大陆金融衍生产品的发展.ppt

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1、大陸金融衍生產品的發展海通證券股份有限公司董事長王開國二○○五年十一月主要內容1.大陸金融衍生產品發展的初始階段2.大陸金融衍生產品發展的韜光養晦階段大陸金融衍生產品發展的呼之欲出階段大陸金融衍生品發展展望2一、衍生產品發展的初始階段起步於1992年國債期貨市場的建立認股權證的發行止步於1996年底國債期貨市場的關閉權證的停止交易3按照品種劃分外匯期貨國債期貨股指期貨可轉債債券認股權證一、衍生產品發展的初始階段4按照品種劃分外匯期貨國債期貨股指期貨可轉債債券認股權證一、衍生產品發展的初始階段5經驗教訓基礎市場不成熟經濟主體缺乏避險需求衍生品市場沒

2、有宏觀戰略規劃一、衍生產品發展的初始階段6二、衍生產品發展的韜光養晦階段規範發展為主，注重基礎建設股票市場的規範發展商品期貨市場積累經驗管理部門組織、進行系統論證7三、衍生產品發展的呼之欲出階段《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》股權分置改革的推進相關法規的頒佈和實施已推出部分產品8三、衍生產品發展的呼之欲出階段已推出產品LOF、ETF債券遠期交易權證市場銀行衍生產品外匯理財產品人民幣結構性理財9四、大陸金融衍生品發展展望——基本原則大陸金融衍生產品發展的基本原則產品風險由低到高；產品結構由簡單到複雜；國際通用模式與大陸特定的市場環境

3、相結合；產品創新為市場整體發展服務。10四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑从衍生產品標的来看股權類衍生產品利率類衍生產品匯率類衍生產品信用類衍生產品11四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑股權類衍生產品發展路徑股票權證ETF權證股指期權、期貨更為複雜的股權衍生產品12四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑利率類衍生產品發展路徑——國債期貨是突破口有利條件：現貨市場較為發達，以機構投資者為主，交投活躍；經驗：曾有國債期貨交易品種不足之處銀行間市場和交易所市場處於分割狀態；國債回購制度存在缺陷；利率市場化剛剛起步13四、大陸金融衍生

4、品發展展望——可能發展路徑債券市場各債種託管量（存續量）一覽（億人民幣）时间國債企業債政策性銀行債商業銀行債中央銀行債短期融資債可轉債2004241761232137295811170704272005.925407165616450108818745354270期限<1年1-3年3-5年5-7年7-10年〉10年合计託管量3,0854,9216,0114,2209666,20225,407市场國債數目託管量國債現券平均月成交量交易所373578.79230银行间6221323.3700國債市場情況一覽（截至2005年9月底，億人民幣）14四、大

5、陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑信用類衍生產品住房抵押貸款證券化汽車消費貸款證券化銀行不良資產證券化信用卡資產證券化15四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑匯率類衍生產品發展路徑人民幣與外匯間遠期外匯市場外匯間的期貨、互換、期權等人民幣／外匯期貨及期權的場內交易16四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑交易方式場內交易場內交易場外交易場外交易匯率類衍生產品股權類衍生產品利率類衍生產品17四、大陸金融衍生品發展展望——可能發展路徑創新主體股權類衍生產品利率類衍生產品匯率類衍生產品交易所銀行間市場券商銀行18四、大陸金融衍生品發展展望—

6、—可能發展路徑券商將發揮舉足輕重的作用需求强烈有利於開闢新的利潤增長點，改善業務結構；有利於為客戶提供更全面的金融服務和風險結構更完整的產品線；有利於風險的管理。供给者大陸券商擁有龐大的客戶資源和網路管道；擁有一批素質較高、經營豐富的專業人才；擁有較豐富的風險管理和產品開發經驗；監管放鬆——創新試點券商19謝謝！聯絡我們：海通證券股份有限公司上海市淮海中路98號19層（200021）電話：86-21-53594567傳真：86-21-5385850020