区块链行业专题报告：火币新战略效果初现，HT前景或可期.pdf

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1、[Table_Summary]火币新战略效果初现，HT前景或可期通证通研究院专题报告行业研究区块链研究报告2019.03.19通证通研究团队导读：2018年Huobi交易业务布局逐步完善，由现货拓展至现货+合约+海外本地站+Huobi云，但快速的大规模扩张也使Huobi面临诸多挑战。摘要：交易业务：多点发力，新战略效果初现。目前Huobi的交易业务布局已经趋于完善，四个组成部分分别更多研究请关注通证通公众号获取为：HuobiGlobal（通证间交易、OTC交易和杠杆交易）、HuobiDM（合约交易）、支持法币交易的海外本

2、地站（法币交易）和HuobiCloud（Huobi云）。根据我们的测算，2018年HuobiGlobal净利润约为2.16亿美元，扣除用于回购HT部分约为1.73亿美元，对应HT的PE分别约为4.2倍和5.2倍。在2018年下半年交易量萎靡、行业整体下行的情况下，HuobiGlobal成交额相对更加稳定。合约开启Huobi新盈利点，合约收入20%回购销毁HT。HuobiDM上线以来交易额持续增长，为Huobi带来了新的用户及盈利增长点。据非小号数据，2019年3月16日，HuobiGlobal和HuobiDM24小时交易

3、量达12.79亿美元，全球排名第一。此外请务必阅读最后特别声明与免责条款Huobi合约收入的20%也将用于回购并销毁HT，为HT价格提供进一步支撑。2018年Huobi支持法币交易的海外本地站取得显著进展，现已在美国、欧洲、日本、韩国、澳大利亚等主要通证法币交易国家取得了合规牌照或建立了本地合规运营团队。Huobi云和HuobiEOS交易所的推出进一步完善了Huobi的交易所生态，未来有望成为新的业绩爆发点。其他业务：快速扩张，机遇与挑战并存。除交易业务外，2018年Huobi其他业务也在迅速扩张。生态版图的迅速铺开确实

4、为Huobi提供了更多的成长机会，但在市场整体下行的情况下，如此大规模的多头并进也引发了市场的担忧。目前通证交易行业的竞争还远未落下帷幕，一方面行业集中度不断下降，另一方面交易所交易量排名不断变化，这种情况下，对于前期在交易业务已经积累了一定优势的Huobi而言，适当地聚焦交易主业可能是更好的选择。风险提示：部分业务进展低于预期研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值1通证通研究院专题报告目录1Huobi概览...........................................................

5、.............................................................................42交易业务：多点发力，新战略效果初现.......................................................................................42.1HT：回购支撑进一步增强................................................................

6、................................................52.2HuobiGlobal：熊市成交额相对稳定................................................................................................72.3HuobiDM：开启新的盈利增长点.........................................................................

7、...........................72.4Huobi支持法币交易的海外本地站：全球化布局进展顺利...........................................................82.5Huobi云、HuobiEOS：不断完善交易所生态................................................................................93其他业务：快速扩张，机遇与挑战并存..................

8、.....................................................................94结论......................................................................................