货交易能提升国债市场功能，促进国债市场发展，完善我国金融市场体系；

4、开展国债期货交易能为我国利率市场化的最终实现创造条件；恢复和发展国债期货交易是完善期货市场，发展金融衍生产品市场和参与国际金融竞争的现实需要。利率波动性加大重新推出国债期货可行性分析利率市场化取得阶段性进展，为国债期货的恢复提供了现实依据；快速发展的现货市场为恢复和发展国债期货市场提供了坚实的基础；商品期货（特别是股指期货）的推出和交易为我国恢复国债期货提供了宝贵的经验。我国债券市场结构分析我国国债的发展现状国债期货的目标群体银行；保险公司；社保基金；公募（私募）基金；信托；财务公司；企业。国债期货的目标群体2011年各机构共交割债券285万亿左右，是GDP的6倍，其中银行占有75

5、%，其次是证券公司和基金公司。第三部分国债期货合约的介绍国债期货仿真3月合约近期走势图国债期货仿真合约项目内容合约标的面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债报价方式百元报价最小变动价位0.01个点（每张合约最小变动100元）合约月份最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）交易时间上午交易时间：9:15—11：30下午交易时间：13：00—15：15最后交易日交易时间:上午9：15-11：30每日价格最大波动限制上一交易日结算价的±2%最低交易保证金合约价值的3%当日结算价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后交易日合约到期月份的第二个星期五交割方式实物交割交

6、割日期最后交易日后连续三个工作日可交割债券在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息国债交割结算价最后交易日全天成交量加权平均价合约代码TF仿真国债期货合约与美国的比较中金所国债期货仿真合约CBOT国债期货（5年）合约合约标的面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债面值为10万美元，票面利率为6%的名义标准国债报价方式百元1个基点(1000美元)以及一个基点的1/4和1/32最小变动价位0.01个点（每张合约最小变动100元）1个基点(1000美元)以及一个基点的1/4和1/32合约月份最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）最近的三个季月（三、六、九、

7、十二季月循环）交易时间上午：9:15—11：30；下午：13：00—15：15公开市场：芝加哥时间周一至周五7:20－下午2:00交易时间最后交易日交易时间:上午9：15-11：30GLOBEX：芝加哥时间周日至周五5:30－下午4:00每日价格最大波动上一交易日结算价的±2%无最低交易保证金合约价值的3%当日结算价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后30秒成交价格按成交量加权平均价最后交易日合约到期月份的第二个星期五合约月份的最后一个交易日，到期合约交易截止时间