BOT项目融资模式推广应用的探讨.doc

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1、BOT项目融资模式推广应用的探讨【摘要】基T*BOT（建设一运营一移交）模式在我国逐步推广应用中遇到诸多问题，如人们认识、法律和投资环境不健全、管理体制、价格体制及外汇问题等，对该模式的特点作了回顾，对遇到的问题进行了总结分析。针对我国实情提岀相丿应对策，如开辟各种融资渠道，制定相丿应政策鼓励国内民营资本参与BOT项冃投资，政府加强在BOT项冃融资中的主导地位，以及创造适应BOT融资的投资环境等。BOT是英文BuiId—Operate—Transfer（建设一运营一移交）的缩写，BOT作为一种适合基础设施建设的新型融资方式，对亟待发

2、展的我国基础设施建设而言，具有特殊的意义。其理论研究及实践，还有待于我国各地区进行更深入地研究和探讨。本文在回顾BOT的发展及特点的基础上，总结了当前我国推广BOT模式融资进行基础设施建设过程中尚存在的问题，并提出相应的解决对策。1B0T融资模式的特点BOT作为一种向私人融资进行基础设施建设的模式，较具它传统模式而言具有以下儿方面的优势：（1）BOT项冃建设资金来源于外资或民间的闲置资本，可在一定程度上弥补政府在基础设施投资方面的不足，减轻基础设施建设项冃对国家财政的压力和外债的负担，并且拓宽了直接利用外资的渠道，有利于加强国际间的

3、联系，加快基础设施建设与国际间的接轨。（2）BOT项H强调政府在基础设施建设中扮演组织者和促进者的重要角色。政府通过制定有效政策及具体措施，促进国内外私人资本参与我国基础设施的投资，形成风险共担、利益共享的政府与商业性资本的合作模式，并使得基础设施业的服务更有效率。（3）BOT融资方式打破了国家在基础设施领域屮绝对垄断，在公共产品的供给屮引入市场机制，起到了合理配置资源的效应。（4）BOT项冃的贷款方在决定是否贷款时，通常，主耍考虑项冃本身的收益前景，而不是项冃公司当时的信用能力。故BOT融资方式不受项冃公司现有资产规模的限制，比其

4、它融资方式更加灵活。在该方式下银行贷款通常没有追索权，或者即使有有限的追索权，也只适用于项冃木身的资产和收益，身的资产负债表，因此，也不影响该项冃实体从其它方面进一步借款的能力。随着我国专业银行的转变及山场经济体制的进一步健全，BOT融资方式的“资产负债表外融资”的优点将逐步显现出来。（5）政府为鼓励投资者投资基础设施的建设，一般对BOT项冃提供行政、法律、经济上的支持，这就减少了项冃承办方的风险。另外，项冃的境外投资者会向跨国保险公司投保，有了这种复杂的相互担保、保险和抵押关系，项冃风险就会被有效地分散。（6）通过BOT项冃招标，

5、中标者成为项冃业主，承包商一般必须带资承包。这同政府直接投资相比，从两个方面减少了不正当竞争的可能性：一是没有既得利益可维持或分配，政府提供的只有业主投资的特许权，承包商的利益必须通过特许经营期内的有效运营才能实现。二是当业主是合伙人时，由于业主的冃标是运营期利润的最大化，故承包商很难在业主身上打开缺口。2我国基础设施建设运用BOT项冃融资分析2.1我国经济高速增长对基础设施的巨大需求随着我国经济持续、快速、健廉地发展，将有大量前景良好的投资项冃可吸引国内外民间力量参与BOT项冃融资。国际经济学家认为，尽管基础设施项冃盈利能力相对较

6、低，但其具有稳定而持续的用户，它与国计民生息息相关，相对较少受经济周期性变化的影响，不会出现市场疲软，至少在我国今后较长一段时间内是这样。同时，由于人口密度高，基础设施利用率也高，平均成本就低于亚洲其它国家或地区，因而其吸引力更大。当前国际承包工程量缩减,而我国乂将交通等基础设施作为鼓励外商投资的项H，外商可享受种种优惠，因此，对当今世界拥有数万亿流动资本來说，中国经济的高速增长所带來的对基础设施的巨大需求，以及基础设施项冃的较高投资回报率还是很有吸引力的。2.2我国的私营经济规模已使内资BOT项冃成为可能迄今为止，我国采用BOT项

7、冃融资方式筹集资金的项冃大多引入了外资。BOT项冃融资活动并不仅限丁•外国资本参加，国内各个部门也可以参加。我国私营企业正蓬勃发展，为吸引国内私营经济参与基础设施建设创造了条件。我国私营经济规模己相当可观，初具项冃融资的能力。1989年全国仅有私营企业9万家，从业人员185万人，但到1997年私营企业数已达80万家，从业人数达4700万人。1995年全国个体私营企业工业产值达2200亿元，占全社会工业总产值的15%以上。同时，民营资本进入基础设施领域的愿望和行动己初见端倪。屮国私营经济凭其内部机制的优势迅猛发展起来，无论从发展规模、

8、发展速度，还是从经营效果、拥有资金量上都不可忽视。因此，完全可以让一些国内私营企业联合起來参与基础设施项口的开发，这也符合国家大力发展私营经济的方针政策和国家的产业政策。2.3BOT项冃融资在我国已有成功经验BOT项冃融资在我国大型基