人大财务管理2章课件201001.ppt

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1、财务管理学荆新主编中国人民大学会计系列教材目录第1章总论第2章财务管理的价值观念第3章财务分析第4章财务战略与预算第5章长期筹资方式第6章资本结构决策第7章投资决策原理第8章投资决策实务第9章短期资产管理第10章短期筹资管理第11章股利理论与政策第12章公司并购管理第13章公司重组、破产和清算第2章财务管理的价值观念2.1货币时间价值2.2风险与收益2.3证券估价2.1时间价值的概念2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和现值的计算2.1.1、时间价值的概念货币的时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。为什么会有时间价值

2、？西方经济学家的观点牺牲当期消费的代价或报酬马克思的观点：工人创造的剩余价值——社会平均投资报酬率时间价值的表现形式相对数：时间价值率理论上：没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率。绝对数：时间价值额资金在生产经营过程中带来的真实增值额。时间价值额=资金×时间价值率假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值2.1.2现金流量时间线P26现金流量时间线利息的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息。我国银行单利计息。复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，利滚利。注意：财务管理中，不特指的情况下，指复利计息

3、。2.1.3复利终值和现值复利终值——FVn（或F）终值FV——期末的价值，若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，本利和。终值是将来的价值，将来要付出或收到的金额就是终值。利息率（期利率）——i计息期数——n1.复利终值的计算（一次性收付款项）0P+P×i=P(1+i)P(1+i)(1+i)=P(1+i)2P(1+i)nP12nn-1FFV＝PV×（1＋i）nFVn=PV×(1+i)n=PV×FVIFi,nFVIFi,n——复利终值系数或：终值FV＝PV×（1＋i）n＝PV×（F/P，i，n）【例1】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。FV＝P

4、V×（1＋i）n=100×（1+2%）5=110.4（元）P28例题2-1复利终值系数可以查表。2.复利现值的计算复利现值——PV（或P）现值PV——以后年份收入或支出资金的现在的价值。现值就是现在的价值，现在要付出或收到的金额就是现值。0P+P×i=P(1+i)P(1+i)(1+i)=P(1+i)2P(1+i)nP12nn-1FFV＝PV×(1＋i)nPV=FV×(1+i)-nPV=FVn×(1+i)-n=FVn×PVIFi,n或：现值PV＝FV×（1＋i）-n＝F×（P/F，i，n）PVIFi,n——复利现值系数【例2】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利

5、年利率2%的情况下，求当前应存入金额。PV＝FV×（1＋i）-n=100×（1+2%）-5=90.57（元）某人在5年后需要10万元，他委托投资公司为其代理投资，投资公司保证每年最低收益率为10%，为保险起见，此人应交给投资公司多少资金？PV=FVn×(1+i)-n=FVn*PVIFi,n=10万×（1+10%)-5=10万×PVIF10%,5=10万×0.621=62100复利终值的公式：或:终值FV＝PV×（F/P，i，n）复利现值的公式：或:现值PV＝FV×（P/F，i，n）【结论】（1）复利的终值和现值互为逆运算。（2）复利终值系数（1＋i）n和复利现值系数

6、（1＋i）-n互为倒数。2.1.4、年金终值和现值的计算年金的含义——一定时期内每期等额收付的系列款项。三个要点：等额、固定间隔期、系列的收付款项是年金的三个要点。提示：这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。年金的种类1.后付年金，或称普通年金后付年金：从第一期开始每期期末等额的收付款项的年金。后付年金的终值FVAn：一定时期内每期期末等额的收付款项的复利终值之和。后付年金的现值PVAn：一定时期内每期期末等额的收付款项的复利现值之和。(1)后付年金的终值FVAn：一定时期内每期期末等额的收付款项的复利终值之和。P36nn-1n-2

7、012AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1FVAn后付年金的终值年金终值系数P30例2-3【例】小王是位热心于公众事业的人，自1995年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%，则小王九年捐款在2003年底相当于多少钱?答：FVA5=1000×（F/A，2%，9）=1000×9.7546=9754.6（元）【例】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20