经济报告—预估至99.4.30美国利率与汇率

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1、經濟報告—預估至99.4.30美國利率與匯率組員:9627023施彥宇9822001陳銘偉9522136吳景翔9822013林珈虢9822018郭哲瑋9822009林珈鋒9822064王士榕9822094陳岱佑9429027張瓊分利率的定義利率是借款人需向其所借金錢所支付的代價，亦是放款人延遲其消費，借給借款人所獲得的回報。利率通常以一年期利息與本金的百分比計算。利率是調節貨幣政策的重要工具，亦用以控制例如投資、通貨膨脹及失業率等，繼而影響經濟增長。如何解讀該指標利率水平兌外匯匯率有著非常重要的影響，利率是影響匯率最重要的因素。我們知道，匯率是兩個國家的貨幣之間的相對價格。

2、和其他商品的定價機制一樣，它由外匯市場上的供求關係所決定。外匯是一種金融資產，人們持有它，是因為它能帶來資本的收盜。人們在選擇是持有本國貨幣，還是持有某一種外國借幣時，首先也是考慮持有哪一種貨幣能夠給他帶來較大的收益.而各國貨幣的收益率首先是由其金融市場的利率來衡量的。在開放經濟條件下，國際資本流動規模巨大，大大超過國際貿易額，表明金融全球化的極大發展。利率差異對匯率變動的影響比過去更為重要了。當一個國家緊縮信貸時，利率會上升，征國際市場上形成利率差異，將引起短期資金在國際間移動，資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。這樣，如果一國的利率水平高於其他國家，就會吸引大量

3、的資本流人，本國資金流出減少，導致國際市場上搶購這種貨幣；同時資本賬戶收支得到改善，本國貨幣匯價得到提高。反之，如果一國鬆動信貸時，利率下降，如果利率水平低於其他國家，則會造成資本大量流出，外國資本流人減少，資本賬戶收支惡化，同時外匯交易市場上就會拋售這種貨幣，引起匯率下跌。在一般情況下，美國利率下跌，美元的走勢就疲軟；美國利率上升，美元走勢偏好。從美國國庫券(特別是長期國庫券)的價格變化動向，可以探尋出美國利率的動向，因而可以對預測美元走勢有所幫助。如果投資者認為美國通貨膨脹受到了控制，那麼在現有國庫券利息收益的吸引下，尤其是短期國庫券，便會受到投資者青睞，債券價格上揚。

4、反之，如果投資者認為通貨膨脹將會加劇或惡化，那麼利率就可能上升以抑制通貨膨脹，債券的價格便會下跌。20世紀80年代前半期，美國在存在著大量的貿易逆差和巨額的財政赤字的情況下，美元依然堅挺，就是美國實行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流人美國的結果。美元的走勢，受利率因素的影響很大。美國利率調整對全球的經濟影響美國利率調整依聯準會的預測大概在九月會下降1~2碼之間，待降息之後，美元兌(中國、台灣、香港、日本....其他貨幣)也會隨之貶值，利率下降會讓企業成本下降、獲利上升，民間消費、投資增加，美元貶值貿易出口額也隨之成長，外流資金紛紛回籠，美股也跟著上揚。資金一消一長，注

5、入美股資金增加代表投資其他區域的資金會跟著減少，所以在其他區域股市會有趨緩之勢。美股通常會帶動全球股市，所以在股市方面很難去判定。債市方面利率下降會讓債劵價格上升造成殖利率下降，所以對債市是利多的消息。另外利美國率下降就等於和其他國家利差減少，對於新興市場國家來講不管是股市還是債市都也是一項利多消息。對於房地產利率下降代表貸款成本下降，對於房市是一項很好的刺激因素，消費者不管是自居或是投資，相信對於房市都會更加考慮一些。通貨膨脹來說如果上面假設理論都(股市上升、消費投資增加，企業獲利，基本工資增加.....等，)構成的話，通貨膨脹一定很快就會跟著出現，此時聯準會一定會利用升

6、息來調控，然後跟著就會進入經濟減緩趨勢，如此循環。美國利率調整對台灣的影響因國際間的交易貨幣還是以美金為主，故對全世界都有影響，其影響包括：調高利率造成美金升值，台灣或各國進口商利潤減低；調低利率造成美金貶值，台灣或各國出口商利潤減低，當然，這還要看各國對美金的匯率來判斷。若各國對美金的匯率呈現升值的話，這時候就要看進出口商的比率來判斷對國家是否有利了。利率高低、匯率升貶，對經濟的影響是好是壞，都是一體兩面的，沒有絕對的好與壞，必須視當時的總體經濟環境，取得一個最適當的平衡點！影響利率變動的因素?利率是金融市場很重要的一個指標，利率的水準反映了資金市場的供給與需求的關係

7、，因此，影響利率的因素主要有這7個因素a.中央銀行的貨幣政策利用公開市場交易的操作，如控制存款準備率、重貼現率等等來控制利率的漲跌！b.貨幣供給量貨幣供給增加，市場資金浮濫，市場資金供給大於需求，利率自然下跌。c.財政理由政府因為赤字發行公債，而發行公債的利率，會影響資金市場的利率。d.社會總支出經濟繁榮，消費投資增加，利率與所得將會跟著上漲。e.國際收支（對外貿易）出口暢望，順差將會使國內貨幣供給增加，進而造成利率下跌。f.時間因素年終結算、春節前夕，市場資金緊縮，利率會上漲。三月報稅，資金流向政府，利率會上漲。