长期资金的筹措培训课件t 105页).ppt

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1、第五章长期资金的筹措本章学习目标掌握企业融资管理的动机、渠道、目标、原则；融资途径、方式，及其各自的规则要求、优缺点。第一节认识筹资一、企业筹资的概念二、企业筹资动机三、企业筹资的渠道四、企业长期筹资方式五、企业筹资类型的划分六、企业筹资数量的预测：销售百分比法一、企业筹资的概念企业筹资，又称企业融资，是企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过一定的筹资渠道，运用适当的筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的财务活动。二、企业筹资动机筹资动机是探讨企业为什么要筹措资金。扩张性筹资动机是指企业为

2、了满足扩大经营规模或增加对外投资的资本需要而产生的筹资动机。调整性筹资动机是指企业出于优化资本结构的需要而产生的筹资动机。混合性筹资动机是指企业为了满足扩大生产经营规模和调整资本结构两种目的的共同需要而产生的筹资动机。混合性筹资动机兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性，它不仅会增加资产总额，同时也会改变资本结构。三、企业筹资的渠道1、政府财政资金2、银行信贷资金3、非银行金融机构资金4、其他企业资金5、民间资金企业通过发行债券和发行股票等方式，将企业职工和城乡居民个人闲置的资金筹集起来。6、企业自留资金7、境外

3、资金四、企业长期筹资方式1、吸收直接投资2、发行股票3、发行债券4、银行借款5、融资租赁五、企业筹资类型的划分1、按照资本性质的不同分为股权性筹资、负债性筹资和混合性筹资2、按照是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资3、按照资本来源的范围分为内部筹资和外部筹资4、按照资金的使用期限分为短期筹资和长期筹资六、企业筹资数量的预测：销售百分比法销售百分比法是以企业资金需求与销售额存在固定比率的假设前提下，以未来销售收入变动为主要参数，预测未来资金需要量的一种方法。（一）销售百分比法的基本原理销售百分比法是建立在一定的假设

4、基础之上，即在一定期间内，利润表项目以及大多数资产负债表项目的金额与销售收入的比率保持不变。通常情况下，这种假设是合理的。在建立了这个基本假设的基础上，再根据“资产=负债+所有者权益”这个会计恒等式所确立的资产、负债与所有者权益之间的关系，确定外部融资需要量。在资产负债表中，有些项目与销售收入之间存在固定不变的百分比关系，它们直接随销售额的变动而变动（敏感项目或经营项目）；有些项目与销售收入之间不存在直接的关系，往往不随销售额的变动而变动（非敏感项目或非经营项目）。具体到资产和负债，敏感资产即经营资产；敏感负债为经

5、营负债。（二）销售百分比法的基本公式由于：资产=负债+所有者权益敏感资产+非敏感资产=敏感负债+非敏感负债+所有者权益由于：所有者权益=投入资本+留存收益，则：敏感资产-敏感负债+非敏感资产=非敏感负债+投入资本+留存收益假设∆非敏感资产=0，则：∆敏感资产-∆敏感负债-∆留存收益=∆非敏感负债+∆投入资本=外部融资额增量模型即∆非敏感负债+∆投入资本，表示外部资金总需求量，包括外部债权筹资和外部股权筹资，可以用“∆敏感资产-∆敏感负债-∆留存收益”得出；当假设∆投入资本=0时，∆敏感资产-∆敏感负债-∆留存收益求

6、出的是外部债权筹资额，即应增加的借款。如果∆非敏感资产≠0，则：外部资金需要量=∆敏感资产-∆敏感负债-∆留存收益+∆非敏感资产由于：∆敏感资产=∆销售额×敏感资产销售百分比∆敏感负债=∆销售额×敏感负债销售百分比∆留存收益=计划销售净利率×预计销售额×（1－股利支付率），则：外部资金需要量=∆销售额×（敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比）－计划销售净利率×预计销售额×（1－股利支付率）+∆非敏感资产（三）销售百分比法的基本步骤（1）预计销售额增长率；（2）确定经营项目和非经营项目；（3）确定需要增加的总的资金

7、数额；（4）确定当年留存收益增加额；（5）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。例题【例5-1】增量模型华云公司2010年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2010年12月31日的资产负债表（简表）如下：华云公司2011年计划销售收入比上年增长30%。据历年财务数据分析，公司现金、应收账款和存货是敏感资产；应付账款和应付票据是敏感负债。华云公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年也保持一致，适用的企业所得税税率为25%，则华云公司2011年外部筹资需求量为多少万元?

8、第二节股权资金的筹措股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力。通常企业可以通过“吸收直接投资”、“发行股票”和“利用留存收益”等形式筹集股权资金。一、吸收直接投资吸收直接投资，也称投入资本筹资，是指非股份制企业以签订投资协议的形式吸收投资者直接投入资本的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，只适用于非股份制企业,是非股份制企业筹集股权资本的一种