铝贸易企业采购保值建议书.doc

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1、铝贸易企业米购保值建议书铝企业如何利用期货市场南证期货研发部2011年4月29日第一部分企业如何管理价格风险1.铝贸易企业面临的风险点对于铝贸易企业而言，其主要风险点有二，一是上游铝产詁进价的上涨风险，二是下游铝产品售价的下跌风险。从企业追求稳定经营和盈利的角度来看，铝产品价格的上涨会推高进货成木，铝产品售价的下跌则会吞蚀企业利润，二者都不利于生产经营的有序进行。那么，铝贸易企业该如何管理价格风险呢？2.期货是企业管理风险的理想工具期货市场是为了解决现货商品在生产、加工和贸易过程小的风险问题、融资问题、库存问题和定价问题而发展起来的，它是一种管理风险的金

2、融工具。开展套期保值业务不仅可成为减小价格波动风险的有效手段，还是企业提高管理水平和竞争力的有力工具之一。3.如何认识套期保值（1）套期保值的概念套期保值在期货市场上买进（卖出）与现货品种相同或相近、数量相为、交易方向相反的商品期货合约，在未来某一吋间再通过期货市场平仓卖出（买进）期货合约对冲交易，以补偿因现货价格不利变动造成的实际损失，使现货经营成本维持在理想水平。（2）套期保值的内在机理因现货铝和期货铝都对应于同一种商品，商站形态可能不同，但价格走势通常会趋于一致。期货铝价格是未来的价格，随着吋间的推移，期现价格在逻辑上应该相同。对于某一特定商品而言

3、，影响期货价格和现货价格的主要因索是相同的。故期货价格和现货价格的变动趋势通常也趋于一致，即同涨同跌。套期保值者就是利用期货市场和现货市场Z间的价格变化关系，在两个市场上操作相反的交易，來达到保值的口的，使得企业的成本和利润保持稳定。（3）套期保值的类型根据企业的风险点不同，套保通常分为买入套期保值和卖出套期保值。简单地讲是“怕什么就做什么”。即若企业担心原料价格上涨，就在期货市场JL买入对应的期货合约，此为买入套期保值。以贵公司实际情况血言，若担心铝价格丄涨导致价格成本推高，则可以做买入期货保值。反之，若扌J1心下游售价下跌，则卖出相应的期货合约保值。

4、以下分析都是基于买期保值的，卖出保值同理。第二部分铝期货价格走势简析近期，影响铝价格走势的主要因索有：1,国家调控电解铝行业，限制电解铝产能扩张。据有关数据显示，预计到2015年,全国百万级别电解铝生产及加工能力严重过剩，大型企业集团超过10家。行业利润大幅减少，不少企业面临亏损的局面。4月21H九部门联合叫停电解铝扩张计划，约有700万吨铝生产量受到限制。2,即将到来的夏季耗电量剧增，国内面临着拉闸限电的局面，电解铝行业将是重点节能行业所在。据国家能源局通报显示，一•季度我国全口径全社会用电量累计10911亿千瓦吋，同比增长12.7%。其屮，3月份与1

5、月份的全社会用电量基本相当，接近去年7、8月份迎峰度夏高峰吋段的用电量。进入4月份以后，许多地区用电负荷大增，有的戻至开始限电。4月28日屮电联发布预测报告称，迎峰度夏期间电力供应缺口可能将在3000万千瓦左右，相当于福建或安徽全省装机容量。屮电联预警“十二五”屮期电力供需矛盾将更加突出。电力供应紧张局面必然对电解铝生产用电形成限制，电力成本占电解铝成本较大。进而影响产量，也会对铝价形成支撑。3,政府在2月24口要求各地政府保质保量完成今年开工建设1000万套房屋的任务，努力改善群众住房条件。央行最新公布的数据显示，一季度保障性住房开发贷款新增651亿元

6、，比年初增长40.1%,高出同期房地产开发贷款增速。随着保障性住房建设的全面展开，建筑铝材的用量将增加。4,近期铝库存有所减小。国际铝业协会(IAI)周二公布的数据显示，全球3月铝库存总量减少4.6万吨，至260.5万吨。全球2月份铝库存总量为265.1万吨。最新的上海期货交易所铝库存减少了6691吨，LME铝库存略增。另据JL海金属网4月29日现货国产铝今报在16590-16610元/吨，而上海期货铝AL1107收16850,是少数收阳的品种乞一，期现货价格相差不大，显示出了明显的抗跌性。5,宏观方面的因素多空交织。利好方面，口本灾后重建将有利于基本金

7、属价格的企稳;美联储4月27日公布了利率决定表示维持0-0.25%的基准利率不变，并维持6000亿美元国债采购项H和期限不变。此举动对美元将继续形成利空，美元指数连日创新低;原油上涨也有助于支持大宗商品价格。但通货膨胀担忧将压低大宗商品价格。4月15H国家统计局发布一季度主要经济运行数据，一季度GDP同比增速将略降至9.7%,而3月份CPT涨幅为5.4%。CPT仍旧偏高，政策面收紧力度将加大。综上所述，可以推断铝价后市上涨的概率较大，一旦盘面大势走好，铝期货可能出现较明显的反弹。第三部分铝买入套期保值方案设计在套保的实际操作层面，还必须落实到期货价格盘面

8、上来。因此，有必要从期货技术图形上加以分析。图1沪铝指数周K线图从上图可以看出，