公司理财的价值观念概述.ppt

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1、第二章公司理财的价值观念一、时间价值的概念及研究意义二、时间价值的计算方法（特别是年金现值计算）三、风险价值的概念及风险的种类四、单项资产风险报酬的计算和证券组合风险报酬的计算第一节时间价值一、时间价值的概念（一）概念——资金在周转使用过程中由于时间因素而形成的差额价值（或投资和再投资所产生的价值增值）。原理——正确揭示了不同时点上资金之间的换算关系。来源——是在生产过程中形成的工人创造的剩余价值。时间价值风险报酬通货膨胀补偿1、绝对数——时间价值额2、相对数——时间价值率——社会平均资金利润

2、率或平均投资报酬率投资报酬率（三）时间价值表现形式（二）计量基础（四）研究时间价值的意义1、是进行筹资决策，评价筹资效益的重要依据。2、是进行投资决策，评价投资效益的重要依据。3、是进行生产经营决策的重要依据。二、时间价值的计算方法复利——是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即俗称“利滚利”。或每经过一个计息期都要将所生利息加入本金计算利息，逐期滚算。常用的基本概念：复利终值——若干期以后一定量本金和利息在内的未来价值，又称本利和。复利现值——备注：在财务管理中通常按复利计算以后年份收入或

3、支出资金的现在价值，又称本金。贴现率——贴现时所用的利息率。贴现——由终值求现值。（一）一次性付款复利终值和现值的计算1、已知现值求终值FVn＝PV×（1＋i）n＝PV×FVIFi,n一次性收付款终值计算示意图:0123PV——复利终值；其中：PV——复利现值或本金；n——计息期2、已知终值求现值PV＝FV/（1＋i）n＝FV×PVIFi,n基本知识：（二）年金终值和现值的计算年金——一定时期内每期相等金额的收付款项。年金终值——定期、等额收付款项的复利终值之和。年金现值——定期、等额收付款项的

4、复利现值之和。年金种类：按付款方式分后付年金——每期期末发生先付年金——每期期初发生递延年金——若干期后发生永续年金——无限期的发生1、后付年金终值和现值的计算（1）已知后付年金求年金终值年金终值＝年金×年金终值系数FVAn＝A×FVIFAi,n后付年金终值的计算示意图：AAAAA012n－2n－1n…（1）等式两边同时乘（2）－（1）后化简得下式：故有：例：五年中每年年底存入银行100元，存款利率为8％，求第五年末年金终值为多少？FVA5＝A×FVIFA8％，5＝100×5.867＝586.7

5、（元）（2）已知年金终值求后付年金年金＝年金终值/年金终值系数＝年金终值×年金偿债基金系数A＝FVAn/FVIFAi,n＝FVAn×1/FVIFAi,n年金现值＝年金×年金现值系数PVAn＝A×PVIFAi,n例：现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到100元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？PVA5＝A×PVIFA10％,5＝100×3.791=379.1（元）（3）已知后付年金求年金现值例：现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到100元，如果利息率为10％，现在应存入多

6、少钱？PVA5＝A×PVIFA10％,5＝100×3.791=379.1（元）（4）已知年金现值求后付年金年金＝年金现值/年金现值系数＝年金现值×投资回收系数A＝PVAn/PVIFAi,n2、先付年金终值和现值的计算（1）已知先付年金求年金终值先付年金终值＝年金×年金终值系数i,n(1＋利率）    或＝年金×（年金终值系数i,n+1－1）例：某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年末的本利和应为多少？V10＝1000×FVIFA8％,10×（1＋8％）＝1000×14

7、.487×1.08=15645或V10＝1000×（FVIFA8％,11－1）＝1000×（16.645－1）＝15645例：某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年末的本利和应为多少？V10＝1000×FVIFA8％,10×（1＋8％）＝1000×14.487×1.08=15645（元）或V10＝1000×（FVIFA8％,11－1）＝1000×（16.645－1）＝15645（元）先付年金现值＝年金×年金现值系数i,n×（1＋利率）或＝年金×（年金现值系数i,n-1＋

8、1）（2）已知先付年金求现值例：某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少？V0＝5000×PVIFA8％，10×（1＋8％）＝5000×6.71×1.08＝36234（元）或V0＝5000×（PVIFA8％，9＋1）＝5000×（6.247＋1）＝36234（元）终值计算与递延期无关；现值计算，有两种方法：现值＝年金×年金现值系数i,n×复利现值系数i,m或＝年金×（年金现值系数i,n+m－年金现值系数i,m）3、延期年金现值的计算例：某企