上海大众风险管理.doc

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1、一、国际企业的外汇风险及其管理概述（一）外汇风险的含义外汇风险是指在国际经济、贸易、金融活动中，在一定时期内由于未预料到的汇率变动或其他原因，而使以外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。凡是涉及外汇的一切贸易、金融活动，当事人都会面临外汇风险。在这些经济活动中，往往由于汇率的变动而使收入或支出外汇的价值发生变化，使企业蒙受经济损失或获得额外的收益。外汇风险有狭义和广义之分，前者指汇率风险，后者指除了汇率风险之外，还包括国家风险、信用风险和制度风险等等，本文中的外汇风险特指汇率风险。（二）外汇风险

2、的产生及分类根据定义，外汇风险是企业外汇头寸不平衡时，因汇率波动产生损益可能的一种不确定性，因此，按照外汇风险产生的原因和对企业影响的不同，通常将外汇风险分为三类：1、交易风险交易风险（TransactionExposure）是指由于汇率变化导致企业应收账款和应付债务的价值发生变化的风险，反映汇率变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响。交易风险的产生是由于企业达成了以外币计价的交易，其以外币计算的现金流量已定，而交易还没有结束，账目还没有了结，因而汇率变化会影响以本币计算的现金流量发生变化。交易风险

3、从签订交易合同确定以外币计价交易金额时产生，一直持续到最终实际结算时为止。2、折算风险折算风险（TranslationExposure）是指由于汇率变动导致资产负债表中某些外汇项目的价值发生变化的风险，又称会计风险、账面风险、换算风险等。当跨国企业编制统一的财务报告时，将其以外币计量的资产、负债、收入和费用折算成以本币表示的有关项目，汇率变动就有可能给公司造成账面损益，这种账面损益即是由转换风险所带来的。可见，会计风险的产生是由于换算时使用的汇率与当初入账时使用的汇率不同，从而导致外界评价过大或过小。会

4、计风险是与经济事务的会计处理过程联系在一起的，它的产生有个前提条件，就是将要合并的财务报表原来是用不同的货币表述的。3．经营风险经营风险（OperatingExposure）又称经济风险，是指由于未预料到的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。一般而言，企业未来的纯收益由未来税后现金流量的现值来衡量这样，经济风险的受险部分就是长期现金流量，其实际国内货币值受汇率变动的影响而具有不确定性。对于一个企业来说，经济风险比会计风险

5、和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而会计风险和交易风险的影响是一次性的。二、国际企业外汇风险简介（一）国际企业概念的界定国际企业是相对国内企业而言，从事国际经营活动的经济实体本文中的国际企业特指主要从事跨国实体经营活动（包括国际贸易、国际产业投资）的企业，包含了跨国公司、外贸公司以及各类涉外的处于不同国际化发展阶段的非金融企业。（二）国际企业外汇风险的特点从事国际化经营的企业面对国际市场的激烈竞争，面临着比国内企业更为复杂的理财环境。国际企业的国外业务和国外分支机构的财务活动要用有关国家的货币

6、来计量，即财务资金要用不同的货币来表现，汇率变化对企业的财务收支和财务成果产生重大影响。从事国际业务的金融机构也面临着外汇风险，金融机构外汇风险产生的主要来源是向进出口企业提供融资和进行外汇交易时产生的外汇头寸，大多属于交易风险范畴，风险管理原则上多采用配比和套期保值的手段。相比之下，从事国际经营的非金融企业所面临的外汇风险更为广泛和复杂，特别是对于跨国公司而言，经济风险越来越成为最重要的外汇风险类型，风险管理不仅需要财务手段的运用，更牵涉到公司整体经营战略的调整。因而，非金融企业的外汇风险管理相对而言

7、更为困难也更加重要。当前，中国汽车整车和零部件制造企业，尤其是合资类企业，普遍有一个共同点是：进口量远远大过出口量，由于人民币不能在国际外汇市场自由流通，企业在进口时通常使用外币进行结算，另一方面人民币与非美元货币的汇率波动剧烈，这些使得企业承担着汇率变动导致购汇成本增加的汇率风险。从2001年国内汽车市场迅猛发展以来，由于市场需求的快速增加，汇率风险已经成为汽车制造企业利润目标可否实现的一个非常重要的影响因素。基于这种形势，汇率风险管理日益成为汽车制造企业中一项重要的管理手段。本文选取上海大众汽车有限

8、公司为例，对其汇率风险进行分析。三、公司概述上海大众汽车公司（公司简称：上海大众，股票代码：600104），上海大众汽车有限公司成立于1985年，坐落于上海西北郊安亭国际汽车城，中德双方投资比例各占50%现有员工13000多人，主要生产桑塔纳、帕萨特、POLO、GOL等品牌轿车。20多年来，上海大众以骄人的业绩创造了国内汽车行业诸多第一，上海大众的注册资本从最初的1.6亿增加至目前的78亿元，截止到2010年10月，上海大众第600万辆轿车