武大金融双学位投资银行学论述题.doc

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1、1、试述提升我国投行整体竞争力的基本思路。答：1、加快兼并重组步伐，实现集团化经营。增强投资银行竞争力的首要措施就是扩大规模，这可以通过自我积累逐步发展壮大，也可以通过并购来实现。国外投行的发展壮大主要是通过大规模并购完成的。我国一些实力较强的全国性证券公司可以通过兼并其他证券公司的途径降低经营成本，提高经营效率，增加资本实力，实现规模经营；也可以采取联合式重组，实现优势互补；还可进行增资扩股。2、实行股份改造，健全法人治理结构。进行制度创新，功能再造，通过实行股份制改造和上市，健全投行法人治理结构和转换经营机制。健全投行法人治理结构是投行稳健发展的重要保证。而建立有效的风险内控机制

2、是健全法人治理结构的重要内容，也是投行健康发展的基础。3、加速业务创新、产品创新、实行多元化经营。（1）多层次资本市场体系的建立和完善将拓宽投行业务领域：创业板的推出、债券市场的稳步发展都将丰富交易品种；（2）产品创新将日益活跃：股票和债券相关新品种和衍生产品、储蓄替代型证券投资产品、资产证券化产品将成为创新重点；（3）新兴业务将成为新增长点：如企业并购、政府财务顾问、管理层收购的融资、资产证券化等。此外，进一步拓宽证券公司融资渠道，加强人才培养、建立有效激励机制，逐步完善相关法律、实行公平竞争等都是增强我国投行竞争力必不可少的措施。2、试述完善我国债券市场的基本思路。答：现存问题：

3、1、总体规模较小、结构不合理。种类上，我国债券市场是以政府和金融机构债券为主体的市场。持有者结构上，商业银行是最主要的债券投资者。2、市场流动性差。目前市场准入体制下，商业银行不能进入交易所市场，非金融机构也不能进入银行间市场，流动性差。3、市场监管效率低，法律法规不健全。监管目标模糊、政策自相矛盾。4、企业债券利率低，比重过低作用小。基本思路：1、扩大债券市场供给规模。足够的规模是市场发挥其功能的基本前提，扩大债券市场规模是完善我国金融体系的需要。2、扩大债券市场发行主体和参与主体。扩大市场发行主体主要是就企业债券而言，应该逐步放松对于发债主体的过分严格的管制，降低企业发债的门槛。

4、同时，应考虑金融机构发行债券的可能性。发展债券市场投资者的重点应当是发展机构投资者。3、丰富债券期限、品种结构。期限结构上，多以中长期为主，缺乏短期品种，超长期债也偏少。债券市场的整体发展还需要推出跨市场债券品种。4、推进债券市场的利率市场化进一步完善。利率在国债和政策性金融债发行方面通过招投标制度已经基本实现了市场化，但还称不上是完全的市场化的利率。随着发行制度的进一步改革，现行国债发行采取承销团体制宜逐步向完全的公开拍卖方式过渡。5、积极推进发行方式和交易制度、交易方式的市场化改革创新。6、多种途径提升债券市场的流动性。滚动发行短期债券、进一步建设和完善做市商制度、推出跨市场交易

5、的债券品种、完善转托管、试行开放式回购等，这些都属于增强市场流动性的重要措施。7、完善法律体制、统一市场监管。3、试述资产证券化在我国的试点现状与发展前景。答：现状：1、市场规模迅速扩大、发行品种不断突破。2、一级市场表现活跃而二级交易市场较为冷清。3、投资范围逐步扩大。4、流动性整体过剩，银行缺乏实施动力。5、利差盈利长期主导，不舍放弃既得利益。6、交易体系构成缺陷，证券化定价存在问题。7、基础资产供需矛盾，市场运作出现瓶颈。8、资产证券化发起主体垄断，资产证券化优势无存。发展前景：1、资产证券化发起机构范围将逐步扩大。不但政策性银行和大型商业银行可以采用，而且中小商业银行也可以采

6、用。从长远来看，企业也可以采取资产证券化方式。2、资产证券化的资产类别将逐渐拓宽。可逐步推广到各种金融资产和非金融资产的证券化，实现信贷资产的拓广、信贷资产向非信贷资产扩展。3、资产证券化的投资群体将逐步扩大。从国际市场的情况看，保险公司、养老基金、共同基金、银行、货币市场基金等机构投资者日益成为资产证券化市场的主要参与的市场主体。4、信托模式下的信托结构将更加丰富和完善。主信托可以根据需求确定发行，具有及时并独立地主导各种不同层次证券发行的能力，随着我国资产证券化的深化发展，主信托结构也将会得到应用和发展。4、试述我国IPO（特别是创业板）存在的主要问题及政策建议。答：问题：1、新

7、股高定价。新股询价所形成的发行价与交易所上市交易之前集合竞价形成的交易基础价相背离太大，一、二级市场之间的利益分配严重失衡。2、新股的分配申购问题。违背公平原则；巨额资金的无序流动；全流通教育的缺失使投资理念失衡。对于创业板：市盈率太高；上市标准不规范；公司无形资产定价标准不明，面临较为严重的法律风险，具有高度的不可靠性；监管体制薄弱，可能出现股价操纵、内幕交易等问题。建议：改革原有配售申购制度；制定结合我国股票市场实际的新股竞价机制；扩大首发流通股比例并