乳业股份有限公司财务分析报告.ppt

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1、光明乳业股份有限公司（600597）财务分析报告索引1.公司基本情况介绍2.公司所在行业分析3分析结论或存在的问题3.1结论1（水平分析）3.2结论2（垂直分析）3.3结论3（综合指标行业比较）3.4结论4（与伊利集团比较）3.5结论54.建议及对策光明乳业简介：光明乳业股份有限公司成立于1911年，总部设立在上海，是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。公司有乳品研发中心、加工设备以及加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，

2、是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。中国的乳品行业，从1998年开始进入了高速增长阶段，直到2008年以前都均保持两位数的增长。尤其，在2005年到2007年可谓黄金发展时期，行业产量增长速度平均达到16%左右，2007年总产量突破了1700万吨。2公司所在行业分析然而，2008年爆发的三聚氰胺事件对乳品行业带来了致命的打击，尤其在当年的9月到11月，不少乳品企业的生产近乎陷入休克状态，整个行业的总产量也因此而出现了负增长，2008年全年总产量得益于上半年的发展，勉强与2007年持平。不过，由于国家对乳品行业的整顿措施得当以及龙头企业对安全生产意识的强化，2009年和2010

3、成为中国乳品行业的复苏期。2009年上半年，我国乳制品行业产量、产值和工业销售产值均呈现正增长，产销率稳定，乳制品生产和销售已经触底并呈现缓慢平稳回升态势。2010年上半年乳业三大巨头均取得了较好的业绩。其中，伊利实现主营业务收入146.93亿元，同比增长20.27%；蒙牛乳业收入达144.342亿元，同比增长19.31%；光明实现主营业务42亿元，同比增长12.06%。乳品行业所面临的问题：1、消费者信心问题：三聚氰胺奶粉、牛奶变质等食品质量安全问题2、原材料价格问题：国内原料奶价格持续上涨导致国内奶源的生产企业成本直线上升，直接影响企业盈利能力3、盈利模式问题：不断上涨的原材料以及

4、企业间的恶性竞争，从上（零售价）从下（成本价），把不少企业的利润挤得所剩无几。（伊利的盈利得益于奶粉的盈利，而蒙牛则是得益于高端产品的开发与推广的成功）4、行业监管问题：产品的检测标准与手段的滞后乳品行业的发展趋势：1、从复苏转向持续增长2、常温奶继续唱主角3、高端产品更加茁壮成长4、新品类的创导者增多乳品行业面临的挑战：1、产品开发能力的挑战（技术设备、市场营销）2、渠道管控能力的挑战3、品牌传播能力的挑战4、奶源保障能力的挑战（奶源布局建设，奶源安全建设和奶源成本控制）在近10年的发展过程中，中国乳品行业经历了价格战、危机事件、行业洗牌等多重而复杂的历史时期，目前已经形成了相对有序

5、的竞争格局，市场集中度不断提升，品牌发展也相对稳定。随着中国乳业的迅速发展，产品结构发生很大的变化，已成为技术装备先进、产品品种较为齐全、初具规模的现代化食品制造业，随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳制品消费市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场。光明乳业2009—2011年资产负债表水平分析表货币资金大额增加预付款项增长固定资产净值增长从资产的角度来看，2009-2011年光明乳业总资产本期增加3251027253元，增长幅度为3.36%，说明该公司本年资产规模增长较少。流动资产本期增加94542324元，增长的幅度为5.02%。非流动资产本期增加1806

6、9460元，增长的幅度为1.23%。递延所得税资产大幅增长光明乳业2009—2011年资产负债表水平分析表未分配利润大幅增长短期借款大幅增长从权益的角度来看，光明乳业权益总额较上年同期增长112611784元，增长幅度为3.36%，说明该公司权益总额并无较大增长。进一步分析可以发现：负债本期增加44592620元，增长的幅度为2.54%。股东权益本期增加68016164元，增长的幅度为4.26%。由于08年“三鹿”事件对乳制品行业的影响巨大，虽然公司本期盈利，但仍不足以弥补上期的亏损，所以股本、资本公积和盈余公积并未有变动。负债本期增加44592620元，增长的幅度为2.54%，、流动

7、负债的增长是其主要方面。流动负债增加27237539元，增长幅度为1.57%。应付账款、非流动负债、长期借款都有所增长，这些都是为了缓解企业短期的偿债压力，调整企业负债结构，减少财务风险所造成的。结论1：光明乳业近三年资产规模增长幅度不大，权益总额也并无较大增长，公司处于平稳发展阶段。光明乳业2009—2011年资产负债表垂直分析光明乳业的资产结构从静态来看，该公司2009年流动资产比重为52.32%，非流动资产的比重为47.68%。2010年