[财务管理]衡量公司的财务风险暴露值(PPT 10页).ppt

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1、衡量公司的財務風險暴露值CEO或CFO可能有興趣的問題：1.我的企業是否會因財務價格波動性增加而喪失競爭力甚或破產？2.我的公司暴露於利率、匯率和商品價格風險的程度如何？英國石油公司的風險管理(1/4)*採用系統化的方法(systematicapproach)來管理長期的、結構性的風險暴露。在公司的風險暴露結構下訂定一組“標竿”(benchmarks)，並與公司的財務策略目標相符。例：將公司以美元計價的基礎來管理借美元，並對主要非美元的現金流量(如在北海開發油田的資本和英鎊股利)來進行避險。英國石油公司的風險管理(2/4)在採用此方法時要清楚定義項下的風險暴露(underlying

2、exposure)，故BP進行兩項實證研究。1.分析BP的現金流量歷史，並測試與主要財務變數的相關係數。2.分析BP的歷史股價，並測試與主要財務變數的相關係數。英國石油公司的風險管理(3/4)結果：1.現金流量暴露於原油和石油製品價格風險，並確認採用美元基礎營運是正確的，利率風險暴露小於預期。2.長期而言財務變數的相關性必須考慮進去。3.taxregimes會降低風險暴露4.市場根據BP對於各財務風險變數的暴露值來評價BP的股價英國石油公司的風險管理(4/4)未來研究方向：採用向前看的模擬方式(forward-lookingsimulationmodels)風險構面(riskpro

3、file)可以做為風險衡量的工具之一1.S&L利率風險2.木材業利率風險的經濟面暴露rhousing木材需求3.進口商匯率風險4.(日本)汽車業匯率風險的經濟暴露5.石油業、航空業原油價格風險採用riskprofile的關心重點：的斜率如何衡量及如何決定？財務價格風險反映在公司的財務報表(1/4)資產負債表(靜態資料)1.公司的流動性如何？currentratio和quickratio流動性是風險管理的代替品(substitute)，因為它能降低價格波動的影響。2.公司的負債比例如何？負債額度？負債結構(浮動利率或固定利率計息？是否為可轉換公司債？)財務價格風險

4、反映在公司的財務報表(2/4)3.有否外匯轉換風險暴露？i.e.有否外國分支機構4.有否外匯交易風險暴露？應收、應付帳款是否可以轉嫁匯率風險到售價上呢？5.公司有否長期外匯風險暴露？6.公司是否暴露於利率風險？asset-liability“gap”7.公司是否暴露於商品價格變動風險？財務價格風險反映在公司的財務報表(3/4)例：將利率變化對銀行淨利息所得的影響加以量化的方法：The“Gap”Methodology財務價格風險反映在公司的財務報表(4/4)討論：1.此方法可能只適用於linearpayoff的利率資產或負債。2.利率期限結構改變的影響沒有考慮進去。