从企业承诺谈谈对资本成本的认识.ppt

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1、从企业承诺谈谈对资本成本的认识作者：肖岚岚单位：河池学院学习目标1.从不同角度认识资本成本的内涵2.从内涵的认知中掌握影响资本成本的因素上帝告诉人类：如果你随便承诺，有一天你将成为承诺的奴隶。—《圣经》企业对投资人许下了什么承诺？蒙牛集团前总裁牛更生和他的团队秉承“小胜凭智，大胜靠德”、“财聚人散，财散人聚”的经营哲学，坚持以人为基础，绿色生态可持续发展的管理模式，以出色的业绩兑现了他们对投资者的承诺。投资者和企业皆大欢喜。太子奶，中国知名的发酵型乳酸菌饮料代表企业，但因其扩张过速，管理不当，资金链

2、出现严重问题，终于，在大跃进式的冒进思想作用下，公司于2010年宣告破产，超六成股份旁落。曾显赫一时的大企业，就这样销声匿迹了，导致企业和投资者都受到了巨大损失。资本成本的内涵1.资本成本是企业筹资的代价投资者将自有资本的使用权让渡给企业是有偿的，他们所要求的回报就是企业筹资的代价，这种代价主要有两种形式：给予债权人的基本回报形式：利息一给予股东的基本回报形式：股利二资本成本的内涵2.资本来源不同，资本成本也不同债权人借入和股东投入是企业资本的两大来源，资本来源不同，相应的资本的成本也会不同，原因在于

3、它们承担的风险不同。哪种来源对应的资本成本更高些？资本成本的内涵3.资本成本是投资者要求的最低报酬率债权人债权人会将期望的报酬率写在借款合同上，比如，A企业与银行间的年贷款利息率为6%，则6%就是银行要求的最低报酬率。股东的期望报酬率虽无法以合同的方式确定下来，但他们期望的回报一点都不比债权人少。摩根士丹利注资蒙牛三年内获得了约500%的回报率。股东资本成本的内涵4.资本成本是投资资本的机会成本由于在企业投资决策中，经常面临多方案择一，在作出选择后，被舍弃的选项中的最高价值者就是该项投资的机会成本。1

4、.存银行，每年可获得3%的利息2.投资国债，每年能获取5%的利息3.投资一个新能源项目，盈利还不确定某企业有1亿元的资金，面临三种选择：√机会成本资本成本的内涵5.资本成本是一种失去的收益由于资本成本是一种机会成本，并不是实际支付的成本，只是由于企业的资源和资金是有限的，不可能同时投资所有的可行项目。投资了上例中的新能源项目，就不能投资于国债，所以，资本成本是一种失去的收益。资本成本的内涵资本成本是企业筹资的代价1资本来源不同，资本成本也不同。股东要求的资本成本相比债权人更高一些2资金使用者的角度资本

5、成本是投资者要求的最低报酬率3资本成本是投资资本的机会成本4资本成本是一种失去的收益5资金提供者的角度影响企业资本成本的因素1无风险报酬率受到总体经济环境变化的影响。当货币供不应求，投资人会要求提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升；反之，当货币供大于求时，资本成本会下降。无风险报酬率2企业经营总是有风险的，投资人会针对这种不确定性，要求企业给予风险补偿。经营风险高的企业，投资人要求的报酬率就高些；若企业业绩一直是稳中有升，那么投资人要求的报酬率就低些。经营风险3企业的财务风险体现在较高的资产负债率

6、上，一旦企业经营不善，到期不能偿还本息，投资人很有可能血本无归。所以，企业的财务风险越大，投资人要求的投资报酬率就会越高。财务风险小结在资本市场上，高回报一定伴随着高风险，但高风险不一定有高回报。所以，企业融资的时候，既要站在资金使用者的角度，清楚并控制自身的经营风险和财务风险，努力减少资本成本，不要为了拿钱就承诺太多，若不能兑现，就不会有投资人给企业投钱；同时，企业也要站在投资者的角度，通过不断地加强经营管理，提高企业业绩，为投资人谋取更大利益，实现完美双赢。课后思考请分析通货膨胀将如何影响公司的资

7、本成本？谢谢分享！作者：肖岚岚单位：河池学院—经济与管理学院