pe与私募股权融资

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1、第八八讲PE与私募股股权融资第一一节PE与私募股权权融资概述股权投资基金（PrivateEquity，PE）PE是指以非上市企业股权为主要投资对象的私募基金创业投资基金发展基金并购基金夹层基金企业的发展周期与私募股权融资收购基金、夹层基金利润成长基金风险投资基金后期公开市场早期3F，天使投资者上市种子期时间死亡之谷盈亏平衡PE的运作流程基金募集投资投后管理退出案例：中国动向中国动向李宁体育（3818.HK）（2331.HK）创业时间2005年6月1991年1月上市日期2007年10月2004年6月上市融资额54亿港港元

2、5.3亿港元上市后市值226亿亿港元22亿港元创业者身家180亿亿港元8亿港元收购北京动向李宁体育100%陈义红秦大中上海李宁100%100%93%7%上海悦奥上海雷雷德上海泰坦80%20%北京动向2005年6月30日，上海泰坦坦收购上海悦奥持有的北京动向80%的股权，收购价格为4481.4万元控股北京动向陈义红秦大中100%93%7%上海雷德上海泰坦20%80%北京动向购买Kappa品牌陈义红秦大中100%100%93%7%Achilles上海雷德上海泰坦20%80%北京动向2006年3月26日，Achilles与Bas

3、icNet签订协议，以3500万美元购买Kappa品牌在中国内地及澳门的全部部权益，成为Kappa品牌的拥有者Achilles先支付定金300万美元企业融资方式公募债券股票债务股权银行股权投资基金私募中国企业IPO情况VC/PE支持中国企业IPO情况VC/PE支持中国企业IPO情况（续）中国股票市场平均市盈率私募股权融资能够提高企业银行贷款能力扩大企业经营规模增加抵押物降低资产负债率提高企业信用股权投资基金的投资标准2002~2012中国运动服装市场快速增长单位：百万美元2005年中国运动服装市场份额动向与李宁、安踏的比较动

4、向李宁安踏经营模式轻资产模式轻资产模式轻垂直整合模式品牌定位运动时尚高端专业运动高中低端专业运动市场推广流行服饰模式耐克模式耐耐克模式微笑曲线管理团队公司的管理团队均具有丰富的从业经验验和出色的工作业绩，并且在北京动向经营Kappa品牌的优良成绩证明了其能力，2002-2004年，北京动向销售收入的复合增长率高达276%陈义红：20多年体育用品从业经验。1980年，开始从事运动服装行业；1991年，加盟李宁体育，先后出任鞋部经理、北北京李宁副总经理、总经理及行政总裁；1997年，出任李宁体育用品集团公司总经理理；2001年

5、，辞去总经理；2002年起，担任北京动向董事长秦大中：有10年的体育用品业从业经验验。1997~2002年任职于李宁体育，出任多个职位，先后负责李宁体育规划、国际业业务与财务监控；2002年起，担任北京动向总经理中国动向向摩根士丹利融资3800万美元陈义红秦大中2006年5月10日，摩92.83%7.17%根士丹利管理的两个亚洲股权投资基摩根士士丹利Poseidon20%80%金（PE）投资3800100%万美元，占有20%香港动向股份100%100%GaeaSportsAchilles100%100%上海雷德上海泰坦20

6、%80%北京京动向估值及对赌协议如果2006年和2008年，公司的净利润达达不到2240万美元和4970万美元的目标，公司现有股东同意以1美元的象征性代价转转让股份给摩根士丹利，具体比例根据实际净利润与目标值之间的差额确定，但最最高比例不得超过总股本的20%如果2008年公司净利润超过5590万美元元，摩根士丹利将公司总股本的1%奖励给现有股东为确保协议的履行，现有股东将所持的的全部股份交给摩根士丹利做抵押品直至上市完成最终，公司在2006年实现了333.3亿元的纯纯利润，2008年时的纯利润是13113.1亿元参与管

7、理与增值服务摩根士丹利的高煜进入公司董事会摩根士丹利还推荐了几位独立董事在买断Kappa品牌所有权时，动向面临临两种选择，仅买下中国内地和澳门地区，或是买下全球的品牌所有权。摩根士丹利利建议仅买下中国内地和澳门地区的品牌所有权，因为如果买下全球所有权，公司需需要面对欧洲企业难以预计的企业负债和员工成本，以及其他想不到的潜在风险摩根士丹利还借助其全球搜集分析信息息的优势摩根士丹利的进入也无疑加快了公司在在香港的上市进程中国动向上市陈义红秦大中92.83%7.17%2007年10月10日，中国动向在香港上摩根士丹丹利P

8、oseidon市20%80%中国动向100%香港动向100%100%GaeaSportsAchilles100%100%上海雷德上海泰坦20%80%北京动动向摩根士丹利获得超15倍获利随着中国动向的上市，摩根士丹利也获获得了丰盛的投资回报摩根士丹利的投资额为3800万美元