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时间:2020-03-27
《企业价值评估课件2003.ppt》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、计算分析题1.某企业预计未来三年的预期收益分别为200万元,230万元和270万元,假定资本化率为10%,利用年金法计算年金并求企业评估值。(200×1/(1+10%)+230×1/(1+10%)2+270×1/(1+10%)3)÷(P/A,10%,3)=574.75÷2.49=230.8232(万元)评估值:230.8232/10%=2308.232(万元)X公司是一家有机材料公司,2003年每股收益为2.5元,每股股利1元,其他数据如下:净利润5000万元,利息费用90万元,负债的账面值935万元,权益的账面值2亿元;所得税税率25%,负债市场价
2、值/权益市场价值比率5%。公司预计04-08年将保持这些基本的财务指标不变,之后将成为稳定增长的公司,2008年以后,公司收益的增长率为6.5%,各项指标接近行业平均水平。各指标行业平均值如下:资产收益率15%,负债/权益比率25%,负债利率8%。要求:(1)计算超常增长价格的预期收益增长率(04-08年)(2)2008年后,预期股利支付率是多少?1)权益收益率=5000/20000=0.25留存比率=(2.50-1)/2.50×100%=60%预期收益增长率=60%×0.25=15%2)2008年后,预期股利支付率:2008年初欲对W公司进行价值
3、评估,选择参照企业A、B,它们的基础数据如下:(1)A企业2008年初股票价格为14元,股票数量为15000万股,债券价格为12元,债券数量为20万,2008年预计的EBIDT为20000000元。(2)B企业利润和股利分配始终以3%速度增长着,2008年预计分配股利250万元。企业的加权平均资本成本为8%,债券总值为3000万元,2008年预计的EBIDT为800000元。假设A、B和W企业均不存在股票和债券以外的其他资金来源。W企业2008年的EBIDT为1亿元。要求:用市场法估算W企业的价值。(1)A企业与W企业进行比较。A企业价值为:14
4、×150000000+12×200000=2000000000(元)根据:VA/KA=VW/KW有:2000000000/20000000=VW/100000000所以:VW=10000000000(元)(2)B企业与W企业进行比较。B企业股票价值为:2500000/(8%-3%)=50000000(元)B企业价值为VB=50000000+30000000=80000000(元)根据:VA/KA=VW/KW有:80000000/800000=VW/100000000所以:VW=10000000000(元)(3)将评估结果进行平均处理:(1分)(
5、10000000000+10000000000)/2=10000000000(元)某车间的一项设备现需要进行评估,资料如下:(1)通过分析,若现在购买后安装该设备需材料费15万元,人工费6万元,零部件费用3万元,施工管理费3万元,临时设施费5万元。机器设备买价为450万元。(2)该设备6年前构建,预计仍可使用10年。由于该设备自动化程度较低,与目前广泛使用的同类设备相比,每年需多用人工15名,每人每年工资为7000元。该企业适用的所得税率为25%,折现率为10%。由于目前市场疲软,产品销售状况不佳,该设备的生产能力利用率为80%。要求:估算该设备的
6、重置成本、实体性贬值、功能性贬值和经济贬值。用成本法评估该设备的价值。重置成本:15+6+3+3+5+450=482(万元)实体性贬值:482*6/(6+10)=180.75(万元)年超额运营成本净额:10.5*(1-25%)=7.875(万元)功能性贬值=7.875*(P/A,10%,6)=7.875*4.3553=34.3(万元)经济贬值:482*(1-0.8)=96.4(万元)评估价值=482-180.75-34.3-96.4=170.55(万元)某企业2000年支付的每股股利为1.28元,预期股利将永久性地每年增长5%。股票的系数为0.9,1年
7、期国债利率为3.25%,市场风险补偿为5%。估算该企业每股的价值。用一阶段股利折现模型估算企业每股的价值。DPS1=1.28*1.05=1.344元,股利的预期增长率为g,g=5%。每股股权价值为P0,则:元甲企业今年的每股净利是0.8元,分配股利每股0.6元,该企业净利润和股利的增长率都是6%,β值为0.75.政府长期债券利率为7%,股票的风险附加率为5.5%。问该企业的本期净利市盈率和预期市盈率各是多少?乙企业和甲企业是类似企业,今年实际净利为1元,根据甲企业的本期净利市盈率对乙企业估价,其股票价值是多少?乙企业预期明年净利是1.20元,根据家企
8、业预期净利市盈率对乙企业估价,其股票价值是多少?甲企业股利支付率=0.6/0.8
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