股价指数期货.ppt

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1、第四章股價指數期貨本章大綱第一節股價指數第二節認識股價指數期貨第三節股價指數期貨的評價第四節股價指數期貨的應用股價指數股價指數(StockIndex)乃是衡量整體股市表現的指標，同時也常被用來作為基金績效評估的比較基準。台灣加權股價指數的編製方法台灣加權股價指數的基值調整台灣加權股價指數新基值表4-1台灣期貨交易所的股價指數期貨商品表4-3摩根台指期貨的契約內容股價指數期貨的損益分析以股價指數期貨的漲跌點數乘以契約乘數即可得知股價指數期貨的損益。計算損益之前，投資人須先瞭解相關的交易費用與稅負，如交易手續費、期貨交易稅等。股價指數期貨的行情解讀未平倉量(Op

2、enInterest)係指在任何時點，某期貨契約買方尚未賣出或平倉的契約口數或賣方尚未回補或平倉的契約口數，亦即在市場上實際仍然有效的期貨契約數量。在實務的操作上，很多投資人會利用期貨價格的漲跌與當天未平倉量的變化，來判斷未來期貨行情的走勢。表4-5未平倉量的應用未平倉量台指期貨價格意義增加上漲代表新買方積極介入，屬強勢上漲格局，未來期貨價格持續看漲增加下跌代表新空方進入市場，屬弱勢格局，未來期貨價格持續看跌減少上漲代表原有的多單已進行平倉，盤勢由強轉弱，未來期貨價格可能反轉而下減少下跌代表原有的空單已進行平倉，盤勢由弱轉強，未來期貨價格可能反轉向上股價指數期

3、貨的評價現貨指數的淨持有成本為「融資利率與平均股利率之差」假設目前台灣加權股價指數（即現貨指數）的價格為5,000點，融資利率為3.25%，預期平均股利率為2.25%，則距離目前尚有47天到期的台指期貨之理論價格應為多少？股價指數期貨的應用規避股市的風險股價指數期貨的套利資產配置策略組合保險策略規避股市的風險規避股市的風險：避險者可利用賣出股價指數期貨的方式來規避股市下跌的風險；反之，也可以買進股價指數期貨的方式來規避股市上漲的風險。以1檔國內的股票型基金為例，若目前的基金投資組合價值為5億元，且投資組合與台指期貨的係數為1.2。若基金經理人擔心未來股市行情轉

4、差，造成基金淨值下滑，即可在期貨市場上進行避險操作。假設目前台指期貨的價格為6,000點，則該基金經理人應如何操作台指期貨？表4-6台指期貨的正向套利策略表4-7台指期貨的反向套利策略資產配置策略模擬無風險債券無風險債券＝買進可模擬現貨指數之投資組合+賣出股價指數期貨模擬股票投資組合可模擬現貨指數之投資組合=無風險債券+買進股價指數期貨組合保險策略與一般避險策略不同的是，組合保險是屬於一種比較積極的避險策略。一般的期貨避險策略，均希望能夠達到完全避險的效果，但組合保險的目的則希望能使投資組合的價值不要下降到某一水準之下，同時也希望投資組合的價值能夠在一定的風險

5、程度下逐漸增加。