乳业公司财务分析研究

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1、我国乳业上市公司的财务报表分析研究--以光明乳业股份有限公司和内蒙古伊利实业集团有限公司为例摘要2008年，乳制品行业经历了“三聚氰胺”危机，行业整体呈现低迷态势，经过三年时间，乳制品行业已基本恢复生机。随着中国乳品消费的不断扩大，乳业的竞争重点已转移到以产品创新、工艺创新为代表的研发大战，中国乳制品行业进入了一个新的竞争阶段。公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。现根据光明公司和伊利公司已公布的2008—2010年度的财务报告，结合会计学的理论和方法，对光明公司的财务指标进行纵向分析并与同行业强手伊利公司进行横向分析

2、，掌握公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，并分析与同业差距的原因。关键词：财务报表、偿债能力、营运能力、盈利能力、对比正文：一、偿债能力分析偿债能力，是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。能否到期偿债是企业生存的根本问题,偿债能力是决定企业财务状况的重要因素之一。下面从短期和长期两个方面来分析光明的偿债能力。（一）短期偿债能力分析

3、表1光明公司2008—2010年度短期偿债能力分析数据财务指标2008年2009年2010年流动比率1.101.231.21速动比率0.770.930.901.流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。从表1中可以看出，2009年的流动比率开始上升，主要是货币资金的增加，货币资金的增加原因应该是企业改善资金运转方式及存货的减少。2010年的变动幅度不大，主要由于流动资产和流动负债增长幅度基本相同。2.速动比率速动比率是指速动对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现

4、用于偿还流动负债的能力。2009年的速动比率相对于2008年有一定幅度的增加，更充分的说明存货和应收账款占流动资产的份额的减少，且存货在2009年减少的幅度较大。2010年的速动比率较2009年波动不大，应该是存货和应收账款所占的比例相对减少，从而得出该公司的短期偿债能力在2008年相对较低，主要是因为2008年由于在经济危机和三聚氰胺事件中，该公司受到一定的影响，但任然保持一定的生产量和销售量，造成了存货的积压。总体上来说，该公司的短期偿债能力在三年里变化不是特别大，2009年比2008年略有上升，2010年又有所下降。（二）长期偿债能力分析表2

5、光明公司2008—2010年度长期偿债能力分析数据财务指标2008年2009年2010年资产负债率（%）48.5046.6954.52净资产负债率（%）94.1787.57122.37有形净值负债率（%）99.8792.72129.351.负债比率。通常来说，该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强；该比率过高，表明企业的财务风险较大，企业重新举债的能力将受到限制。一般认为，资产负债率应保持在50%左右，这说明企业有较好的偿债能力，又充分利用了负债经营能力。分析三年的数据我们可以总结，企业经营属正常。2009年的负债比率和2008年相对持平，说明09

6、年企业的负债的增幅和资产相对持平。应该是09年的营业已经有所提高，各种资金的运转恢复正常。从这三年的指标来看，2010年的负债比率相对较高，原因是2010年的负债相对较高。比较负债的结构可以得出，长期债务增加较多，是2009年的四倍多，其中增加了一笔长期借款，是本年度新增的境外银行的2年期借款291398800元。猜测为2010年由于规模的扩大，生产量的增加，所需的资金增加，但是资产并未相应增加。由于企业正处于销售的旺盛期，负债比率的增加在一定程度上能提高财务杠杆的应用，使企业使用外部资金的效率增加。2.净资产负债率。又叫产权比率，反映了企业债务负

7、担与偿债担保程度的相对关系。毫无疑问，这个倍数越高，企业的财务风险就越高。2010年的指标最高，这说明2008年和2009年的企业财务状况较好，偿债的风险较小，2010年由于营业能力有所提高，企业的偿债的风险变大。3.有形净值负债率。有形净值负债率在这三年均比净资产负债率要高，说明该公司的无形资产的比例相对要高，其中2010年的无形资产增长幅度最大。总之，光明公司的长期偿债能力在三年内，2009年较2008年的偿债能力有所提高但2010年的偿债能力变差，风险相对较大。二、营运能力分析营运能力体现了企业运用资产的能力,资产运用效率高,则可以用较的投入

8、获取较高的收益。下面从长期和短期两方面来分析光明公司的营运能力。（一）短期营运能力表3光明公司2008—2010年度营运能